事件。公司近期發(fā)布股份回購方案。公司擬以自有資金及自籌資金，通過上海證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易方式回購不超過5 億元、不低于3 億元人民幣的A 股股份。

股份回購提振市場(chǎng)信心。從回購目的上看，公司本次回購基于對(duì)公司未來發(fā)展的信心和對(duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)可，可進(jìn)一步優(yōu)化股本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公眾投資者對(duì)公司的信心，推動(dòng)公司股票價(jià)值合理回歸。從回購方式上看，公司本次回購將通過上海證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易方式回購不超過5 億元、不低于3 億元人民幣的A 股股份，回購價(jià)格上限為2.50 元/股，回購股份數(shù)量預(yù)計(jì)為1.2 億至2 億股，占總股本比例0.55%–0.92%。本次回購股份將全部用于注銷以減少注冊(cè)資本。回購結(jié)果上，回購?fù)瓿珊螅究偣杀緦⒂?18.18 億股減少至216.18 億股(按上限)或216.98 億股(按下限)，無限售流通股相應(yīng)減少，但股權(quán)結(jié)構(gòu)中無有限售條件股份，不涉及控制權(quán)變更。

躋身中證A500 指數(shù)，進(jìn)一步凸顯投資價(jià)值。中證指數(shù)公司于11 月28 日對(duì)滬深兩市指數(shù)樣本進(jìn)行了定期調(diào)整，永泰能源躋身中證A500 指數(shù)成份股行列。中證A500 指數(shù)從各行業(yè)選取市值較大、流動(dòng)性較好的500 只證券作為指數(shù)樣本，以反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)。本次公司躋身A500 指數(shù)，凸顯了公司自身的領(lǐng)先地位及投資價(jià)值，有望持續(xù)改善公司投資者結(jié)構(gòu)，為公司吸引更多長期投資。

海則灘煤礦建設(shè)進(jìn)度提前，2027 年有望達(dá)產(chǎn)。公司近期披露海則灘煤礦建設(shè)情況。

海則灘煤礦項(xiàng)目位于陜西省榆橫礦區(qū)南區(qū)，目前核定產(chǎn)能600 萬噸/年，充分達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能規(guī)模1,000 萬噸/年，煤種主要為優(yōu)質(zhì)化工用煤及動(dòng)力煤，井田面積約200平方公里，資源儲(chǔ)量11.45 億噸。自2022 年12 月底正式開工建設(shè)以來，各項(xiàng)工程順利推進(jìn)。礦建工程已于2024 年6 月進(jìn)入井下二期工程施工，截至目前，二期工程已臨近尾聲，較工程建設(shè)計(jì)劃進(jìn)度提前。海則灘煤礦項(xiàng)目計(jì)劃2026 年6 月底首采工作面完成安裝、7 月初開始試采出煤、年底形成第二個(gè)工作面，2027 年一季度進(jìn)行聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)當(dāng)年投產(chǎn)即達(dá)產(chǎn)。

投資建議。海則灘進(jìn)度加快，公司價(jià)值凸顯。考慮到四季度煤炭價(jià)格變化，我們預(yù)計(jì)公司2025-2027 年歸母凈利潤分別為3.48、9.72、15.24 億元(原預(yù)測(cè)4.00、9.73、15.26 億元)，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度偏弱;煤炭價(jià)格超預(yù)期下行;基建投資不及預(yù)期。