12日，中石油突然發布公告，擬以西氣東輸一、二線相關資產設立東部管道公司。東部管道公司擬在上海市浦東新區注冊成立，注冊資本擬為人民幣100億元。在東部管道公司成立之后，中石油將通過產權交易所公開轉讓所持東部管道公司100%的股權。

此次資產出售的規模相當大，雖然名稱叫做東部管道公司，但和我們常說的東部概念迥然不同，此“東部管道”是同去年出售50%股權的西部管道公司相對而言的，也就是說，此次成立的東部管道公司將包括西氣東輸一二線在寧夏中衛以東的所有管線，經審計評估后的總資產約為920億元左右，如果加上溢價的話，最后售價很有可能會超過千億元。此種規模的資產出售在三桶油歷史上絕無僅有。

此次中石油出售管道資產雖然事發突然，但卻并不偶然。如果仔細分析，我們可以發現此次交易背后有著三大關鍵因素。

第一是外部改革壓力，經歷2013年的中石油內部反腐風暴之后，中石油一直在推行改革措施，推進混合所有制，開放面向民間資本，金融資本和外資的市場，去年中石化高調推出零售業務的混合所有制改革之后，輿論和資本都一直都在等待中石油的市場化改革舉動，而中石油運營著全國約70%的原油管道及約90%的天然氣管道，既是油氣生產者，又是管道的運營者，因此經常被人詬病壟斷。今年年初，國家能源局印發的《油氣管網設施公平開放監管辦法》就被廣泛認為是針對中石油的政策，《辦法》第一條就開宗明義“為促進油氣管網設施公平開放，提高油氣管網設施利用效率，保障油氣安全穩定供應，規范油氣管網設施開放相關市場行為，建立公平、公正、有序的市場秩序，制定本辦法。”，因此本次出售東部管道，以及之前的西部管道股權出售，都可以看做中石油對于外部改革壓力的正面回應。

第二則是中石油內部的財務壓力，近年來，中石油的負債不斷增加，2008年負債僅為3471億元，而2013年其負債已經超過一萬億元人民幣，五年翻了約3倍，隨之而來的利息支出也日益攀高，2013年，集團的利息凈支出達到208億元，較12年增長30%，另外還有一大批債務面臨到期償還，如此龐大的財務壓力，就算是中石油這樣的巨頭中巨頭也被壓得氣喘吁吁。在債務不斷滾雪球的同時，中石油的收入和利潤卻增長乏力，13年，中石油營業收入僅較12年增長2.9%，而營業利潤僅為1517億元，較12年大幅下降8.3%。勘探與生產歷來是集團最賺錢的板塊，但2013年受原油價格下降、成本費用上升以及部分海外資源國油氣合作政策調整等因素影響，勘探與生產板塊實現經營利潤比2012年大幅降低11.7%。在這樣的背景下，中石油通過出售東部管道資產獲得的巨額一次性收益將大大優化公司的負債結構，迅速減輕公司的財務壓力，使公司能夠輕裝上陣投入新的項目。

第三就是中石油推行輕資產戰略。管道資產對于中石油來說雖然重要，但并非一定要捏在自己手里，中石油作為一家綜合性的油氣公司，上中下游俱全俱大，不僅是國內管道天然氣的主要來源，下游也掌握著多家銷售公司，因此掌握著上下游的中石油就算完全剝離管道資產，也不用擔心自己的行業控制力下降，而且還可以通過出售管道資產來減少冗員，改善公司治理結構。

至于誰會接手那么大的資產，我們可以通過排除法來猜測，中石化首先排除，而作為戰略性資產肯定也不會允許外資收購，民營能源企業又沒有一家能力單獨吞下如此大一塊資產，因此，可以猜到，很有可能還是同上次出售西部管道股權一樣，由類似國聯基金這樣的聯合投

資基金以及險資和社保基金來接盤，畢竟12%的內部收益率對于這樣的基金來說還算不錯。