本周，煤價開啟上漲之旅，環渤海港口發熱量5500大卡市場動力煤實際交易價格突破今年之前的最高點(今年1月13日772元/噸)，向更高目標挺進。產地市場處于“需求緩慢恢復、庫存壓力緩解”的過渡階段，短期煤價缺乏大幅波動動力，以穩中小幅上漲為主。受中美談判利好黑色系列的影響，部分鋼廠采購恢復，工業用電拉起，江內煤價率先大漲，帶動環渤海港口市場煤價格小幅攀升。

大集團外購價和港口價格相對堅挺，部分貿易商和站臺發運戶采購需求釋放，少數前期降幅較大的煤礦拉煤車陸續增多，價格上漲，且煤礦對冬儲需求傾向樂觀，降價意愿偏低。從需求端看，下游需求已出現邊際回溫，電煤長協戶履約節奏正常，為市場提供基礎支撐。目前，終端電廠以長協為主，到港拉煤船舶不少，大部分電廠機組負荷維持在60-70%之間，庫存維持在中高位水平。在長協和進口的支撐下，大部分下游用戶保持觀望態度，認為當前市場供需形勢相對穩定，沒有增量采購計劃，僅維持少量剛需的拉運。鐵路方面，呼鐵局運費開始下浮，大戶下浮17%，一般客戶下浮10%。大秦線運量依然保持在日均130萬噸的高位，但本月迎來7個小天窗;屆時，日運量將出現小幅下降。

環渤海港口動力煤價暫穩反彈，貿易商挺價樂觀，下游謹慎觀望，制約成交。供需兩端的博弈態勢較為明顯，短期市場難有大幅突破。從貿易端來看，高企的發運成本為報價提供強有力的支持;疊加對后市價格走勢充滿樂觀，貿易商普遍保持堅挺報價，不愿輕易讓利。下游端，則表現得更為謹慎，電廠日耗回落，消耗放慢，終端需求釋放有限，市場詢貨現象偏少;即便有詢價，下游還盤與貿易商報價也存在一定差距，實際操作多以觀望為主，這直接導致市場成交氛圍冷清，僅保持零星交易。

四季度，煤礦超產核查和環保督查等政策將趨嚴，煤炭產能大幅回升難度較大，煤炭市場將持續處于供需偏緊狀態。隨著冬儲階段性補庫繼續進行，港口船舶運力充足，發運量保持高位，港口庫存并未出現大幅增加。“迎峰度冬”旺季的大背景下，供應端延續收縮形勢，需求端預期支撐增強;疊加煤炭社會庫存過剩程度減弱，供需形勢從之前寬松轉變為中性略偏緊，煤價預計總體呈現窄幅震蕩上行走勢。