公司第2季度虧損1.4億元

平莊能源預計其上半年虧損2.24-2.26億元，折合EPS-0.22元；公司去年同期虧損0.5億元。公司第1季度虧損0.85億元，推算第2季度虧損1.4億元，折合EPS-0.14元。第2季度業績環比下滑，主要由于1季度為公司的銷售旺季。

公司內生增長有限

公司現有礦井產量穩定在1000萬噸/年左右，未來內生增長主要來自瑞安礦擴建(由30萬噸至120萬噸)。公司2015年虧損3.9億元，噸煤虧損41元/噸。

資產注入仍在尋找合適方案

母公司平莊煤業目前擁有元寶山露天礦、白音華露天礦、紅廟礦等在產礦；除此之外，母公司集團還有蒙東、蒙西、新疆等煤炭生產基地。集團承諾適當時候將元寶山、白音華礦注入到上市公司，預計兩礦年產量分別達到1500萬噸。但目前元寶山露天礦盈利多用于彌補集團內部及平投公司的費用支出；公司在沒有合理解決平投公司費用問題前，較難將其注入平莊能源。白音華露天礦沒有竣工驗收，并且盈利能力一般，暫不具備注入條件。

預計16-18年EPS分別為-0.22元、0.01元、0.01元

公司主要煤種為褐煤，盈利能力較弱。我們認為公司16年扭虧存在難度。公司內生增長一般，且估值較高，維持“持有”評級。