本周，冷空氣影響加深，全國(guó)多地氣溫下降，江滬浙等地氣溫降至-1-2攝氏度，甚至出現(xiàn)降雪天氣，沿海電廠日耗再度拉高;但電廠庫(kù)存仍在高位，補(bǔ)庫(kù)壓力不大，主要以兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)和消化現(xiàn)有庫(kù)存為主，環(huán)渤海港口下錨船數(shù)量處于低位水平，對(duì)市場(chǎng)煤的采購(gòu)力度不足。但受發(fā)運(yùn)成本支撐，部分賣方選擇穩(wěn)價(jià)觀望，等待時(shí)機(jī)出貨;也有部分貿(mào)易商選擇降價(jià)出貨，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)僵持下行態(tài)勢(shì)。本周六開始，華東、華中地區(qū)氣溫回升至2-12攝氏度，民用電負(fù)荷回落，疊加市場(chǎng)情緒不高;下周，煤價(jià)將繼續(xù)下行之旅。

本月，產(chǎn)地供應(yīng)逐步提升，鐵路運(yùn)量恢復(fù)，但終端消費(fèi)需求尚未明顯改善，出貨壓力有所增大，港口庫(kù)存趨向穩(wěn)定。由于今年春節(jié)時(shí)間較晚，上下游放假較晚。元月份，煤礦生產(chǎn)受假期影響不大，疊加主力煤礦爭(zhēng)取“產(chǎn)量開門紅”，加快產(chǎn)能釋放，市場(chǎng)存在階段性供給壓力。環(huán)渤海港口方面，庫(kù)存呈緩慢下降趨勢(shì)，港口煤炭市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行。下游采購(gòu)積極性下降，市場(chǎng)情緒逐漸轉(zhuǎn)向看跌，部分貿(mào)易商為加快出貨，報(bào)價(jià)出現(xiàn)小幅下浮。但也有部分貿(mào)易商受貨源成本支撐，不愿低價(jià)拋售，認(rèn)為冷空氣到來，或?qū)π枨笮纬梢欢ㄖ危A(yù)計(jì)煤價(jià)下行空間有限。短期整體來看，市場(chǎng)維持偏弱的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。本周的寒潮低溫天氣，影響中東部地區(qū)，帶來明顯降溫和入冬以來最強(qiáng)雨雪冰凍天氣，山東、安徽、湖北、湖南、江蘇、浙江等地出現(xiàn)降雪，部分地區(qū)出現(xiàn)凍雨。但環(huán)渤海港口及二港、電廠庫(kù)存仍處在高位;疊加產(chǎn)地供應(yīng)逐步恢復(fù)，大秦線、唐呼線進(jìn)車增加，下游整體仍缺乏大規(guī)模集中采購(gòu)意愿，環(huán)渤海港口下錨船稀少，影響了煤價(jià)上行。

本周，海運(yùn)市場(chǎng)呈現(xiàn)“需求溫和釋放、運(yùn)力逐步趨緊”的特點(diǎn)，海運(yùn)價(jià)格整體穩(wěn)中有升，而港口市場(chǎng)煤價(jià)格卻出現(xiàn)逆海運(yùn)市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)下跌行情。盡管民用電負(fù)荷明顯回升，但由于臨近春節(jié)長(zhǎng)假，南方部分非電行業(yè)陸續(xù)進(jìn)入停產(chǎn)放假模式，工業(yè)用電量受制約，造成電廠日耗上升緩慢，這將在一定程度上對(duì)沖了寒潮帶來的需求增量，對(duì)煤炭采購(gòu)需求很難形成拉動(dòng)。本周，下游觀望情緒升溫，貿(mào)易商銷售壓力增加，買賣雙方持續(xù)博弈，實(shí)際成交以少量高性價(jià)比貨源為主，煤價(jià)以平穩(wěn)運(yùn)行為主。部分貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，成交價(jià)格單周下跌了15元/噸。原因如下：首先，產(chǎn)地市場(chǎng)雖有降溫，但發(fā)運(yùn)成本支撐仍在，疊加部分用戶補(bǔ)庫(kù)，產(chǎn)地市場(chǎng)較為穩(wěn)定。環(huán)渤海港口方面，受低溫來襲、電廠日耗拉高，及大集團(tuán)外購(gòu)價(jià)走穩(wěn)等因素影響，貿(mào)易商挺價(jià)情緒略有升溫，煤價(jià)保持緩跌走勢(shì)。其次，鐵路發(fā)運(yùn)到港處于明顯倒掛狀態(tài)，發(fā)運(yùn)量雖有回升，大秦線日運(yùn)量在90-120萬噸之間，日均在105萬噸左右，較去年11-12月上旬低很多，環(huán)渤海港口繼續(xù)處于去庫(kù)狀態(tài)，但港口庫(kù)存尤其曹妃甸四港和京唐三港庫(kù)存依然在高位水平，下錨船稀少，煤價(jià)上漲難度不小。再次，印尼新一年煤炭生產(chǎn)配額審批進(jìn)展緩慢，疊加蘇門答臘地區(qū)的持續(xù)暴雨天氣對(duì)煤礦生產(chǎn)和港口發(fā)運(yùn)造成實(shí)質(zhì)性阻礙，導(dǎo)致市場(chǎng)現(xiàn)貨資源供應(yīng)偏緊。此外，少許存煤偏低的終端用戶啟動(dòng)節(jié)前備貨，帶動(dòng)招標(biāo)貨盤少量釋放，支撐了國(guó)內(nèi)煤價(jià)無大跌可能。

市場(chǎng)依然存在支撐，煤價(jià)回落的同時(shí)，海運(yùn)價(jià)格卻出現(xiàn)上漲，主要原因如下：首先，冷空氣擾動(dòng)頻繁，節(jié)前終端仍有補(bǔ)庫(kù)需求。本周，全國(guó)出現(xiàn)明顯的降溫過程，多地氣溫將創(chuàng)今冬新低，長(zhǎng)江沿線迎來降雪。氣溫下降將帶動(dòng)電廠日耗上升，刺激部分采購(gòu)需求釋放。其次，距離春節(jié)還有不到一個(gè)月時(shí)間，節(jié)前少量終端用戶有備貨需求。再次，春節(jié)前夕，需求仍處于旺季，進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)減弱，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量有收縮預(yù)期。

需求側(cè)的乏力，供應(yīng)上的不足，助推春節(jié)前的煤價(jià)將保持震蕩下行走勢(shì)。下周，氣溫回升，用電負(fù)荷回落，疊加部分貿(mào)易商節(jié)前清理場(chǎng)地，煤價(jià)或呈繼續(xù)小幅回落走勢(shì)。盡管處于“三九”嚴(yán)寒時(shí)節(jié)，民用電負(fù)荷拉高，但臨近春節(jié)，工業(yè)活動(dòng)將減弱，電廠日耗難有大幅提升;且受制于高庫(kù)存壓制，整體補(bǔ)庫(kù)需求并不迫切。目前，全國(guó)重點(diǎn)電廠存煤可用天數(shù)保持在22天的高位水平，沿海電廠存煤可用天數(shù)在15天左右，長(zhǎng)協(xié)覆蓋了大部分需求，導(dǎo)致市場(chǎng)煤采購(gòu)僅維持在剛性補(bǔ)庫(kù)的最低限度。下游用戶對(duì)高價(jià)煤接受度極低，還盤壓價(jià)現(xiàn)象普遍，實(shí)際成交冷清。春節(jié)長(zhǎng)假即將到來，一年中電廠日耗最低、需求最慘淡的時(shí)節(jié)就要到來，手里有貨的貿(mào)易商不得不加快出貨，而這種“有價(jià)無市”的局面也迫使貿(mào)易商繼續(xù)下調(diào)報(bào)價(jià)以尋求成交，下周煤價(jià)陰跌的可能性較大。