主產區煤價穩中窄幅調整。終端冶金、化工等行業補庫需求尚可，站臺發運積極，部分在產煤礦銷售順暢，庫存低位，價格堅挺。但港口滯漲，部分貿易商觀望，對高價接受度下降，部分煤礦拉煤車減少，價格小幅下調。本周，下游復產加快，電廠日耗進一步恢復;重要會議期間，安全檢查趨嚴，疊加國際煤價強勢反彈，預計國內煤價難有大跌行情。

印尼RKAB進展緩慢，外盤資源緊張;但貿易商追高情緒回落，進口煤漲勢收窄。受地緣沖突影響，油價帶動運費快速上漲，進口煤成本居高不下，前期中標補貨需求有虧損風險。印尼能礦部承諾將保障國內發電用煤供應，意味著可用于出口的煤炭數量短期內無提升可能。與此同時，中東地緣沖突升級，引發國際油價上漲，國際能源價格強勢運行，進一步支撐國內市場。

環渤海港口動力煤市場表現出奇的冷靜，報價上漲乏力。隨著主產區煤炭供應逐步恢復及發運利潤修復，港口調入量持續回升。而受冷空氣影響，北方沿海港口大風天氣增多，封航較為頻繁，船舶靠泊及裝船作業效率受限，調出量呈階段性回落，整體低于調入量，推動環渤海港口出現壘庫，貨源結構性偏緊問題初步得到緩解。當前，港口貿易商市場情緒一般，部分上游報價松動，下游觀望居多，還盤壓價嚴重，成交冷清。環渤海港口庫存小幅積累，疊加部分煤礦價格回調，獲利盤出貨意愿增強;而下游需求持續低迷，采購積極性不高，市場交投冷清，短期內價格存在回調可能。但目前國際形勢嚴峻，進口煤到貨成本高企，對內貿有一定支撐，預計內貿價格回調空間非常有限。本周，港口貿易商出貨意愿增強，部分獲利盤報價可按指數下浮3-5元/噸出貨;但下游普遍觀望，需求量少，且對價格接受度低，實際成交零星。此外，進口煤價格倒掛，對國內形成支撐，但沿海地區煤炭需求疲軟，沒有真正的需求，港口煤價難以支撐。

綜上所述，進口煤價格高企對國內市場形成一定支撐，造成國內煤價不會大跌;但沿海地區電廠日耗上升緩慢，煤炭需求疲軟同樣也制約著煤價上漲空間。一旦國內沿海地區階段性拉運結束，煤價將徹底失去上漲動力，會適度掉頭回落。