嚴格執行環保政策已經成為常態，這也迫使焦化企業生產受到一定抑制，加上前期焦炭價格持續下跌導致部分焦化企業虧損后主動減產，焦炭整體供應未能實現持續大幅增加的態勢。統計局數據顯示，1—3月，國內焦炭累計生產1.03億噸，同比減少4.75%，較去年同期低9.55個百分點。從鋼廠角度看，鋼廠焦化廠焦炭生產力度也有所減弱。據數據統計顯示，國內重點鋼廠焦化廠焦炭生產累計達到2636.14萬噸，同比減少3.92%，增速較去年同期低8.18個百分點。

從獨立焦化企業開工情況看，近期開工率雖有所提升，但開工率整體下滑的趨勢未改。數據顯示，截至5月11日當周，國內具有代表性的100家獨立焦化企業焦爐生產率為79.23%，環比前一周高1.49個百分點，但相比于年內最高時的80.08%仍低0.85個百分點。進入5月，部分地區環保嚴查力度進一步加大，且江蘇地區已經開始討論相關獨立焦化企業逐步退出市場，以改善該地區空氣質量。在此背景下，焦化企業生產力度很難明顯增強，焦炭供應也將繼續受到抑制。

在鋼廠加大生產力度背景下，焦化企業和鋼廠焦炭庫存均有所減少。但是，鋼廠和焦化廠焦炭庫存依然高于去年同期水平，且港口焦炭庫存處于高位并呈現持續增加的趨勢。統計數據顯示，截至5月11日當周，國內具有代表性的100家獨立焦化廠焦炭庫存合計71.11萬噸，環比前一周減少3.15萬噸，呈現持續減少的趨勢，但較去年同期高26.19萬噸；全國具有代表性的110家樣本鋼廠焦炭庫存合計447.17萬噸，環比前一周減少16.21萬噸，同樣呈現持續減少的趨勢，但較去年同期高21.17萬噸。

從港口看，焦炭庫存不但高于去年同期，且呈現持續增加的態勢。統計數據顯示，截至5月11日當周，四大港口（天津港(9.35-0.53%,診股)、青島港、連云港(4.27-1.84%,診股)和日照港(3.91-1.76%,診股)）焦炭庫存合計372.8萬噸，環比前一周增加22.8萬噸，庫存呈現持續增加的態勢，且四大港口合計庫存已經接近歷史最高水平。雖然鋼廠和焦化廠焦炭庫存呈現持續下行的趨勢，但各個環節庫存均較高于去年同期，尤其是港口庫存接近歷史最高，將抑制焦炭價格上行幅度。

綜上所述，伴隨著焦炭生產端的持續受限和鋼廠在高利潤驅動下的大力度生產，前期焦炭嚴重供大于求的局面在逐步改善。但是，當前宏觀經濟驅動力存有隱憂，短暫的流動性壓力緩解后可能再度步入偏緊狀態，加上當前各個環節的焦炭高庫存抑制，后期焦炭價格恐難進一步大幅走高。策略上，建議在主力合約價格處于前期高點附近時布局空單，并根據后期庫存下降的速度對倉位和風控條件進行調整。