上周市場回顧

近期北港市場庫存去化，價(jià)格小幅反彈。一方面，歲末年初產(chǎn)地供應(yīng)階段性減少，加之發(fā)運(yùn)倒掛明顯，同時(shí)部分港口已限制點(diǎn)菜單，近期北港調(diào)入持續(xù)低位，不到兩周時(shí)間港存高位下降近10%。持續(xù)下行后市場價(jià)格較長協(xié)價(jià)格優(yōu)勢擴(kuò)大，價(jià)格企穩(wěn)疊加庫存去化，剛需用戶采購心態(tài)較前期有所改善，1月寒潮預(yù)期也支撐煤價(jià)小幅反彈，低卡煤漲幅相對明顯。另一方面，沿海日耗高位波動，終端庫存回升。上周沿海區(qū)域日耗高位略有回落，仍明顯弱于往年同期，同時(shí)終端庫存回升較為明顯，可用天數(shù)相對偏高，終端市場煤采購需求略有改善，但仍以長協(xié)及進(jìn)口煤補(bǔ)充為主。

產(chǎn)地市場來看，年底供應(yīng)收縮，價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。受年底及假期影響主產(chǎn)地供應(yīng)明顯收縮，節(jié)后已逐步恢復(fù)正常。在產(chǎn)煤礦挺價(jià)心態(tài)支撐下，市場悲觀情緒有所緩解。大集團(tuán)外購價(jià)格上行，站臺拉運(yùn)有所好轉(zhuǎn)，終端和洗選煤場參與競拍的積極性較前期提升，煤礦出貨壓力有所下降，但市場對需求改善持續(xù)性仍有疑慮，市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，反彈幅度暫時(shí)有限。內(nèi)陸日耗同比偏弱，終端庫存高位。上周內(nèi)陸日耗高位波動，雖然氣溫在假期期間明顯回落，但工業(yè)用電較為平淡，日耗同比仍明顯偏弱。電力終端庫存高位略降，日耗及可用天數(shù)均高于往年同期，企業(yè)采購意愿受限。化工耗煤維持高位，冶金需求相對偏弱。

本周市場預(yù)測

后續(xù)來看，港口供應(yīng)向長協(xié)集中，出港量繼續(xù)好轉(zhuǎn)，北港價(jià)格短期預(yù)計(jì)先漲后穩(wěn)。雖然長協(xié)兌現(xiàn)率提升后礦方向港口的發(fā)運(yùn)增加，但到港價(jià)格倒掛抑制貿(mào)易商發(fā)運(yùn)，到港量將繼續(xù)維持低位甚至減少。上中旬冷空氣頻繁南下，導(dǎo)致中東部地區(qū)明顯降溫并較常年偏冷，有助于沿海電廠日耗提升和拉運(yùn)需求增加。同時(shí)，隨著港口價(jià)格企穩(wěn)，少量后置剛需和補(bǔ)空單需求釋放。港口供需關(guān)系改善，市場情緒好轉(zhuǎn)，有助于價(jià)格小幅反彈。但在港口庫存偏高的情況下，電廠壓價(jià)采購意愿偏強(qiáng)，抑制價(jià)格反彈空間。

產(chǎn)地供應(yīng)逐步恢復(fù)，需求邊際稍有好轉(zhuǎn)，短期價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)中有漲。隨著元旦假期結(jié)束，煤礦陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，產(chǎn)量將維持在偏高水平。但在鄂爾多斯無追產(chǎn)訴求的情況下，產(chǎn)量月環(huán)比存在下降的可能。同時(shí)，內(nèi)陸地區(qū)冷空氣活動較為頻繁，日耗將季節(jié)性增加，電廠剛需拉運(yùn)增多，有助于緩解煤礦銷售壓力，支撐價(jià)格企穩(wěn)并小幅反彈。但進(jìn)港價(jià)格倒掛導(dǎo)致貿(mào)易商操作較為謹(jǐn)慎，除剛需和補(bǔ)空需求外，投機(jī)需求釋放有限，特別是在產(chǎn)量“開門紅”的情況下，抑制價(jià)格反彈的時(shí)間和幅度。