2025年以來，以黃金為代表的貴金屬受到資本熱捧。在美聯儲降息、央行購金熱潮、ETF持倉增加以及避險情緒升溫的共同作用下，紐約黃金期價累計上漲超過64%，這是自1979年以來的最大年度漲幅。

2025年12月31日美國三大股指集體收跌

當地時間周三，也是美國股市2025年的最后一個交易日，市場交投清淡，部分投資者鎖定利潤、獲利回吐，令美國三大股指承壓下跌。截至收盤，道指下跌0.63%，標普500指數下跌0.74%，納指下跌0.76%。

科技股波動加劇 美股2025年大幅震蕩收漲

回顧2025年，美國股市在關稅政策的不確定性、人工智能行業盈利前景的隱憂以及美聯儲是否重啟降息周期等多重因素交織下經歷劇烈震蕩，科技股一度遭遇大規模拋售，相關個股表現分化明顯。其中，谷歌公司推出的“AI模式”更具性價比，引發資本熱捧，其母公司字母表股價全年累計漲幅超過65%，公司市值突破3萬億美元大關。另一巨頭英偉達股價累計漲幅約40%。相比之下，蘋果公司受人工智能戰略進展不順、新產品未獲市場高度認可等因素的困擾，年內股價漲幅不到9%，表現大幅落后于美股。

隨著貿易談判推進以及美聯儲開啟降息周期，市場情緒得到修復，最終，美國三大股指在劇烈震蕩中實現全年累計上漲。其中，道指累計上漲近13%，標普500指數上漲超16%，以科技股為主的納指漲幅超過20%。

2025年12月31日國際貴金屬價格顯著下跌

貴金屬市場方面，有報道稱芝加哥商品交易所集團在美國時間周三收盤后再次提高包括黃金、白銀、鉑金、鈀金在內的貴金屬期貨保證金，這也是芝商所一周內第二次上調保證金。大量投機資金趕在新規生效前平倉，引發更多投資者獲利了結，貴金屬市場周三再次出現大幅波動，黃金期貨主力合約價格下跌超1%，白銀以及鉑金期貨主力合約價格下跌幅度接近9.4%，鈀金期貨下跌超4%。

2025年國際貴金屬價格強勢上漲

2025年以來，以黃金為代表的貴金屬受到資本熱捧。在美聯儲降息、央行購金熱潮、ETF持倉增加以及避險情緒升溫的共同作用下，紐約黃金期價累計上漲超過64%，這是自1979年以來的最大年度漲幅。同期，白銀期貨價格全年漲幅在141%以上。不過，與黃金不同的是，白銀價格上漲更多由投機資金與工業需求強勁驅動。市場數據顯示，全球白銀供應已連續五年處于結構性短缺狀態。隨著金銀價格不斷創下新高，部分資金外溢至鉑金和鈀金市場，疊加美元指數全年重挫超9%，拉動鉑金和鈀金期貨價格大幅飆升，全年分別累計上漲超過124%和81%。

2025年12月31日歐洲主要股市下跌

歐洲方面，受新年假期影響，周三德國股市休市，英國以及法國股市提前結束交易，市場流動性較低。貴金屬價格普遍下跌令礦業股承壓，拖累歐洲主要股市的表現。截至收盤，英國富時100指數微跌0.09%，法國CAC40指數下跌0.23%。

2025年歐洲主要股市表現強勁 德國和英國股市表現突出

2025年，在歐洲央行進入降息周期后，歐元區更明確的政策路徑、經濟整體溫和增長以及相對較低的估值吸引了全球資金。歐元區主要經濟體德國股市全年上漲超23%，該指數成分股中跨國公司占比較大，受國內經濟波動的影響較小，加之科技股和國防類股上漲，共同支撐德國DAX指數走高。法國股市全年累計上漲約10%。另外，得益于英國央行降息提振市場流動性以及貴金屬價格全年大幅上漲，帶動礦業和金融股走強，英國富時100指數2025年累計上漲超21%，為2009年以來最佳年度表現。

2025年12月31日國際油價下跌

原油期貨方面，投資者對俄烏達成和平協議的前景以及中東地緣政治緊張局勢持謹慎觀望態度，國際油價周三下跌，但跌幅不到1%。

2025年國際油價震蕩下行 布油累計跌幅為2020年以來最大

2025年，國際油價在供需博弈與地緣政治風險中震蕩下行，全年整體收跌。歐佩克和非歐佩克產油國中的8個主要產油國自2025年4月起逐步增加原油產量，累計日均增產約290萬桶。與此同時，美國關稅政策加劇了投資者對全球燃料需求增長乏力的擔憂。全球供應過剩與需求放緩形成鮮明對比，地緣政治風險未能阻擋市場的看跌情緒。國際能源署近期發布的報告預測，2026年全球石油日供應量將比需求量高出384萬桶，華爾街投行高盛預計，明年原油供應過剩的規模將達到日均200萬桶。2025年全年，布倫特原油期貨價格累計下跌超18%，為2020年以來的最大年度跌幅，紐約原油期價則累計下跌近20%。

2026年全球資本市場展望 宏觀政策與科技周期的共振與挑戰

展望2026年，全球資本市場仍面臨諸多不確定性。特朗普政府的貿易政策走向、美聯儲及其他主要央行的貨幣政策路徑以及地緣政治緊張局勢的演變，都將繼續對股市、原油和貴金屬市場產生較大影響。另一方面，人工智能技術與實體產業的深度融合能否帶來新的盈利增長點，也將進一步影響全球股市表現。