伴隨著“國家電力公司一分為七”的電力體制改革，煤炭市場可謂中國能源經濟的耀眼明珠，從2002-2012年的煤炭黃金十年，到2013-2015年的“水深火熱”，再到2016-2018年的“王者歸來”，跳不出的是“煤炭周期律”，煤電雙方“蹺蹺板”的發展關系長期存在。從2016年起，在國家相關部委的倡導下，煤電雙方簽訂了煤炭中長期合同，這就是所謂的煤炭長協合同。從近兩年來數據看，大型重點煤企長協合同兌現率穩步提高，基本可到80%以上，有力的平抑了煤炭市場“過山車”現象，如2018年秦皇島港5500大卡動力煤長協合同均價為558元/噸，而北方港現貨均價約650元/噸左右?？梢娒禾块L協合同是電企控制發生產成本的“壓艙石”。

但隨著供給側結構性改革的持續推進，新增優質產能加快釋放，煤炭市場供需形勢逐漸由原先的緊張狀態趨向平衡，各環節庫存觸底回升，煤價高位回落，市場情緒也更加理性。

筆者認為：2019年是煤炭市場的關鍵一年，看以下幾方面：

一、看供給

（一）國內煤炭產量有增加。國家統計局數據，2018年，1-10月全國原煤生產29億噸，同比增加5.4%，優質產能有序釋放。今年1-10月，全國電煤供給16億噸，同比增加11.2%，耗煤15.7億噸，供大于需0.3億噸，截止11月份，全社會煤炭庫存3億噸，其中電煤在高耗水平下，庫存仍達到1.4億噸，同比增加15.5%。

發改委數據顯示，2017年已經完成煤炭淘汰落后產能5億噸，2018年底可再完成1.5億噸，完成十三五期間8億噸目標的80%。2018年初的《關于進一步完善煤炭產能置換政策加快優質產能釋放促進落后產能有序退出的通知》中已核準建設煤礦增加優質產能，將相應產能置換指標折算比例由100%左右提高至200%左右。截止當前，發改委核定新產能數量，新建在建煤礦7億噸，因此，2019年優質產能將加快釋放，屆時煤炭產量將進一步增加。

（二）電煤運輸保障能力有增強。國家計劃從2018年起，到2020年實現鐵路煤炭運輸增量6.5億噸，鐵總計劃購置貨車21.6萬輛和一批大功率機車，滿足貨運增量運輸需要，其中2018年4萬輛，2019年7.8萬輛，2020年9.8萬輛。2018年鐵總煤炭運力預計同比增加1億噸，2019年繼續安排增加煤炭運力1.5億噸，加上2019年底建成的蒙華鐵路，電煤鐵路運力保障將有效改善與提升，運輸保障能力顯著提高。

（三）天然氣供應有增加。按照國家能源局規劃，將天然氣在一次性能源消費中的占比從2018的7.3%增加到2020的10%。2017年我國天然氣供應2426億立方；2018年預計供給2730億立方，同比增12.5%。依據中石油經濟技術研究院研究相關研究，2019年預計天然氣供應3000億立方，可替代標煤量同比增0.5億噸；2020年預計3500億立方，可替代標煤量同比增0.9億噸。

（四）進口煤總量不會大幅下降。眾所周知，進口煤價格對沿海電廠具有很強吸引力，但基于國家的環保需求、雙控等政策要求，2018年國家控制進口煤總目標在2.7億噸以內，2019年控制勢必更加嚴格，雖明年政策未出臺，但考慮到當前沿海的能源結構、沿海電廠用煤結構的調整周期及保證煤炭市場的平穩運行，2019年進口煤總量不會出現大幅下滑。

可見：2019-2020年煤炭的供給量穩中有增，供給保障能力及效率將所增強。

二、看需求

（一）宏觀經濟下行壓力加大

當期，我國經濟發展已步入新常態，經濟增速放緩，中美貿易戰實際上對中國經濟發展的影響顯而易見，11月24日，人民大學發布的《中國宏觀經濟報告（2018-2019）》預測：2018年GDP增速為6.6%，2019年約為6.3%，2019年宏觀經濟下行壓力進一步加大。

1.居民消費。首先，居民負債增加，據央行數據，10月份居民住戶存款減少3347億元，貸款增加了5636億元，買房消耗大量存款。其次，1-10月CPI平均增速為2.1%，處在較高水平，居民消費受制約。最后，居民負債增加存款減少，導致社會消費品零售總額同比增速從年初的10.1%下降至10月的8.6%。以當前居民消費結構預測，2019年居民消費結構性深層次問題不會得到明顯改善，估計全年CPI上漲2.4%，PPI上漲3.4%。

2.固定資產投資。首先，10月社會融資規模增量大幅低于去年同期，增速繼續下滑，房地產、基建遭遇“滑鐵盧”，PPP項目大規模暫停；其次，儲蓄下降最終導致投資下降，我國投資增速從28%已經下降至個位數，1-10月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比增速僅為5.7%。“六穩政策”雖可抑制投資增速持續下滑的局面，但疲軟的態勢難以根本扭轉，預計2019年增速為5.9%，低于2018年水平，鋼鐵水泥建材化工行業煤炭需求下滑。

3.出口情況。據海關統計，1-10個月，我國貨物貿易進出口總值25.05萬億元，同比增長11.3%。其中，出口13.35萬億元，增長7.9%，但貿易順差收窄26.1%，出口比重下降。預計2019年外部環境可能會持續惡化，預計全年出口增速降為6.1%，進口增速為16.1%，貿易順差為994億美元，實現基本平衡。

（二）電力市場變革

1.火電市場份額進一步下降

當前，煤機裝機新增占比60%以上，據中電聯《2018年上半年全國電力供需形勢分析預測報告》，2018年全國新增發電裝機容量將達1.2億千瓦，非煤機裝機新增占比為67%?！峨娏Πl展“十三五”規劃》中明確提出，“十三五”末煤電裝機控制在11億千瓦內，僅比2018年增加0.8億千瓦時，裝機占比降至約55%。

2.特高壓項目建設進度加快

9月3日，國家能源局下發《關于加快推進一批輸變電重點工程規劃建設工作的通知》，要求加快推進12條特高壓線路，開工時間在2018年四季度至2019年，合計輸電能力為5700萬千瓦，主要把西北、西南清潔能源外送至江蘇、浙江等負荷中心，因此，將對2019年沿海煤炭市場帶來下行壓力。

（三）煤炭消費控制

一是控制總量，根據《電力發展“十三五”規劃》要求煤炭消費控制在41億噸內，煤炭消費年均下降0.8%，實現減煤3億噸。二是控制電煤煤耗從平均水平320g/千瓦時降低到310/千瓦時以下。三是控制控制民用、工業用散煤，我國年散燒煤消耗7億噸左右，其中工業用散煤主要用于工業小鍋爐和小窯爐，總計約3.91億噸，大概占散燒煤總量的52%，民用散煤量約2.3億噸。中國煤控項目提出，到2020將散煤減少2億噸。

綜上，筆者認為，2019年全社會用電增速下降是大概率事件；2019年煤炭消費需求疲軟，需求增加收窄是大概率事件；2019年大部分時間煤炭市場價格在綠色區間內震蕩是大概率事件。

三、煤電雙方如何做？

（一）煤企

針對以上煤炭形勢，建議煤企提前設點布局，開拓中西部地區市場，同時與下游企業保持良好合作關系，著眼長遠利益，在2019年合同簽訂中進一步提高長協比例，防范煤炭市場風險。

（二）下游企業

當前電企經營雖有好轉，但火電板塊虧損面仍在50%以上，控本仍是關鍵，電企應該提高年度長協煤炭采購比例，適時安排現貨采購量。在進口煤受限的情況下，對受到影響的電廠，應及時尋找新的煤源進行補充，確保相應電廠供煤安全。