潞安化工：千億能化巨頭承壓前行

2025年凈利潤大幅下滑

作為山西省屬能源化工龍頭，潞安化工集團自2020年成立以來，以200億元注冊資本扎根長治，構建煤炭開采、化工生產雙核驅動的產業體系。旗下控股潞安環能(601699)、潞化科技(600691.SH)兩家上市公司，2025年以1401億元營收位列中國企業500強第198位，同時躋身中國制造業500強(第76位)、能源企業30強，彰顯行業地位。然而受行業周期影響，兩家上市公司2025年業績均承壓。

1、潞安環能：業績短期承壓，2025年凈利潤大幅下滑

1月24日業績預告顯示，公司2025年累計產量為5606萬噸，同比下降2.62%，商品煤累計銷量為4956萬噸，同比下降5.15%。凈利潤預計10.8-13.2億元，同比下滑46%-56%。主因有二：

(一)市場端：煤炭供需寬松致售價大幅下降;

(二)生產端：主力礦井受地質條件、安全管控等因素制約，產銷量縮減。值得關注的是，公司正借機優化布局：關停蒲縣隰東煤業等低效礦井，同時斥資242億元競購上馬區塊探礦權、古城煤礦采礦權，并通過產能核增加碼資源儲備。其155.8億元貨幣資金與290%的現金覆蓋率(帶息負債僅53.6億元)，為逆周期投資提供堅實支撐。公司基于以下原因作出上述預測。

2、潞化科技：深陷虧損泥潭待破局

1月19日預告顯示，公司2025年虧損6.38-8.63億元，連續三年虧損(2023-2024年分別虧損13.66億、6.81億元)。潞化科技在公告中明確指出，2025年受市場環境影響，化工市場需求走弱，公司尿素、聚氯乙烯等產品價格低位運行，嚴重壓縮了利潤空間。核心癥結在于：

化工產品(尿素、PVC等)價格長期低位運行;

大額資產減值計提;

子公司陽煤平原化工破產清算沖擊報表。

作為煤鹽化工綜合企業，其困境折射出傳統化工行業抗周期能力不足的痛點，產品結構升級與資產質量優化已成破局關鍵。