從較長的歷史時期來看，油價已經經過幾輪比較大的波動。在判斷這次大幅下跌原因的時候，首先要比較這一次的波動和歷史上較大的波動是否相同，是短期下跌還是會長期延續。

供求變化符合油價波動周期規律

國際油價從二戰之后經歷了幾次較大波動：首先是1945年到1973年這一時期油價高度穩定。這個階段重要的特征是，國際石油市場基本由幾家石油公司占據了主要份額，但資源掌握在現在的歐佩克成員國手里。在該階段，跨國公司最主要的戰略是盡可能地從資源國生產更多的石油。這樣就造成了較低的油價，完成了對煤炭的替代，因為當時石油價格相對煤炭更有競爭優勢。

到了20世紀70年代初，石油成為最主要的能源產品，這和當時的市場結構有很大關系。1973年第一次石油危機爆發之后，歐佩克開始控制石油產量，造成油價大幅度上漲。這帶來了兩方面的結果：

第一方面，由于國有化政策，很多跨國石油公司被迫離開歐佩克國家，資金也隨之轉向非歐佩克國家。資金從一個地方撤出來投到其他的地方需要一個周期，就石油來說，從勘探到生產需要六到八年左右。

另一方面：高油價對很多能效替代產品的開發有著積極作用。從當時的供給情況來說，短期內由于歐佩克的份額高達53%，有控制油價的能力，在油價提高之后，非歐佩克的勘探開發投資開始增加。從中長期來說，油價大幅上漲在抑制需求過快增長方面的效果也會逐漸顯現。

在第二次石油危機之后，油價已經在緩慢地回落，回落之后歐佩克實行了限產保價政策。對于歐佩克來說，這個政策有很大的問題。第一次石油危機之后，在非歐佩克國原油產量開始增長的背景下，歐佩克限產保價的結果是：產量限制住了，油價穩中有落，但是非歐佩克國的產量快速增長，限產保價真正的獲益方是非歐佩克產油國。

70年代初歐佩克石油產量最高的時候占到世界份額將近53%，但是80年代最低時降到了不足28%。歐佩克國家的收入以及產業結構高度依賴石油，長期的限產保價，使得歐佩克發現自己嚴重受困。也就是在這樣的情況下，1985年9月，沙特開始提出戰略想法，試圖擁有一個自己的、合理的份額。

在1985年12月舉行的第76次歐佩克部長級會議上，沙特明確提出歐佩克一定要保有與其能力相適應的市場份額。此后，歐佩克重新放開產能生產，其結果是導致1986年的油價大幅下降。現在來看，這是第一個真正意義上的“大跌雙保”，歐佩克的份額在上世紀90年代初重回40%，這種情況一直持續到現在。可以認為，這個份額對歐佩克來說是相對合理的。

第二次油價大幅下跌發生在1998年亞洲金融危機的時候，是由于需求層面的變化造成的，而非供給因素。伴隨著金融市場貨幣的貶值，油價開始下跌。歐佩克一直試圖在尋找對供需雙方來說都相對合理的價格，但是對這樣一種大宗商品來說，相對合理的價格區間很難把握。歐佩克理想中的每桶22~28美元的油價只持續了很短時間就被沖破了。

2002年之后，世界經濟格局發生了劇烈的變化，包括中國在內的一些發展中國家需求快速增長，因此，從2002年到2008年，這個階段主要是由于需求上漲造成油價大幅度上漲。2008年之后油價快速、短期的回落，主要是受國際金融危機沖擊，也表現為短期內需求的下降。

對比1986年、1998年、2008年這三次油價大幅回落，我們發現，2008和1998年有類似的地方，都是需求層面的沖擊造成的，而需求層面的沖擊造成油價短期內下跌幅度雖然很大，但在需求企穩后又會很快反彈。而1986年油價的大幅回落主要是供給層面的原因造成的，供給層面的沖擊影響時間要長得多。

2002年之后油價持續上漲，再次出現了和1973年開始類似的情況，一是高油價刺激了很多替代能源產品的發展，第二是各國對能耗的要求越來越高，注重提高能源利用的效果。所以那幾年石油替代產品得以發展，混合動力、電動車受到各國政府的普遍重視。但同時要看到，能耗產品的更新換代是需要6~8年時間的。上一輪高油價到目前大概也是七八年的時間，正是新一輪供求關系發生變化的時候。

本輪油價下跌時歐佩克份額基本穩定

這一輪油價下跌和以前相比，存在兩點很大的不同。第一個不同是，到目前為止，整個歐佩克占全球產量的份額，并沒有出現明顯的下降。1985年的時候，歐佩克份額最低時只剩下28%，但目前為止其仍然在42%左右，與上世紀90年代的份額水平是大體相同的。

對于此次油價下跌是由于歐佩克產量過多造成的說法，我并不認同。歐佩克有一定的產能富余，但并沒有大到了上世紀80年代那樣，整個20世紀70年代歐佩克產量高峰時在3000萬桶左右，最低時為1600萬桶左右，現在是3600萬桶左右的水平。歐佩克的自身的產量、份額仍然是處于相對穩定的狀態。

另外一個不同是，近年來的高油價使全球能源消費結構發生了巨大的變化。2013年全球石油消費量在一次能源中的比例比20世紀80年代初下降了10~13個百分點。我們一定要看到這一輪油價下跌不單純是歐佩克為了應對頁巖油這樣的新產品，更重要的在于能源結構發生很大的變化。本世紀以來的高油價正在改變能源消費結構，而能源消費結構的變化將對大的能源格局帶來重大影響。

替代能源的經濟性在低油價下需重新評估

劇烈的油價波動對資源國、進口國的能源政策都會產生影響。從20世紀80年代到目前為止，全球石油市場真正生產的都是高成本的油氣田，保留剩余產能的都是低成本的油氣田。在每一輪油價大跌之后，高成本的油氣田并不會退出市場。

原因在于，高成本的油氣田主要是分布在非歐佩克產油國，或者分布在消費國。我們把國際石油市場作為統一的市場來看，但對任何一個國家來說，其石油市場都是單獨的，可以相對封閉的市場。這就意味著任何一個國家，都有很多的政策手段去應對國際油價變化，應對本國石油工業的沖擊。這些政策采用的結果，就造成了一旦產能形成，不管產品成本多高也不可能退出的局面。

如果歐佩克降價，更大的作用是形成對潛在進入者的威脅。政府可能有補貼和支持，這樣的油價需要重新考慮是否有獲益的可能。包括替代性的能源產品，煤制油、生物質燃料等的經濟性都需要重新評估。

從宏觀角度來說，在油價變化背后，無論是資源國、消費國都在進行相應的政策調整。這是持續不斷的博弈過程，最終會對油價下一步的走勢造成比較大的影響。對油價的分析，真正有意義的是分析6~8年之內的油價。如果時間過長，所有的供需關系、替代產品都在發生變化。

之所以上限定在8年，是因為從上世紀70年代到目前，所有的耗油設備的更新周期平均是6~8年。一旦油價變化，市場規律一定在起作用，但是起作用是需要時間的，不是一蹴而就的。從上世紀80年代中期開始，由于紐約商品交易所開始原油期貨交易，原油市場的定價就不再單純的是實物分配，有越來越多的金融因素參與其中。

金融因素對市場的沖擊比較大，長期來看油價反映的是基本面因素的變化。但就短期來說，特別是就某幾個交易日，甚至是某幾周、某幾個月的情況來說，油價的變化并不一定完全反應了最基本情況，可能被放大了。

新能源、非常規油氣資源的發展絕不能松懈

此輪油價下跌，對新能源、非常規油氣資源的沖擊是有目共睹的。如果從長期來看，要想使我國國內油價維持在一個相對合理的水平的話，一定要有一個制衡的力量，這個制衡的力量只能是新能源和非常規油氣資源。我們絕對不能放棄新能源和非常規油氣資源的發展。對中國來說，短期內哪怕是國際油價繼續回落，我們還是要設定一個門檻，使得國內的價格水平保持基本穩定，這樣對其他產業的發展是有利的。