據(jù)美國(guó)合眾國(guó)際社報(bào)道，荷蘭皇家殼牌公司在尼日利亞的分公司表示，由于盜油和破壞活動(dòng)猖獗，公司目前正在考慮放棄其在尼日爾三角洲的一條60英里長(zhǎng)的石油管道中的股權(quán)。這正是國(guó)際石油公司為保證投資效益采取措施的一個(gè)縮影。

后金融危機(jī)時(shí)代，除BP受墨西哥灣漏油事件影響外，五大國(guó)際大石油公司（埃克森美孚、BP、殼牌、道達(dá)爾、雪佛龍）投資回報(bào)率總體有所上升。國(guó)際大石油公司在增加收益的同時(shí)，較好地控制了成本及投資資本的增長(zhǎng)，從注重規(guī)模轉(zhuǎn)向注重提高效益。各大公司如何通過(guò)資產(chǎn)優(yōu)化及采取妥善的經(jīng)營(yíng)管理策略，增加收益，降低成本，減少低效資本占用，實(shí)現(xiàn)較高回報(bào)，對(duì)于中國(guó)石油具有重要借鑒意義。

國(guó)際大石油公司投資回報(bào)率

第一，調(diào)整低效、非核心資產(chǎn)，減少資本占用。

1.剝離上游非戰(zhàn)略、高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。面對(duì)資產(chǎn)老化、質(zhì)量下降、地區(qū)分布不能適應(yīng)行業(yè)變化等問(wèn)題，國(guó)際大石油公司適時(shí)剝離成熟資產(chǎn)和非戰(zhàn)略區(qū)資產(chǎn)，以提升上游資產(chǎn)質(zhì)量。例如，2009年至2011年，殼牌剝離了超過(guò)80億美元的非戰(zhàn)略區(qū)資產(chǎn)和處于生產(chǎn)后期的上游資產(chǎn)。

此外，為獲得安全穩(wěn)定的投資回報(bào)，國(guó)際大石油公司紛紛退出高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)的投資。

2.對(duì)下游進(jìn)行優(yōu)化重組，減少低回報(bào)資產(chǎn)。

近年來(lái)，國(guó)際大石油公司處置了大量低效、低增長(zhǎng)和非核心下游資產(chǎn)，從而達(dá)到優(yōu)化資產(chǎn)組合的目的。從處置的地區(qū)和類型看，這些資產(chǎn)主要位于歐洲、非洲、拉美及亞太地區(qū)OECD國(guó)家，類型主要包括煉廠、管道和加油站等。

第二，制定有效的投資戰(zhàn)略，保證投資收益。

1.上游投資增長(zhǎng)，投資地區(qū)相對(duì)集中。油價(jià)高企，上游具有較高的營(yíng)利能力，國(guó)際大石油公司上游投資額相應(yīng)有所增長(zhǎng)。2009年至2012年，五大公司上游合計(jì)資本支出為4648.1億美元，平均增長(zhǎng)率為16.09%。

近年來(lái)，國(guó)際大石油公司上游投資主要集中在美洲、亞太、中東等地。特別是隨著美國(guó)頁(yè)巖油氣、加拿大油砂及澳大利亞液化天然氣項(xiàng)目的不斷推進(jìn)，各公司在美國(guó)、澳大利亞、加拿大3個(gè)國(guó)家投資明顯增加。

2.下游投資側(cè)重具有增長(zhǎng)潛力及低成本區(qū)域，加快煉化一體化項(xiàng)目建設(shè)。堅(jiān)持市場(chǎng)與成本優(yōu)先原則。由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求萎縮，且不能達(dá)到預(yù)期的市場(chǎng)占有率，而新興經(jīng)濟(jì)體需求強(qiáng)勁，國(guó)際大石油公司堅(jiān)持“西縮東進(jìn)”的戰(zhàn)略，投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向亞太區(qū)及具有資源和成本優(yōu)勢(shì)的中東、北美地區(qū)。同時(shí)，通過(guò)煉化一體降本增效，煉化一體化已進(jìn)入煉油與石化緊密一體的時(shí)期。

第三，保持適當(dāng)發(fā)展節(jié)奏，控制投資資本高速增長(zhǎng)。

為減少盲目投資帶來(lái)的損失，埃克森美孚沒(méi)有急于擴(kuò)大投資規(guī)模，而是采取謹(jǐn)慎的投資策略，耐心尋找投資機(jī)會(huì)，保證充足現(xiàn)金流水平。5年來(lái)，埃克森美孚資本支出占經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的平均值為63.3%，而五大公司平均值為82.2%。此外，與其他國(guó)際石油公司相比，埃克森美孚有息債務(wù)及所有者權(quán)益水平5年間保持10%以下低增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，資本負(fù)債率在五大公司中處于最低水平，說(shuō)明公司資本結(jié)構(gòu)中沒(méi)有過(guò)多依賴債權(quán)人融資進(jìn)行發(fā)展。（中國(guó)石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院發(fā)展所 傅強(qiáng)）