交割地點設(shè)計合理與否對買賣雙方參與市場的積極性產(chǎn)生重要影響，進(jìn)而影響市場的流動性，關(guān)乎期貨市場基本功能的有效發(fā)揮。商品期貨的交割地點應(yīng)設(shè)置在能夠提供足量可供交割商品、具有足夠強的產(chǎn)品消化能力和輻射能力、具有價格代表性且處于物流貿(mào)易節(jié)點的地區(qū)。大商所結(jié)合焦煤大宗散貨、露天堆放的物流特點和現(xiàn)貨生產(chǎn)、消費和貿(mào)易物流格局，在黃渤海沿岸的京唐港、天津港(600717,股吧)、青島港、日照港(600017,股吧)、連云港(601008,股吧)等地設(shè)置期貨交割倉庫，作為基準(zhǔn)交割地；在山西等內(nèi)陸焦煤產(chǎn)區(qū)選擇大型煤礦自有洗煤廠，試點開展廠庫交割，作為非基準(zhǔn)交割地，設(shè)置300—380元/噸的貼水。

一、焦煤期貨交割地點的設(shè)置原則

交割地點的設(shè)置原則是，價格最具代表性、現(xiàn)貨貿(mào)易量最大，符合正常的物流方向，盡量避免出現(xiàn)商品逆向流動。

位于現(xiàn)貨貿(mào)易集中區(qū)域，價格具有代表性。焦煤屬于大宗散貨，現(xiàn)貨貿(mào)易以點對點方式為主，煤礦企業(yè)位于貿(mào)易物流的起點，對周邊消費市場進(jìn)行輻射，鋼廠和獨立焦化廠是貿(mào)易物流的終點；在跨地區(qū)貿(mào)易和進(jìn)口貿(mào)易中，黃渤海的五個港口已經(jīng)成為焦煤物流的主要中轉(zhuǎn)集散地，這些港口和煤礦的焦煤現(xiàn)貨價格具有較強的代表性和影響力。選擇這些地點開展期貨交割，期貨價格容易得到普遍認(rèn)同，能更好地發(fā)揮期貨市場功能。

具備便利的倉儲物流條件和較大的輻射能力。無論在內(nèi)陸裝車點開展廠庫倉單交割，還是在港口開展實物倉單交割，便利的交通物流條件和完備的倉儲設(shè)施都是實現(xiàn)交割順暢的必要條件。對于港口倉庫交割，便利的交通、倉儲條件可以保證商品順利、低成本地運抵交割地點并儲存，存在較大市場風(fēng)險時能夠梯度增加交割商品供給，保證足量交割，防止惡意逼倉行為，同時也便于買方在交割后方便運出或就地消化；對于內(nèi)陸裝運站交割，便利的交通條件可保證買方將交割后的商品根據(jù)需要方便運出。

二、焦煤期貨交割地點設(shè)置

在設(shè)置焦煤期貨交割區(qū)域和地點時，主要考慮焦煤貿(mào)易方式、貿(mào)易流向以及價格特征。

1.交割區(qū)域設(shè)置在華北地區(qū)（含山東）。包括山東在內(nèi)的華北地區(qū)是我國最大的焦煤生產(chǎn)地、消費地和貿(mào)易區(qū)域，尤其河北、山東、山西三省是我國獨立焦化廠最為集中的區(qū)域。焦煤貿(mào)易最為活躍的買方是獨立焦化廠，習(xí)慣于競爭最為充分的焦煤貿(mào)易方式。根據(jù)中國煉焦行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2009年，我國規(guī)模以上的獨立焦化企業(yè)共有195家，焦?fàn)t464座，產(chǎn)能合計1.56億噸，而河北、山東、山西三省獨立焦化企業(yè)有145家，焦?fàn)t207座，設(shè)計產(chǎn)能11966萬噸，分別占企業(yè)總數(shù)、焦?fàn)t總數(shù)和獨立焦化總產(chǎn)能的74.36%、44.61%和76.71%。其中，山西（91家企業(yè)、98座焦?fàn)t、7251萬噸產(chǎn)能）、河北（23家企業(yè)、25座焦?fàn)t、2252.6萬噸產(chǎn)能）、山東（31家企業(yè)、84座焦?fàn)t、2462萬噸產(chǎn)能）。

國內(nèi)主要的焦煤流通和進(jìn)口焦煤的流通均集中在包括山東在內(nèi)的華北地區(qū)，這一區(qū)域焦煤的價格代表性也最強。從全國看，除了西南地區(qū)市場相對獨立，其他地區(qū)焦煤市場整體聯(lián)動，華北、華東、東北焦煤價格相關(guān)系數(shù)均在0.8以上，尤其是華北地區(qū)各個煤礦的焦煤價格高度相關(guān)，相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.9以上。

2.京唐港、天津港、青島港、日照港、連云港設(shè)置為基準(zhǔn)交割地點。這五個黃渤海港口是具有集群效應(yīng)的煉焦煤集散地， 2010年內(nèi)貿(mào)中轉(zhuǎn)量為1167萬噸，進(jìn)口中轉(zhuǎn)量為2146萬噸，占全國占比90%以上。其中，京唐港、天津港、日照港的中轉(zhuǎn)量合計約2800萬噸，集散了大部分輻射華東、華南地區(qū)的下水煉焦煤，以及大部分輻射華北地區(qū)的上水煉焦煤。這五個港口庫容充裕，具備專業(yè)的煤炭中轉(zhuǎn)碼頭，物流設(shè)施完備，能夠滿足大宗散貨倉儲中轉(zhuǎn)的要求，且輻射面廣。

黃渤海五個港口焦煤價格高度關(guān)聯(lián)，相關(guān)系數(shù)在0.95以上，同時價差穩(wěn)定，平均在30元/噸。黃海的日照港、連云港焦煤價格稍高于渤海的京唐港和天津港，主要原因是渤海港口焦煤大多來自山西中部和內(nèi)外蒙，運費稍低，黃海港口大多來自山西南部和西北地區(qū)，運費稍高。這五個港口焦煤內(nèi)外貿(mào)價格高度相關(guān)，相關(guān)系數(shù)達(dá)0.8。外貿(mào)焦煤受國際市場影響，波動更為頻繁。港口設(shè)庫有助于推動國內(nèi)外焦煤市場進(jìn)一步接軌，確立我國焦煤在世界上的影響力，增加我國在采購進(jìn)口焦煤時的定價參考依據(jù)。

3.內(nèi)陸產(chǎn)地集散地設(shè)置為非基準(zhǔn)交割地點。

（1）選擇山西等省大型煤礦附近的集散地開展廠庫交割。以山西為主的內(nèi)陸焦煤產(chǎn)地對鋼鐵、焦化集中地區(qū)的輻射量很大。由山西省運往河北省、山東省以及華中、華南鋼廠的大部分焦煤并不流經(jīng)港口，在產(chǎn)地設(shè)庫符合正常的貿(mào)易流向，賣方無需將交割品運往港口的倉庫檢驗、交收，內(nèi)陸的買方也無需反向到港口接貨，從而降低交割成本。在產(chǎn)地設(shè)庫焦煤品質(zhì)相對明確，可以在一定程度上解決大型鋼廠對焦煤品質(zhì)的依賴問題。同時，產(chǎn)地庫可以適當(dāng)分流港口倉庫的交割壓力。產(chǎn)地庫的交割一般只發(fā)生一次實物交收，有助于降低交割風(fēng)險，同一批貨物不會反復(fù)注冊，可減少發(fā)生交割糾紛的概率，且交割責(zé)任可追溯性強。

（2）山西焦煤產(chǎn)地庫設(shè)置300元/噸的貼水。山西焦煤出省困難，為防止貿(mào)易倒流和交割風(fēng)險而設(shè)置較大貼水。2010年山西運出省外的2500萬噸焦精煤中，大約1500萬噸為鐵運，大約900萬噸為汽運，鐵運出省的焦煤基本上是穩(wěn)定供應(yīng)大型國有鋼廠，這部分焦煤價格市場化程度低于獨立焦化廠采購的焦煤。從汽運角度看，山西省山地、丘陵多，平原少，東依太行山，西靠中條山，并與呂梁、太岳等山脈互為犄角，由中部和西南部出省的公路在冬季大雪時很難使用，不具備開展大規(guī)模交割的基礎(chǔ)條件。由于山西在我國焦煤貿(mào)易中屬于凈流出方，本地交通不便，為了避免省外焦煤流入山西，防止出現(xiàn)貿(mào)易逆流和大規(guī)模交割，可以通過對山西地區(qū)設(shè)置較大的貼水，以防范交割風(fēng)險。

由從山西到黃渤海港口基準(zhǔn)地的運輸綜合費用來看，鐵路運費大致在100元/噸，其中山西中部到天津、唐山的鐵路運費約為90元/噸，到連云港的鐵路運費約為105元/噸。考慮請車費、站臺費等，鐵路運輸費用達(dá)150元/噸。公路運輸費受原油價格的影響，近年上漲迅速，目前山西中部至唐山的汽運費250元/噸左右，由山西呂梁、臨汾山區(qū)拉出到唐山的運費超過300元/噸。從山西產(chǎn)地和港口焦煤價差來看，基本反映汽車運費情況，以西山煤電(000983,股吧)的坑口價格和京唐港價格為例，從2009年5月開始，京唐港價格穩(wěn)定高于西山煤電價格，二者價差平均240元/噸。因此，在山西中部設(shè)庫，考慮到防止貿(mào)易逆流和綜合費用情況，相對基準(zhǔn)交割地貼水300元/噸。