環(huán)渤海港口市場延續(xù)跌勢，庫存不斷走高，環(huán)渤海九港(含黃驊港)合計(jì)存煤已經(jīng)突破3000萬噸，疊加產(chǎn)地煤價(jià)仍在下跌，導(dǎo)致買方避險(xiǎn)觀望心態(tài)明顯;雖然賣方降價(jià)出貨意愿持續(xù)提升，但實(shí)際成交依舊困難，國內(nèi)動(dòng)力煤市場呈現(xiàn) “全線下行、跌幅擴(kuò)大” 的弱勢格局，煤價(jià)下跌如“摧枯拉朽”。短短18天時(shí)間里(從11月24日832元/噸開始下跌)，環(huán)渤海港口市場煤價(jià)格累計(jì)下跌了66元/噸，市場心態(tài)趨于崩潰。下周，冷空氣來襲，主產(chǎn)區(qū)降雪出現(xiàn)，煤炭外運(yùn)受影響;而電廠日耗增加，消耗加快，部分終端存在補(bǔ)庫需求。此外，印尼產(chǎn)量配額已基本用盡等因素支撐，預(yù)計(jì)港口煤價(jià)跌幅將有所收窄。

主產(chǎn)區(qū)方面，長協(xié)、化工等用戶維持按需采購，貿(mào)易商以觀望為主，整體需求無明顯好轉(zhuǎn)，市場交易陷入停滯。環(huán)渤海港口(含黃驊港)存煤數(shù)量持續(xù)增加，超過去年同期水平;疏港壓力巨大，個(gè)別貿(mào)易商加快低價(jià)銷售，但煤炭市場沒有流動(dòng)性，即使報(bào)價(jià)降低也難出貨，市場情緒整體較差。“買漲不買跌”的心理，使得下游采購更加謹(jǐn)慎，派船拉煤積極性偏弱，市場交投活躍度進(jìn)一步下降;部分貿(mào)易商為緩解資金壓力，讓價(jià)出貨現(xiàn)象增多，加劇了煤價(jià)下行壓力。目前，電廠主要消耗自身庫存，并積極兌現(xiàn)長協(xié)，對市場煤采購很少。

供應(yīng)端壓力持續(xù)顯現(xiàn)，大秦線、朔黃線、唐呼線等各大鐵路線開足馬力，全力發(fā)運(yùn)，環(huán)渤海各大運(yùn)煤港口調(diào)進(jìn)充足。由于發(fā)運(yùn)到港價(jià)格持續(xù)倒掛，貿(mào)易商操作意愿偏低，市場可流通貨源充足;但成交清淡，環(huán)渤海港口市場延續(xù)下行趨勢，庫存持續(xù)積累，部分港口疏港壓力進(jìn)一步加大。高庫存與弱需求的雙重壓制持續(xù)強(qiáng)化，貿(mào)易商大量低價(jià)拋貨，悲觀情緒占據(jù)主流，此番煤價(jià)連續(xù)陰跌且跌幅擴(kuò)大，造成市場看空情緒加劇。前期，北冷南熱，華東、華南等地處于電煤消費(fèi)傳統(tǒng)淡季，庫存可用天數(shù)維持在偏高水平;在長協(xié)煤穩(wěn)定供應(yīng)保障下，電廠對市場煤維持按需采購策略，壓價(jià)意愿較強(qiáng)，市場看空情緒加重，港口繼續(xù)處于壘庫模式，部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)加速下探。而近期，連續(xù)三股冷空氣來襲，雖然冷空氣強(qiáng)度及低溫持續(xù)時(shí)間均偏弱，但沿海八省電廠日耗出現(xiàn)小幅增加，拉高至200萬噸附近。出于成本控制與庫存安全考慮，終端用戶主要依賴長協(xié)及進(jìn)口補(bǔ)充庫存，對市場煤采購意愿不高，整體需求表現(xiàn)平淡。

在疏港壓力及部分低價(jià)成交的影響下，大部分貿(mào)易商看空情緒加重，報(bào)價(jià)降幅擴(kuò)大，以求盡快出貨止損。煤價(jià)利空因素如下：首先，供暖用煤而言，盡管本月冷空氣活動(dòng)頻繁、氣溫整體接近常年或偏高，尤其華東華南地區(qū)以晴好天氣為主，溫度適宜，民用電負(fù)荷偏低，‌這將影響電廠日耗的提升空間。其次，非電行業(yè)的用煤增長也存在很多不確定性。尤其元旦過后，進(jìn)入一月中下旬，部分工業(yè)企業(yè)陸續(xù)提前停產(chǎn)放假，工業(yè)用電負(fù)荷減弱，電廠日耗會出現(xiàn)下降。再次，部分貿(mào)易商為緩解資金壓力，讓價(jià)出貨現(xiàn)象增多，加劇煤價(jià)下行壓力。第四，前期階段性采購已經(jīng)結(jié)束，大部分電廠囤貨告一段落;后續(xù)進(jìn)入消耗庫存階段，維持剛需拉運(yùn)即可，環(huán)渤海港口下錨船減少。

預(yù)計(jì)下周，港口煤價(jià)還將繼續(xù)下跌，但跌幅將有所收窄。支撐煤價(jià)的有利因素如下：首先，供暖季支撐依然存在。天氣進(jìn)一步轉(zhuǎn)冷后，取暖用煤需求將增加，電廠日耗也將攀升。據(jù)預(yù)測，今冬的全國最高用電負(fù)荷將創(chuàng)供暖季歷史新高。其次，年底趕工潮，將帶動(dòng)工業(yè)用煤需求增加。以化工行業(yè)為例，11月開工率已經(jīng)從70%提升至75%，本月依然存在提升空間;部分基建項(xiàng)目也存在沖刺年度目標(biāo)的情況，鋼鐵、水泥行業(yè)用煤需求有環(huán)比增加的可能。再次，存煤偏低的電廠依然存在，但大抱著“買漲不買落”的心里，等待煤價(jià)觸底再說。本月底，隨著部分已完成年度任務(wù)的煤礦減少生產(chǎn)，疊加南方電廠日耗增加，部分電廠有招標(biāo)采購可能，帶動(dòng)市場轉(zhuǎn)好。第四，當(dāng)前市場煤價(jià)格已逐步接近部分煤礦生產(chǎn)成本線，且冬季用煤高峰仍存預(yù)期，這或?qū)r(jià)格形成一定支撐。第五，印尼今年產(chǎn)量配額已基本用盡等因素支撐，終端去庫將加快。臨近兩節(jié)，市場活躍度可能會有所提升，下游釋放部分采購需求。

下周，隨著鐵路調(diào)進(jìn)的緩慢回落，環(huán)渤海港口壘庫速度將放緩，甚至有可能進(jìn)入港口去庫模式;而電廠日耗增加，疊加非電剛需采購，對煤價(jià)形成支撐。預(yù)計(jì)下周，港口煤價(jià)跌幅將明顯收窄。