2月份以來，北方港煤炭庫存持續快速攀升，目前已升至即將突破3000萬噸的高位水平。中國煤炭資源網數據顯示，截至2月20日，北方港合計存煤達2948.25萬噸，較前一日增加19.51萬噸，較月初增加358.66萬噸，較去年同期增加835.06萬噸，增量均十分可觀。

北方港庫存之所以在短期內能有如此明顯的增量，蓋因煤炭上游復工進程明顯要快于下游，調入增量持續高于調出，致使港口快速壘庫。

春節過后，尤其是元宵節后，盡管在煤價下跌影響下，部分產地煤礦復工有所延后，但整體復工情況與市場預期基本相符。與此同時，鐵路運力也隨之恢復，帶動港口貨源集港明顯加快。

數據顯示，2月份以來，大秦線日度運量雖有所波動，但整體呈上升態勢。2月上旬日均運量僅為84萬噸，中旬則為105萬噸，增量21萬噸。從近期數據來看，運量即將穩定在110萬噸上下。

在供應端持續增加之下，下游拉運積極性卻沒有明顯的好轉。一方面，節后下游工業復工進程相對較為緩慢，部分行業景氣度并未出現明顯的好轉，加之氣溫方面的影響也是短暫的，用電負荷增量有限，火電廠出力空間較小。

據悉，即便是受冷空氣影響相對明顯的華東地區，電廠負荷率僅相當于正常水平的70%。華南地區則更低，部分電廠機組僅有一般開工。

在這一情況下，庫存消耗緩慢，疊加長協煤的穩定供應，進口合同煤的補充，以及為優化庫存結構而繼續采購的貨源陸續到廠，致使電廠庫存高企，個別地區幾乎滿庫，拉運積極性自然不高。

這從港口錨地船舶數即可看出。1月中旬以來，北方港錨地船舶持續呈下降趨勢，秦港下錨船保持個位數，其他港口空泊現象也屢見不鮮。數據顯示，1月下旬，北方港日均錨地船舶為65艘，2月上旬降至47艘，中旬進一步降至44艘。

進多出少之下，北方港煤炭庫存加快壘庫。據了解，部分港口實際存煤已達到設計能力的80-90%，個別港口督促貿易商加快疏港。

目前來看，即便環渤海各大港口督促沿海電廠派船拉煤，但由于電廠庫存過高，對長協拉運在減少，更談不上市場煤采購。

因此，預計短期內北方港煤炭庫存將繼續維持攀升態勢，后續終端采購能否提升，主要關注電廠日耗恢復程度和非電行業復產情況。