近日，能源與資本圈傳出一則重磅消息。國電電力公告披露，其控股子公司國能大渡河流域水電開發有限公司將攜手四川鐵能電力開發有限公司、寧德時代新能源科技股份有限公司，共同投建大渡河丹巴水電站項目，動態總投資高達152.73億元。這一跨界合作打破了大型水電項目長期由國資主導的格局，更暗藏著新能源行業的深層變革邏輯。
根據公告，項目公司于11月21日成立，注冊資本36億元。三方持股比例分別為56.11%、33.89%和10%。丹巴水電站位于四川省甘孜藏族自治州丹巴縣，是大渡河干流規劃28個梯級電站中的第9級，總裝機容量115萬千瓦（含5萬千瓦生態機組），安裝4臺27.5萬千瓦混流式水輪發電機組和1臺5萬千瓦生態機組。
項目動態總投資為152.73億元，資本金比例為30%，其余通過銀行貸款解決。按此計算，寧德時代將直接出資約4.58億元，以現金一次性注入方式參股。公告披露的測算數據顯示，項目暫按含稅電價0.2974元/千瓦時、年均發電量47.18億千瓦時進行估算，資本金內部收益率約為5.95%。該項目相當于每年節約150.7萬噸標煤、減少301萬噸二氧化碳排放。
項目計劃2026年開工，2031年投運，建設工期65個月。寧德時代還將同步建設300兆瓦/600兆瓦時電化學儲能系統，簽訂20年“保底調用”合同，形成“水電+儲能”的協同模式。此次投資是寧德時代首次入股水電項目。
早在2021年，寧德時代就已與國家能源集團簽署了涵蓋“風光水儲”等領域的戰略合作協議。今年國家能源局印發的《關于促進能源領域民營經濟發展若干舉措的通知》明確提出支持民營企業投資水電等能源重大項目。寧德時代董事長曾表示，公司致力于成為一家零碳科技公司。在2024年年報中，“零碳解決方案”首次被列為公司戰略方向。寧德時代亦曾公開承諾，將在2025年實現核心運營碳中和，在2035年實現價值鏈碳中和。
此次寧德時代參股丹巴水電站，具有多方面的重要意義。從行業趨勢來看，釋放出三大重磅信號。
其一，民營資本破冰大型水電，政策紅利落地。長期以來，國內大型水電項目多由央企、地方國企主導，民營資本難以觸及核心股權。此次寧德時代參股丹巴水電站，是國家能源局相關通知落地的標桿案例，標志著能源領域混改進入實質性突破階段。這種“央企控股+地方國企協同+民企技術賦能”的股權結構，既保障了項目穩定性，又激活了市場活力，為后續更多能源重大項目混改提供了可復制樣本。
其二，“水電+儲能”重構能源生態，破解行業痛點。這一合作并非簡單的資本聯姻，而是技術與資源的深度綁定。傳統水電調節多集中在多日級尺度，難以應對電網秒級、小時級波動；而寧德時代的儲能技術恰好形成互補，構建起“秒級—小時級—多日級”的全時段調節體系。根據測算，這套組合可將流域棄水電量從3.1%降至0.7%，每年多消納風光電量8.4億千瓦時，大幅提升清潔能源利用效率，也為水電項目從“單一發電”向“綜合能源服務”轉型提供了新思路。
其三，寧德時代零碳布局再提速，劍指綠電核心資源。作為全球動力電池龍頭，寧德時代早已明確“零碳科技公司”定位，此次跨界正是其戰略落地的關鍵一步。電池制造屬于高能耗環節，要實現運營碳中和、價值鏈碳中和的目標，穩定低價的綠電資源至關重要。丹巴水電站投運后，不僅能為寧德時代帶來30年運營期的穩定現金流，更能提供持續的綠電供應，同時通過四川電力現貨市場的峰谷價差和調頻服務，每年還能額外獲取約1.5億元收益，實現“投資回報+技術變現+綠電供給”的三重收益閉環。
從短期影響來看，國電電力作為項目主導方，將直接受益于水電裝機規模擴張和清潔能源占比提升，疊加政策對混改項目的支持，短期有望獲得資金關注；寧德時代則通過技術輸出和股權分紅打開新增長曲線，進一步鞏固其在新能源全產業鏈的話語權，利好市場對其長期戰略的信心。
從中長期價值來看，從行業層面看，“水電+儲能”模式的成功落地，將加速推動風光水儲一體化基地建設，帶動儲能技術在傳統能源領域的規模化應用；從企業層面，國電電力的可再生能源布局將更加完善，盈利能力和抗周期能力持續增強；寧德時代則通過綁定核心綠電資源，為其零碳轉型筑牢基礎，同時積累的能源項目運營經驗，有望支撐其后續參與更多跨領域合作。
不過，項目建設周期長達5年以上，面臨工程進度不及預期、建設成本超支等風險；水電項目受水文條件影響較大，可能導致發電量波動；此外，電力市場價格波動、政策調整等因素，也可能影響項目投資回報。
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