最近，關于價格管控、儲備要求、產量保障等小作文不斷傳出，聞風而動的貿易商開始加快出貨，少量煤礦價格下調，大集團外購價漲幅收窄，市場大有“風雨欲來風滿樓”的之勢，似乎市場即將下行，煤價很快崩塌。

目前，下游需求小幅增長，電煤長協戶履約節奏加快，環渤海港口到港拉煤船舶不少，一些電廠重啟煤炭采購，煤制甲醇、建材等行業盈利空間加快修復，化工行業耗煤緩慢回升，煤炭需求總體向好。上周至今，環渤海港口市場報價維持高位，港口長協去庫順利，優質市場貨源偏緊使得低價采購出現困難。受成本上升及冬季用煤旺季預期推動，貿易商挺價情緒積極;但下游對高價接受度有限，交易數量不多。此外，年底煤礦檢修及產量管控持續，供應偏緊格局短期內難改。需求端則受冬季取暖用電上升支撐，疊加工業用電負荷恢復，助推電廠日耗略有恢復，部分電廠機組檢修結束，終端補庫需求逐步釋放，貿易商普遍惜售。伴隨著全國范圍降溫，北方地區供暖需求逐步顯現;疊加供給端支撐因素仍存，港口動力煤價下跌難度不小。

中下游環節庫存處于同比偏低水平，疊加產地煤價下跌難度不小，推動發運成本居高不下，對港口煤價形成支撐。終端需求釋放有限，且賣方挺價的情緒依舊高漲，環渤海港口市場煤報價繼續上揚，但漲幅明顯收窄。下游終端采購仍以長協煤及部分性價比高的進口煤為主，對市場煤少量剛需保持壓價，買賣雙方互相試探，實際成交冷清。盡管終端對港口高價市場煤接受度有限，但由于產地煤價推著港口同步上漲，且港口壘庫緩慢，較同期水平偏低，優質低硫煤資源依然偏緊，有貨的貿易商繼續挺價，少量剛需接貨價格水漲船高。

后續行情依舊偏樂觀。首先，一旦出現產地煤價下跌，部分貿易商會接機囤貨，造成產地煤價跌幅有限，下跌時間不長。發運端存在倒掛壓力，港口可用于流通的貨源不多，支撐港口煤價不會崩塌。其次，下游電廠庫存同比偏低，且日耗有上升跡象;考慮到今年有冷冬預期，部分電廠存在繼續冬儲備貨訴求。再次，印尼要求煤礦保障國內供應，受外貿供應及通關到岸周期等因素制約，進口煤補充存在不確定性。