今年2月份，亞洲地區海運動力煤進口量同環比均下降，其中環比降幅超20%，進口量創2022年初以來新低。不過，受中東地區軍事沖突持續的影響，全年海運動力煤需求或將增長。

Kpler船舶追蹤數據顯示，2026年2月份，亞洲海運動力煤進口量為6072.83萬噸，同比減少5.46%，環比下降20.76%。

3月2日，伊朗對卡塔爾拉斯拉凡(Ras Laffan)液化天然氣綜合設施發動襲擊，導致向全球的天然氣供應中斷。據了解，該設施液化天然氣供應能力為7700萬噸/年，占全球海運液化天然氣市場的18%左右，從而引發了全球天然氣和煤炭市場價格的劇烈震蕩。

Kpler指出，如果卡塔爾液化天然氣供應中斷情況長期持續，則海運煤炭市場將面臨結構性供不應求局面。若要彌補同等規模的液化天然氣供應缺口，將需要額外燃燒約1.5億噸動力煤，而這一巨大增量僅憑現有的海運出口市場無法滿足。若要填補這一缺口，部分將依賴于中國和印度大幅提高其國內煤炭產量。

2月份，中國海運動力煤進口量同比有所下降，環比減量明顯。當月進口量為2018.53萬噸，同比減少7.11%，環比下降26.39%。

Kpler報告指出，無論地緣沖突走勢如何，2026年中國煤炭進口量仍將實現同比小幅增長，主要是預計電力需求增速將快于可再生能源發電增量。不過，在應對天然氣供應長期中斷風險方面，中國所處局面相對有利。

中國擁有可觀的煤炭產能來彌補液化天然氣缺口，并且還可以增加來自中亞地區的管道天然氣進口來彌補缺口。目前，中國液化天然氣庫存水平為53%，符合季節性常態。

近幾周以來，進口煤價格持續上漲削弱了相對于國內煤的價格優勢，而隨著價差不斷收窄，那些受海運煤價格波動影響較大的沿海及華南電企有望增加對國內市場的現貨采購，從而為國內產量提升提供支撐。

相比而言，印度進口量同環比降幅則有所放緩。2月份，印度海運動力煤進口量為1135.95萬噸，同比下降5.65%，環比下降6.2%。隨著印度逐漸進入夏季，其海運動力煤進口量預計將在3月份起迎來增長。氣象部門已經發出預警，3-5月期間印度大部分地區可能會遭遇高溫熱浪天氣，日益強勁的發電需求有望帶動動力煤消費量的增長。

同時，經霍爾木茲海峽運輸的石油焦約占印度海運石油焦進口總量的近三分之一，若供應中斷情況持續，可能推動印度水泥等行業對煤炭的需求。

日韓方面，2月份，日本動力煤進口量同樣下降明顯，同環比分別下降6.13%和25.69%，至801.34萬噸。韓國動力煤進口量為587.62萬噸，同比增長1.03%，環比下降25.53%。

Kpler指出，日本在應對液化天然氣供應風險方面更為從容，其一是由于卡塔爾對日本買家的液化天然氣合同供應量相對有限;同時，目前日本液化天然氣庫存量約為440萬噸，處于過去五年來平均水平附近，足以在影響相對較低的情況下應對拉斯拉凡港口停運所帶來的沖擊。

相比之下，韓國在整個東北亞地區中面臨的能源風險最為嚴峻。據了解，韓國國有天然氣進口商KOGAS已基本用盡2025年全部的LNG合同額度，面對供應短缺，該公司不得不依賴昂貴的現貨供應、庫存氣、替代燃料等。

若韓國因需求上升而增加煤炭進口，俄羅斯或將重新獲得關注。對俄羅斯煤炭出口市場而言，韓國是僅次于中國的主要買家。這樣一來，有望在一定程度上抵消制裁對俄羅斯出口商帶來的價格沖擊。

東南亞地區海運動力煤進口量較上年同期相比同樣呈下跌趨勢。其中，越南海運動力煤進口量最多，為286.52萬噸，同比下降19.48%，環比下降23.16%;菲律賓動力煤進口量為271.35萬噸，同比增長4.67%，環比下降10.48%。

盡管泰國擁有多元化能源進口渠道，但該國在此次液化天然氣供應中斷風險中影響較為明顯。據了解，卡塔爾在泰國LNG進口總量中占20%。馬來西亞LNG供應主要來自澳大利亞，因此基本為首此次供應中斷風險的直接波及，而面臨的更多風險來自于經濟層面。

另外對于歐洲國家而言，受天然氣庫存低位以及氣價上漲帶動，用氣需求存在上漲潛力。目前，歐洲天然氣庫存已低于季節性常規水平，而拉斯拉凡設施的停運進一步加劇了大西洋盆地的供應緊張局面。

不過，盡管氣價出現飆升，但歐洲燃煤發電利潤率尚未轉正。若供應中斷情況長期持續，歐洲電力企業可能會削減燃氣發電量以優先補充庫存，從而為燃煤發電讓出額外增長空間。

供應側方面，主要出口國正在迅速調整策略，以應對潛在的需求增長。印尼作為全球最大的動力煤出口國，面對東北亞買家可能增加的需求，以及價格前景不明朗，印尼或不太可能推進此前提出的出口削減計劃。

因天氣原因，澳大利亞煤炭出口在2月降至2420萬噸的低點后，預計3月將強勁反彈。同時，俄羅斯出口量在2月跌至多個月低點994萬噸后，隨著波羅的海和遠東地區的物流干擾緩解，3月有望恢復。值得注意的是，韓國建議其國有電力公司將俄煤在進口中的占比從10%提高至15%，這可能為俄羅斯煤炭提供額外的價格支撐。

另外，南非高品質煤炭因更契合歐洲市場的需求而受益，這可能導致流向印度市場的供應量減少，從而對印度海綿鐵行業帶來成本壓力。哥倫比亞出口同樣可能因歐洲氣轉煤需求而走強，但其價格上漲會削弱在土耳其市場的競爭力。

價格層面，Kpler報告中已大幅上調了對歐洲動力煤到岸價和紐卡斯爾離岸價的預測。報告預計，澳大利亞動力煤漲幅將超過歐洲，因為亞太地區對天然氣的依賴度更大，潛在的需求沖擊更為直接。

如果進口國進一步由煤轉氣，歐洲海運煤需求可能同比增加約800萬噸，逼近3000萬噸水平，這將對全球特別是哥倫比亞和南非的煤炭定價產生深遠影響。

不過報告也指出，印尼實際減產落地存在不確定性，行業阻力與歷史執行慣性意味著政策向供應端的傳導作用不確定;另一方面，歐洲并未出現大規模煤電替代天然氣，德國等主要燃煤市場僅維持常規冬季調用水平，難以構成持續的需求支撐。

此外，隨著北半球采暖季步入尾聲，春季氣溫回升與可再生能源出力提升將共同抑制煤炭的季節性需求，屆時價格將面臨回調壓力。