電力設(shè)備：三重驅(qū)動因子共振，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來強風口

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據(jù)央視新聞2月1日報道，當前全球AI算力建設(shè)進入爆發(fā)期，高功率、高穩(wěn)定的供電成為算力集群的“生命線”，電力設(shè)備變壓器正升級為算力基礎(chǔ)設(shè)施的核心，也讓變壓器成為稀缺資源。記者在我國廣東、江蘇等地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，大量變壓器工廠已經(jīng)處于滿產(chǎn)的狀態(tài)，其中部分面向數(shù)據(jù)中心的業(yè)務(wù)訂單都排到了2027年，而美國市場變壓器交付周期已經(jīng)從50周延長至127周。

背景邏輯

電力設(shè)備行業(yè)的投資核心邏輯在于“剛性需求爆發(fā) + 政策紅利釋放 + 全球競爭力提升”的三重共振，形成了兼具成長性與安全性的投資賽道：

?需求端：AI 算力與能源轉(zhuǎn)型催生萬億級市場

AI 算力基建拉動緊急需求：全球 AI 數(shù)據(jù)中心(AIDC)建設(shè)進入爆發(fā)期，配電系統(tǒng)成本占比達 10%，每兆瓦 IT 負載需投入 210 萬 —700 萬美元，2025—2030 年全球年均配電投入規(guī)模達 371 億 —1237 億美元。同時能源轉(zhuǎn)型帶來長期增量：全球 “雙碳” 目標推動可再生能源裝機量爆發(fā)式增長，IEA 預(yù)測 2025 年全球可再生能源裝機量將達 1.2 萬億瓦，光伏、風電配套電力設(shè)備需求激增。同時，“東數(shù)西算” 工程與新型電力系統(tǒng)建設(shè)，帶動特高壓、儲能、智能配網(wǎng)等領(lǐng)域持續(xù)擴容。

? 政策端：4 萬億投資 + 盈利機制優(yōu)化的強力支撐

電網(wǎng)投資規(guī)模空前：國家電網(wǎng) “十五五” 固定資產(chǎn)投資達 4 萬億元(較 “十四五” 增 40%)，年均投資 8000 億元，聚焦特高壓、配網(wǎng)智能化、新能源消納及儲能四大方向，直接拉動上游設(shè)備需求。盈利確定性增強：容量電價新政落地后，儲能項目 IRR 從 6%—8% 提升至 12%—15%，明確抽水蓄能及電網(wǎng)側(cè)獨立儲能補償機制，解決了行業(yè)長期盈利模糊的痛點，吸引社會資本加速入場。

出口政策協(xié)同：工信部等三部委印發(fā)《電力裝備行業(yè)穩(wěn)增長工作方案 (2025—2026 年)》，支持企業(yè)組團出海，疊加出口退稅(高附加值產(chǎn)品達 16%)、信貸支持等政策，助力國產(chǎn)設(shè)備搶占全球市場。

? 供給端：全球競爭力提升打開成長天花板

技術(shù)突破實現(xiàn)進口替代：國內(nèi)企業(yè)在特高壓變壓器、換流閥、儲能電池等領(lǐng)域技術(shù)達到國際領(lǐng)先水平，特變電工(28.070, 0.52, 1.89%)全球特高壓變壓器市占率超 30%，寧德時代(368.820, -0.29, -0.08%)儲能電池全球市占率達 40%，打破歐美企業(yè)壟斷。產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢構(gòu)筑成本壁壘：中國擁有全球最完整的電力設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈，銅鋁等核心原材料自給率超 80%，能有效對沖國際價格波動，成本較歐美企業(yè)低 20%—30%，在全球市場具備顯著競爭力。產(chǎn)能規(guī)模保障交付能力：特變電工變壓器產(chǎn)能占全球 15%，陽光電源(153.310, 8.81, 6.10%)逆變器產(chǎn)能占全球 20%，規(guī)模化生產(chǎn)使得國內(nèi)企業(yè)交付周期僅為歐美企業(yè)的 1/2，在海外供給缺口下?lián)屨际袌龇蓊~。

催化引擎

1、“十五五”電網(wǎng)建設(shè)保持高景氣度，細分賽道受益明確。

2、新能源并網(wǎng)以及電網(wǎng)更新改造需求旺盛。

3、AI 算力與能源轉(zhuǎn)型催生萬億級市場。

風險提示

電網(wǎng)投資落地不及預(yù)期;新能源建設(shè)不及預(yù)期;市場競爭加劇風險。