一、9月份市場情況分析

(一)下游市場

國內鋼材市場依舊偏弱運行，各品種價格均有不同程度下跌。截至9月25日，建材價格較上月末(下同)下跌30-50元/噸，熱板價格下跌35元/噸，中厚板、冷板價格微跌。目前，唐山普碳方坯價格3030元/噸，上漲10元/噸;焦炭市場結束連續上漲態勢步入調整。截至9月25日，唐山地區二級冶金焦價格1330元/噸，下跌100元/噸。

(二)煤炭市場

煉焦煤市場經過連續調整后，本月中旬止跌反彈。截至9月25日，山西冶金煤市場價格指數為1351元/噸，上漲63元/噸;隨著氣溫下降及用煤高峰期過去，動力煤市場進入高位震蕩階段，各品種動力煤市場價格仍表現為小幅上漲，與上月底相比，北方港口動力煤平倉價格上漲1-10元/噸。

二、10月份市場行情判斷

對10月份國內煤炭市場走勢影響較大的因素分析如下：

# 利好方面

一是宏觀政策趨向寬松，利好于大宗商品價格。一方面，全球流動性寬松有助于推動以美元計價的國際大宗商品價格上漲，從而對國內資源品價格形成間接拉動;另一方面，美聯儲降息為中國貨幣政策打開操作空間，國內政策寬松預期增強，有利于提振居民消費和企業投資需求。

二是國內資源供給維持高位回落。8月份，國內原煤產量3.9億噸，同比下降3.2%，這是國內煤炭產量連續兩個月同比回落，表明國內資源供給持續高增長的狀況出現改觀，在查超背景下，產能釋放或將得到一定程度的抑制。

三是鋼材市場進入傳統旺季，煉焦煤需求具有改善空間。抗戰閱兵結束后，北方鋼廠生產快速恢復正常，全國高爐鐵水日均產量已連續兩周維持在240萬噸以上高位運行，對煉焦煤需求具有較好支撐。

# 利空方面

一是煤炭進口量大幅增長。8月份，我國進口煤炭4274萬噸，環比增加713萬噸，增幅20%。國內進口量快速恢復，可能導致整體供給寬松壓力再次顯現。同時，對國內煤價形成明顯壓制。

二是動力煤市場步入淡季，需求逐步下滑在所難免。截至9月22日，沿海六大電廠煤炭平均日耗為86萬噸，比去年同期低3萬噸，比上月高點下降8.5萬噸，降幅9%，高溫天氣結束后，動力煤需求萎縮較為明顯，10月份動力煤消費將繼續波動下行。

三是鋼材社會庫存持續增加，不利于鋼價反彈。截至9月17日，鋼材社會庫存995萬噸，比去年同期高87萬噸。盡管從絕對數量上看，目前庫存水平并不算太高，但進入傳統消費旺季以來，鋼材市場仍延續7月份以來的累庫態勢，這并不是一種好的現象，對鋼價反彈將起到抑制作用。

綜上所述，初步判斷：

10月份煤炭市場將呈現分化運行態勢。具體來說，下游需求相對較好，對煉焦煤市場有一定的支撐作用，煉焦煤市場價格震蕩反彈的概率較大;隨著需求逐漸走弱，動力煤市場趨向供需寬松，動力煤市場價格總體表現為震蕩下行。

回望今年的煤炭市場，雖已度過最困難的時期，對后期市場也不宜盲目樂觀，供給問題在某些階段仍會困擾市場。記得去年四季度，當時煤礦普遍都在盈虧線上方運行，但筆者對今年的市場走勢非常擔心，因此在元旦、春節前的相關文章中曾強烈呼吁，國有大礦利用長假檢修控制產量、降低庫存、扭轉市場預期，避免整個行業陷入被動。遺憾的是沒能叫醒這個行業，一切該發生的最后都發生了。

痛苦的日子尚未走遠。筆者認為，目前的市場是基于政策調控下的一種平衡，總體是比較脆弱的，控制供給，對后期市場行穩致遠非常關鍵。又是一年長假日，筆者依然呼吁，利用放假檢修時間控制產量，變監管壓產為企業主動控產，引導市場預期，促進行業健康發展。

近日，國家工信部等五部門聯合印發了《鋼鐵行業穩增長工作方案(2025—2026年)》，工作方案明確提出“實施產能產量精準調控”措施，加大產能減量置換力度，繼續實施產量壓減政策，扶優汰劣，促進供需動態平衡。這意味著下游需求沒有增量，不能把煉焦煤市場的穩健運行寄托在需求拉動上，而應根據需求匹配供給，如果不看需求盲目生產，那么，方案中提出的“鋼鐵行業增加值年均增長4%左右，經濟效益企穩回升等穩增長目標”，最終將由煤礦來買單。