煤價穩定期已過，再次進入上漲通道。受10月份“南熱北涼”的特殊天氣影響，終端庫存未能在淡季實現有效壘庫;而進入11月后，冷空氣活動將逐步頻繁，冬季取暖用電負荷預期攀升，疊加“雙拉尼娜”可能發生，為保障冬季用煤安全，部分存煤偏少的終端補庫需求持續釋放。今日，港口貿易商報價較昨日上漲了20-40元/噸，但實際成交不多。

回顧本輪煤價上漲，核心驅動是生產核查帶來的供給收縮;恰逢下游補庫、港口庫存走低等，從而實現10月電煤需求淡旺季過渡期的超預期反彈。展望后市，上級主管部門將在11月開啟安全生產考核巡查，產地安全環保檢查趨于嚴格，疊加前期內蒙生產核查通報后減量逐步落地，煤炭供應有望進一步收縮。

本周，受產地庫存水平不高支撐，市場看漲情緒有所升溫，貿易商報價小幅上調。下游需求方面，主要以執行長期協議訂單及周邊剛性拉運為主，整體采購節奏平穩。此外，近期外購價格的上揚以及氣溫下降帶來的季節性需求預期，共同對區域煤價形成了有力提振。本周，港口市場一改上周走穩態勢，轉入偏強勢運行格局，各熱值煤種報價全面上漲。而貿易商普遍持有較強的惜售待漲心理，報價意愿偏高且議價空間有限，短期在供需結構偏緊的背景下，煤價將保持堅挺，易漲難跌。

下游方面，部分終端用戶存在剛性補庫需求，詢貨行為趨于活躍。市場供需結構呈現緊平衡狀態，可流通的現貨資源尤為稀缺，這為賣方持續挺價提供了核心支撐。大秦線恢復后，調入增加的同時，需求也不弱，調出也保持高位，環渤海港口庫存整體處于偏低水平，結構性貨源緊張問題尤為突出，進一步強化了市場的看多預期。盡管價格上行速度加快，在一定程度上抑制了部分非剛性需求的釋放;但在當前低庫存的堅實基礎以及濃厚的市場情緒共同作用下，電廠“買漲不買落”，煤價依然表現出明確的上行動力。

環渤海港口市場情緒偏強，上游報價高企，下游少量投機和剛需，對煤價的接受程度不斷拉高。鐵路發運量增加帶動環渤海港口庫存小幅累積，市場風險加大;但受主產區煤價持續上漲影響，港口到貨成本提升，上游報價保持堅挺，市場低價資源難尋。預計本月上中旬，煤價穩中上漲為主。