石油輸出國組織(OPEC)成員國遲早都要減產(chǎn)，以反映他們在國際油市中的份額降低。

由于北美頁巖油繁榮以及其他幾個地區(qū)原油產(chǎn)出強勁增長，OPEC成員國不得不面對市場對其原油需求減少的狀況。

唯一的真正問題是，沙特阿拉伯將承擔多少減產(chǎn)負擔，以及減產(chǎn)是通過OPEC框架還是單方面實行。

**沙特將是第一輪減產(chǎn)的OPEC國家**

不管何時開始，首輪減產(chǎn)將是相當容易的。減產(chǎn)負擔將幾乎完全落到沙特及其親密盟友科威特和阿聯(lián)酋頭上。其他OPEC成員國對減產(chǎn)的貢獻將只是象征性的。

近年來，沙特從其他OPEC成員國手中搶到一些市場份額。而沙特的首輪減產(chǎn)，僅將在一定程度上逆轉(zhuǎn)這種增加的市場份額。

沙特占OPEC原油出口的比例已經(jīng)大幅上升，因其填補了制裁行動導致伊朗原油出貨減少造成的缺口。由于生產(chǎn)問題、安全憂慮和來自北美頁巖油生產(chǎn)商的競爭加劇，尼日利亞和利比亞的原油產(chǎn)出亦下滑。

其他OPEC成員國將希望沙特及其親密盟友承擔全部或絕大部分第一輪減產(chǎn)的任務(wù)。沙特能夠在不對預算產(chǎn)生很大影響的情況下，采取減產(chǎn)行動。

出于這一點，首輪減產(chǎn)是通過沙特單方面悄悄調(diào)整出口量來實行，還是通過OPEC的一致決定來實行，幾乎沒什么差別。

問題是，不是首輪減產(chǎn)過后就能萬事大吉。未來的減產(chǎn)行動將更難達成一致，因為OPEC成員國就如何分擔減產(chǎn)任務(wù)存在分歧。

伴隨著OPEC整體市場份額下滑，頁巖油帶來的競爭威脅，將喚醒關(guān)于OPEC如何分配產(chǎn)量的所有舊有分歧。

**舊有分歧**

作為一個分配原油產(chǎn)能或產(chǎn)出的正式組織，OPEC從未成功地有效運作。

OPEC成員國通常更容易就目標油價達成一致，而不是如何在內(nèi)部分配產(chǎn)量。而且在1982年之前，OPEC甚至都沒有進行過產(chǎn)量分配。

近年來，OPEC已經(jīng)放棄了分配產(chǎn)量的努力，轉(zhuǎn)而采取宣布一個總產(chǎn)量目標，但不在成員國之間進行分配。但就是這個目標，也基本被忽略不顧。

一系列的戰(zhàn)爭、制裁和生產(chǎn)問題在過去十年間造成伊拉克、伊朗、尼日利亞、利比亞、阿爾及利亞和委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)出下降。

對那些能增產(chǎn)的OPEC成員國而言，過去十年則是黃金時代。這些成員國主要是沙特及其親密盟友，最近還要算上伊拉克，但不包括伊朗以及非洲和拉美的多數(shù)成員國。

現(xiàn)在黃金時代要終結(jié)了。OPEC較強的成員國必須要十年來首次面臨其原油需求持續(xù)下滑的現(xiàn)實了。

**價格困境**

油價遠高于沙特阿拉伯及其盟友平衡預算所需的水準，所以這些國家接受同時降價和減產(chǎn)的余地很大。

油價亦遠高于開發(fā)原油替代品的邊際成本。在指標布蘭特和西德克薩斯中質(zhì)油價格均仍持于每桶100美元上方之際，市場份額之爭因此只會愈演愈烈。

油價高企正繼續(xù)向消費者釋放著有必要降低需求的強烈信號，而需求的降低又將導致OPEC面臨的困境惡化。

如果布蘭特原油繼續(xù)保持在每桶100美元上方，油市可能將繼續(xù)維持潛在的供應(yīng)過剩局面。OPEC秘書長曾警告稱，該機構(gòu)根據(jù)當前的供需和價格所得出的預估，“暗示全球本已處于高位的原油庫存，將進一步增加。”

這樣一來，沙特阿拉伯及其同盟國就面臨一個艱難的抉擇。如果他們減產(chǎn)而油價依然高企，油市仍將處于失衡狀態(tài)。同時他們還可能會被迫再多次減產(chǎn)，這將逐步蠶食他們的市場份額、營收和政治影響力。

沙特阿拉伯可能會試圖通過爭取其他OPEC成員國對限產(chǎn)政策的支持，特別是伊拉克的支持，來共擔壓力。但OPEC從來都未曾很容易的達成產(chǎn)出協(xié)議，直到油價開始急劇下跌。

如果把OPEC比作一個茶包，因為該組織只有在熱水中才能發(fā)揮作用，所以水必須先燒熱。油價距離可以促使各成員國攜手合作或放棄北美頁巖油供應(yīng)的水準尚遠。

人們常說解決價格高企的唯一方法就是高價格(指的是高價格是刺激生產(chǎn)的必要因素)。但以此類推，解決供應(yīng)過剩的唯一方法則是通過一段時期的較低價格來刺激需求，從而切斷開發(fā)替代品的現(xiàn)金流和積極性。

不管是OPEC今年決定減產(chǎn)，還是沙特阿拉伯單邊調(diào)整出口規(guī)模，第一輪減產(chǎn)都不太可能是最后一次。支撐油價的政策力道只會增強。