本周，環渤海港口市場主流煤種報價持穩，現貨需求偏弱，疊加環渤海港口庫存穩中有增影響，導致市場樂觀情緒受到明顯抑制;但由于集港發運成本并未明顯松動，疊加寒潮天氣來臨，大部分賣方仍以觀望為主，報價偏穩運行。

煤炭市場呈現供需緊平衡緩解、多空博弈加劇的格局。一方面，產地供應增量受限、港口庫存適中、發運成本高位及取暖需求增長，貿易商挺價情緒仍在，支撐煤價難有大幅下跌。另一方面，市場情緒回歸理性，少量貿易商出貨積極性提升;疊加電廠日耗增量有限、進口煤分流需求，終端觀望情緒升溫，集中采購減少，煤價上漲動力不足。

下游需求疲軟，導致實際成交稀少，還盤壓價現象普遍，市場呈現“有價少市”格局，市場情緒出現分化。部分貿易商因成本倒掛和對未來需求的期待而選擇觀望，另一部分貿易商因需求不振，選擇議價出貨。短期內，電廠庫存高企且消耗不足，采購需求有限;受成本支撐與下游壓價意愿之間的博弈影響，煤價指數穩定運行了一周。終端用戶采購節奏放緩，詢貨問價較少，且報還價差距較大;但大部分貿易商對后市保持樂觀，報價穩定，但實際成交有限。

需求方面，北方已進入全面供暖期，疊加下半年首輪寒潮天氣來襲，全國電廠日耗進入“迎峰度冬”爬坡期，部分終端庫存低于去年同期，存在補庫及改善庫存結構的訴求，可能會推動采購節奏加快。此外，南方經濟形勢向好，各項指標繼續處于擴張區間，年底沖刺全年目標，后續工業用電同樣樂觀。由于現貨市場煤發運成本仍倒掛、中下游庫存水平偏低，疊加短期國內外市場煤供應預期偏緊，短期內煤價很難下跌，或在短暫僵持后再次回歸小幅上漲通道。

盡管近期環渤海港口出現壘庫，但主要原因并非需求不足，而是持續大風封航造成的。目前，除了曹妃甸四港外，其余秦皇島港、京唐三港庫存均處于偏低水平;一旦采購增加，貨源結構性問題依然會暴露出來，緊俏煤種缺貨問題會進一步顯現。冬季取暖用電用煤需求增加的背景下，終端派船北上采購仍很積極，船貨貿易往來頻繁，環渤海港口錨地下錨船110艘，尤其黃驊港和秦港下錨船處于高位，支撐著沿海煤炭價格和船運價。