作者：閆建濤 劉小麗 姜學(xué)峰 著

出版社：石油工業(yè)出版社

ISBN 978-7-5183-3667-8

中國版本圖書館CIP數(shù)據(jù)核字(2019)第217507號

2019年10月第1次印刷

定 價：88.00元

全球天然氣市場與石油市場幾乎同時起步，但是從行業(yè)發(fā)展和價格市場化來看，天然氣市場相對落后于石油市場，在世界能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的占比也遠(yuǎn)沒有達(dá)到預(yù)期。當(dāng)然，值得欣慰的是，近年來，天然氣增速超越了石油。即使如此，在1990年至2018年期間，全球天然氣供應(yīng)年均增速不到5%，需求年均增速不到4%，LNG貿(mào)易量年均增速不到7%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。

目前天然氣市場發(fā)展的不成熟，其中的一個表現(xiàn)就是，相對于油價的研究，氣價的研究很不成熟。行業(yè)對氣價的預(yù)測還處在盲人摸象的階段，加劇了天然氣市場的不確定性。當(dāng)前，天然氣市場和LNG貿(mào)易中出現(xiàn)的很多問題都是因?yàn)閷鈨r研究分析的不夠?qū)е碌摹１热纾瑢鈨r影響因素研究的不夠，導(dǎo)致了LNG價格的參照物眾多(沒有指導(dǎo)性的參照物)，徒增了很多不確定性。在氣價嚴(yán)重依附于油價的同時，氣價與油價的關(guān)系也很不穩(wěn)定。

影響天然氣和LNG價格的因素眾多，可以總結(jié)歸納為十大因素，包括(1)市場供需基本面的平衡;(2)貿(mào)易的平衡;(3)金融市場的平衡;(4)生產(chǎn)經(jīng)營的平衡;(5)能源替代競爭可持續(xù)發(fā)展的平衡;(6)宏觀、市場情緒、心理因素;(7)季節(jié)性和天氣因素;(8)系統(tǒng)運(yùn)營的平衡;(9)政策、地緣政治的平衡;(10)任何油氣沖擊、意外、黑天鵝事件。任何一個因素只要影響氣價，就應(yīng)嘗試去探究相關(guān)性，不以物小而不為。氣價的形成機(jī)制是市場不斷尋求均衡點(diǎn)的過程。在任一時點(diǎn)，氣價是所有十大影響因素相互作用的結(jié)果。

產(chǎn)業(yè)、貿(mào)易和金融市場中的所有要素均在不斷合約化和標(biāo)準(zhǔn)化，而價格是市場中很難標(biāo)準(zhǔn)化、變數(shù)不確定性最大的一個要素。

由于信息不對稱和研究分析等不足，國內(nèi)對各個區(qū)域天然氣價格的波動規(guī)律、發(fā)展趨勢難以掌握，導(dǎo)致LNG采購過程中面臨種種問題，從業(yè)人員對天然氣市場和價格的知識充滿了渴望。

對天然氣價格研究的不足，導(dǎo)致很難準(zhǔn)確預(yù)測氣價。2017年的氣荒，彰顯了價格的不確定性和難以預(yù)測的困境。如何衡量價格風(fēng)險和選擇合適的價格參照物，交易中心的成立就是一個很好的嘗試。

上海石油天然氣交易中心和重慶石油天然氣交易中心的成立不是偶然現(xiàn)象而是順勢而為。第一，中國油氣改革紅利在逐漸釋放、氣價不斷市場化、氣源多元化、參與者眾多、行業(yè)規(guī)模擴(kuò)大、市場競爭趨于充分。

第二，國家管網(wǎng)公司計(jì)劃成立l標(biāo)志著國家油氣電力體制改革又邁出了關(guān)鍵一步，將推動天然氣價格市場化進(jìn)程，加快基礎(chǔ)設(shè)施的開放，提高了全行業(yè)參與交易的積極性。

第三，天然氣上中下油基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模建設(shè)需要區(qū)域性交易中心的樞紐作用。在國際大宗商品市場上，一個大宗商品越難儲存，儲存運(yùn)輸成本越高，價格往往波動越大。而相對于其他類別的大宗商品，天然氣還有著嚴(yán)重依賴于基礎(chǔ)設(shè)施的特征。近年來，管線儲氣設(shè)施等的廣泛建設(shè)及LNG船的大規(guī)模使用為天然氣行業(yè)的快速發(fā)展提供了有效的支持。

第四、2018年，上海原油期貨和燃料油期貨上市，運(yùn)行遠(yuǎn)高于國內(nèi)外市場預(yù)期，激發(fā)了市場對天然氣現(xiàn)貨價格指數(shù)和期貨的興趣。

因此，石油天然氣交易中心是國家天然氣系統(tǒng)性工程中極其關(guān)鍵、不可或缺的一環(huán)，將發(fā)揮舉足輕重的作用。在各地能源“十四·五”規(guī)劃的設(shè)計(jì)中，可以看到未來五年現(xiàn)貨交易中心可能遍地開花。如果這種情況很難避免，如何確保一個交易中心或樞紐的成功運(yùn)用就很重要。

一個區(qū)域現(xiàn)貨運(yùn)營與交易樞紐的成功要素包括：(1)供應(yīng)充足和供應(yīng)來源多元化;(2)市場參與者充足和多元化;(3)市場參與者和投資者教育充分;(4)價格和信用風(fēng)險管理;(5)現(xiàn)貨價格流動性好;(6)市場流動性足夠，交易量足夠大;(7)金融交易者活躍;(8)交易規(guī)則透明和清晰;(9)儲運(yùn)、交付和接收能力強(qiáng);(10)處于生產(chǎn)、消費(fèi)或運(yùn)輸戰(zhàn)略位置;(11)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)達(dá)和互聯(lián)互通;(12)系統(tǒng)運(yùn)營可靠性強(qiáng);(13)手續(xù)費(fèi)等成本足夠低;(14)提供交易、信息和功能性服務(wù);(15)強(qiáng)大的電子平臺和IT支持;(16)運(yùn)營商業(yè)性、獨(dú)立性和專業(yè)性等。

石油天然氣交易中心是一國市場成熟和行業(yè)改革發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。天然氣市場發(fā)展階段可以分為十四個階段，不同階段互為條件、互相約束，包括(1)氣價市場化;管道輸配分離，管輸費(fèi)單列;(2)供應(yīng)充足，供應(yīng)來源多元化;市場參與者眾多;現(xiàn)貨市場流動性增強(qiáng);(3)管網(wǎng)獨(dú)立，互聯(lián)互通;接收站提供多功能的服務(wù);中國獨(dú)特點(diǎn)供與管道和接收站的互動;(4)儲運(yùn)和接收站基礎(chǔ)設(shè)施第三方公平準(zhǔn)入;接收站提供開放式服務(wù);(5)基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)一步發(fā)展;管網(wǎng)公司獨(dú)立運(yùn)營;管網(wǎng)和接收站整體輸配能力加強(qiáng);管輸綜合效率，輸運(yùn)負(fù)荷率提高;LNG接收站及儲氣庫設(shè)施合理分工分片發(fā)展;市場和基礎(chǔ)設(shè)施的區(qū)域壟斷;(6)購銷雙邊直供規(guī)模擴(kuò)大;燃料的替代競爭加劇;現(xiàn)貨市場流動性好;(7)多個區(qū)域現(xiàn)貨運(yùn)營與交易樞紐的建立;(8)市場信息透明;交易價格和交易量透明;價格評估機(jī)構(gòu)的成立，受監(jiān)管審核;(9)熱值標(biāo)準(zhǔn)化;交易規(guī)則和合約標(biāo)準(zhǔn)化;(10)場外交易發(fā)展，中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場對現(xiàn)貨市場的補(bǔ)充，區(qū)域性資源的再分配;(11)現(xiàn)貨價格指數(shù)形成，具有商業(yè)性，獨(dú)立性、透明化、權(quán)威性和專業(yè)性;(12)金融交易者增加;(13)期貨合約上市和期貨價格的形成;(14)期貨現(xiàn)貨價格結(jié)合，遠(yuǎn)期曲線體現(xiàn)價格信號。

天然氣市場建設(shè)是個復(fù)雜而長期的系統(tǒng)工程，市場的成熟和功能發(fā)揮需要一個漸進(jìn)培育的過程。這既是行業(yè)的需求，也是從業(yè)人員的希望，更是政府、企業(yè)和個人的責(zé)任!

天然氣行業(yè)相對年輕，相比石油市場研究， 天然氣市場的研究尚不成熟、氣價分析理論框架尚不完善、數(shù)據(jù)資料不完備。為了助力中國天然氣產(chǎn)業(yè)和金融市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)，建議從三個角度加大天然氣價格研究和和公眾教育。第一，收集整理國際機(jī)構(gòu)第一手的珍貴數(shù)據(jù)，催生優(yōu)秀的研究成果，作為新人進(jìn)入行業(yè)的敲門磚、新員工就職培訓(xùn)的入門指導(dǎo)書、行業(yè)專家需要的行業(yè)工具書和大百科全書、天然氣行業(yè)的投資機(jī)會的指南、資本市場和證券期貨投資理財(cái)實(shí)用全面的投資者教育用書，特別是，作為天然氣知識的共享入口，幫公眾選擇合適的讀物，不再擔(dān)心選擇困難癥。

第二，拿數(shù)據(jù)說話，基于國內(nèi)外工作實(shí)踐，通過圖表客觀描述，盡量不帶觀點(diǎn)。

第三，推動更有效的量化分析，讓讀者更理性地參與實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場，形成系統(tǒng)的研究框架和體系，加快培育市場主體，助力中國能源產(chǎn)業(yè)和金融市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

市場參與者對油氣價格預(yù)測有自我實(shí)現(xiàn)性。油氣、金融市場充滿了陰謀論。然而，陰謀論是結(jié)果，不是起因。影響天然氣和LNG市場的因素眾多，反映了參與市場的主體也很多，玩家也很多，因此，市場的參與者會是多樣化的，包括資源國、生產(chǎn)商、金融市場、煉油化工企業(yè)、批發(fā)零售商、交通運(yùn)輸業(yè)、輸配存儲企業(yè)、工業(yè)發(fā)電企業(yè)以及終端消費(fèi)者。以高盛等投行、BP等石油公司、劍橋能源等咨詢公司以及貝克公共政策研究院等學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)為代表的國際機(jī)構(gòu)都預(yù)測油氣價，但各家出發(fā)點(diǎn)、利益相關(guān)性和時間周期很不一樣。當(dāng)任何一家機(jī)構(gòu)對市場有一定影響力之后，它對油氣價的預(yù)測會有一定的自我實(shí)現(xiàn)性。它們與其他市場參與者充分互動，彼此影響，一道作用于市場、行業(yè)、國家政策。國內(nèi)外氣價研究都不成熟，不要迷信國外機(jī)構(gòu)或公司，實(shí)際上，可以自豪地說，我們的研究是開創(chuàng)性的。