動力煤價格繼續刷新年內新高!截至11月10日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品分別收于817、725、633元/噸，日環比上漲8、8、6元/噸，但同比仍偏低35、28、28元/噸。

近期動力煤市場需求保持較好，疊加中下游環節庫存多處于同比偏低水平和“迎峰度冬”消費預期影響，市場樂觀情緒持續保持，推動價格不斷走高。

市場需求淡季不淡

近期沿海電煤日耗處于年內低位水平，但由于受10月份的“南暑北寒”特殊天氣影響，部分終端庫存超預期消化，導致冬儲備煤期延長。另外，在“買漲不買跌”情緒助推之下，部分流通環節用戶也在積極備煤以博弈“迎峰度冬”行情。總之，在剛需和投機需求疊加之下，市場需求表現淡季不淡。據CCTD監測，11月以來，環渤海主要港口錨地船舶數多保持在100艘以上的高位水平，煤炭日均調出量184萬噸，明顯高于今年以來的平均水平，同比則高出5.9%。

中下游環節庫存保持在同比偏低水平

中轉港方面，雖然11月以來大秦線日發運量多在130萬噸高位水平，港口調入量穩步提升，但在調出量也保持較好之下，港口庫存積累仍偏緩。據CCTD監測，目前環渤海主要港口庫存2403.5萬噸，仍較去年同期低300萬噸。

下游方面，沿海動力煤終端庫存持續同比偏低運行，而隨著后期溫度下降，電煤日耗上升，庫存仍有望繼續下降。

供給端提升存在不確定性

內產方面，受煤礦超產核查、環保督查、安監檢查等影響，下半年以來國內煤炭產量持續處于同比負增長狀態，而隨著煤礦年度生產任務逐漸進入收尾階段，市場對后期的煤炭產量提升多持謹慎態度。

進口方面，雖然10月以來進口煤性價比優勢不斷擴大，但進口量并未隨之增加。海關數據顯示，10月份煤炭進口量4173.7萬噸，環比下降9.3%，同比下降9.8%。后期來看，由于不少進口貨盤已基本售罄，因此11-12月進口量出現明顯增長的可能性較小。

綜合來看

雖然短期價格上漲較為明顯，部分用戶采購心態趨于謹慎，觀望情緒升溫之下市場或面臨回調壓力，但在當前的動力煤市場供需關系之下，預計短期中下游環節庫存仍將同比偏低運行，疊加“迎峰度冬”行情已不遠，因此市場保持上行趨勢的基礎依舊存在。