回望2025：回望2025：PS、SI最值得關注的N個時刻

一、工業硅

1-6月：極限探底

工業硅北方產區陸續復產，供應端繼續給予硅價向下驅動。其中4月起，關稅戰影響下市場情緒悲觀，疊加成本端價格均有下跌，工業硅進一步探底，彼時主力SI2507價格于6月4日跌至年內最低6990元/噸。

6-7月：成本抬升 情緒修復 硅價上調

6月起反內卷大方向定調甚高，工業硅上游、下游價格均快速拉漲，工業硅自身環節價格同步上行。只是本輪價格上調，缺少一些基本面的支撐，硅價后續再度回歸區間震蕩。

圖 1：工業硅期貨主連價格(元/噸)

數據來源：同花順;紫金天風期貨　　

二、多晶硅

1-3月：光伏搶裝支撐需求，現貨挺價有效，疊加市場對于注冊倉單數量存有擔憂，盤面價格居高不下，圍繞44000元/噸中樞震蕩。

4-6月：搶裝陸續結束，下游價格開始走跌，多晶硅期貨價格優先交易基本面，開啟下跌模式，彼時主力PS2508合約價格于6月28日觸及上市以來最低值30400元/噸。

6-9月：6月反內卷再度提出，定調較此前更高，市場反應更強，盤面急速拉漲。期間各類市場信息屢傳不止，期價波動放大。

11-12月：倉單問題再度被拉至臺前，多晶硅期貨正套走擴，單合約絕對價格逐步上調，主力PS2605合約價格于12月18日觸及最高值61985元/噸。

圖 5：多晶硅期貨主連價格(元/噸)

數據來源：同花順;紫金天風期貨