煉焦煤價格經過前期的大幅上漲后，已達到2008年以來的最高水平，主焦煤價格5月份普遍上漲200-450元，近期部分招標價格略有回調，不少從業人士對后期價格走勢開始變得謹慎。那么，焦煤價格會進入下跌通道嗎?6月份以及下半年走勢如何呢?讓我們從近期市場分析數據中一窺究竟。

一、5月價格大幅上漲

6月初，低硫主焦2200元(臨汾安澤0.5)，比5月初上漲450元;中硫主焦1600元(柳林1.3)，比5月初上漲250元;高硫主焦1300-1400元(柳林2.0)，比5月初上漲350元;蒙古煤沙河驛場地價1950元，比5月初上漲200元;蒙古煤288口岸場地價1500元，比5月初上漲270元;海運煤京唐港CFR283美元，比5月初上漲了53美元。

二、供應偏緊

1、國內產量：雖然1-4月全國原煤產量12.9億噸，同比增加11%，但4月僅產3.2億噸，同比下降1.8%。《刑法修正案(十一)》從3月1日起執行，煤礦超產意愿大幅降低。4月山東下發了年底前退出19個千米沖擊地壓煤礦和8個30萬噸以下煤礦(合計3400萬噸產能，都是煉焦煤礦)的文件，重慶要求全市僅存的14個煤礦全部在6月底以前退出(合計1150萬噸)，5月份多家山西煤礦在安全大檢查情況下停產。在嚴格的安全和環保要求下，5月煤礦產量難以大幅釋放，供應偏緊。

2、進口：1-4月進口煉焦煤1473.7萬噸，同比下降45.6%。中國進口煉焦煤348萬噸，同比下降44.5%，環比下降29.12%。5月蒙煤因疫情原因通關受到抑制，海運煤價格高昂增量有限。

三、下游需求旺盛

1、下游焦鋼開工情況：4月下旬起鋼廠高爐開工小幅上漲，焦化廠利潤500-600元，刺激焦企產能利用率不斷提升。截止5月20日，100家樣本獨立焦企產能利用率78.26%，較5月提高了4.74個百分點，163家鋼廠高爐開工率62.43%，較5月初提高了0.28個百分點。

2、5月焦企補庫節奏明顯放緩，對高價煤的接受意愿低，整體按需采購。

四、庫存總體低位

1、產地持續降庫，水平已至2019年以來新低水平：截止5月26日，山西、河北、山東、安徽、河南5省大礦合計庫存116.62萬噸，已經是2019年以來的新低水平。

2、進口煉焦煤港口庫存持續攀升，已經恢復至同期水平(同比微增0.4%)：截止5月28日，煉焦煤五港(京唐港、日照港、連云港、青島港、湛江港)合計庫存506萬噸，周環比增長48萬噸。(因蒙古煤減少，海運煤相對會多一些)

3、全國72港煉焦煤庫存持續攀升，仍低于同期水平：截止5.26日，全國72港煉焦煤庫存955萬噸，周環下降1.24%，同比下降10.41%。

4、下游終端企業庫存持續下降：截止5月27日，下游110家樣本鋼廠及100家獨立焦化廠煉焦煤庫存合計1603.03萬噸，較5月初下降70.1萬噸。其中，國內獨立焦企(100家)煉焦煤庫存792.96萬噸，較5月初下降3.99萬噸;國內樣本鋼廠(110家)煉焦煤庫存810.07萬噸，下降66.11萬噸。

五、6月及下半年預測

1、需求方面，利好利空因素都有。

利好因素：利潤仍然較高，高利潤下獨立焦企開工仍將繼續走高。

利空因素：(1)6月進入梅雨季節和高溫天氣，是鋼材的傳統淡季;鋼材價格在國家抑制大宗商品價格的情況下回調;多家鋼廠6月限產檢修;(2)焦炭出現近期首輪降價。

因此6月煉焦煤補庫節奏不會加快。但考慮到今年整體下游需求旺盛，下半年既有金九銀十鋼材市場傳統旺季，還有焦炭行業1300-1500萬噸的產能凈增量，所以對焦煤的需求長期來看還是強勁的。

2、供給方面，6月依然偏緊

今年建黨一百周年，安全環保形勢嚴峻，嚴格按核定產能生產下產量增幅有限;進口煤方面主要是還是看蒙古疫情情況，6月2日新增確診病例1143例，形勢又趨嚴峻，有消息稱策克有一名司機陽性確診，策克口岸管委會要求自6月2日起通關車數從200車降至90車。所以通關量6月份應該還是低位徘徊。整體看，供給還是緊張。

3、結論：6月穩中偏弱，下半年偏強。