在樂觀情緒和非電、投機需求驅動下，下旬以來動力煤市場偏強運行，價格持續上漲，但由于正值電煤消費淡季，整體需求釋放規模有限，因此隨著上漲預期兌現和買方補庫或建倉完成，市場交投氛圍即快速轉淡，價格也隨之松動。截至3月30日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品分別收于762、682、595元/噸，環比均持平。產地方面，榆林6100K、鄂爾多斯5500K坑口價格收于655、545元/噸，環比均下跌15元/噸。

就4月上旬來看，受電煤消費淡季影響，動力煤市場或呈供強需弱的特征。

供應端或偏寬松

產地方面，預計上旬坑口價格仍將明顯高于去年同期水平，煤礦經營利潤較好，因此生產意愿偏積極，疊加產能指標普遍充裕影響，煤礦產量將處于中偏高水平。

中轉港方面，目前環渤海主要港口庫存達到2850萬噸，處于年內偏高水平，雖然4月份大秦線檢修將影響資源調入，但從以往多年同期數據看，這一時段需求淡季特征顯著，庫存去化難度較大。

另外，隨著前期內貿煤價格上漲，近期沿海地區進口煤倒掛現象減弱，部分資源的性價比優勢再度打開，進口煤量存在邊際增加的預期。

需求釋放難超預期

上旬氣溫涼爽，水電新能源也將繼續出力，電煤日耗將穩中有降，疊加現階段電力終端庫存多處于中偏高水平，因此電企仍將以兌現長協為主，完全可以控制現貨采購節奏。

非電方面，原油價格居高難下，煤化工產品利潤將保持在較高水平，疊加“金三銀四”旺季影響，預計化工、建材等非電企業開工率將繼續上升，但由于非電用煤規模較小，疊加基建、房地產項目落地情況欠佳，因此無法覆蓋電煤的減量。另外，3月中旬以來不少貿易商積極囤煤以博弈后期市場，若后期出貨情況低于預期，也將抑制投機需求釋放空間。

綜合來看，4月上旬動力煤市場供需關系存在寬松的壓力，因此內貿煤價將向基本面傾斜，出現持續小幅度調整的可能性較大，但國際能源市場的外溢風險不容忽視，若國際能源價格繼續上行，將有效封殺內貿煤下行空間。