本周，用戶采購心態較為謹慎，但受寒潮影響，沿海電廠日耗處于年內偏高水平，疊加環渤海港口資源調入量偏低以及庫存下降等因素影響，市場情緒整體較為積極，支撐賣方報價穩中偏強運行。下周，隨著復產煤礦的增多，供應的增加，大秦線運量的恢復;疊加下游庫存依然保持在高位，采購市場煤積極性減弱，預計港口煤價漲勢趨緩，逐漸企穩。

去年11月下旬至12月份的港口市場，受沿海終端消耗提升緩慢、現貨采購需求嚴重不足影響，港口庫存快速攀升，煤價崩塌式下跌;直至12月末，受寒流襲擾，整體沿海電廠日耗上揚加快，市場悲觀情緒略有緩和。而主產區煤價穩中小幅調整，停產檢修煤礦增多，供應收緊對煤價有支撐;而大秦線物流總包政策未定，鐵路發運量下降，進港資源減少，環渤海港口兩周去庫300萬。下游方面，部分終端備貨，疊加大集團站臺外購價格獎勵，中低卡市場煤需求稍有好轉，帶動煤價小幅上漲。元旦前，港口市場煤價格下跌了一個多月，煤價跌幅達150元/噸;而元旦過后，受冷空氣擴散南下影響，中東部大部地區平均氣溫將由前期明顯偏低，雨雪分界線抵達江浙滬等地。此次降溫過程推動沿海電廠日耗加速上升，若庫存出現實質性下降，終端采購節奏或將逐步加快。隨著進口低卡煤價格出現倒掛，國內中低卡市場煤價格優勢逐步顯現，詢盤增加，環渤海港口情緒企穩，貿易商提高市場煤報價，市場優質資源高于指數成交，大部分用戶仍以壓價為主，成交僵持。此外，節后，鐵路外運數量減少，煤炭市場供應進一步收緊;而前期港口煤價的連續大跌，造成貿易商發運到港利潤倒掛且程度擴大，壓制了發運積極性，環渤海港口調入量持續偏低。本周，貿易商報價繼續上漲，尤其是一些低硫優質資源維持高報價;下游詢貨以少量臨期剛需為主，終端用戶零星采購且還盤繼續壓價，市場交易活躍度不高，實際成交寥寥。

冬季逐漸深入，冷空氣活動愈發頻繁，華東、華中地區進入0-6攝氏度的低溫模式，空調負荷拉起，沿海電廠日耗加快回升，沿海八省電廠日耗一度拉高至240萬噸，使得下游詢貨積極性稍有提升;疊加封航結束后，船舶周轉效率恢復正常，環渤海港口調出有所增加，其明顯高于調度的情況下，環渤海港口庫存回落較快。盡管因冷空氣勢力增強，民用電負荷增長稍有加快，終端電廠日耗小幅回升;疊加煤價止跌企穩，少量剛需貨盤釋放，市場煤洽談氛圍好轉，但電廠可用天數仍普遍維持在15天左右的安全水平，短期招標采購放量有限。環渤海港口方面，盡管長協占主導的秦皇島港存煤下降較快，但主打市場煤下水的曹妃甸四港存煤依然在高位，且去庫緩慢，下錨船稀少;在存煤相對充足的情況下，下游電廠采購節奏仍未出現明顯加快，終端大都在等待煤價下跌或電廠日耗回落之后再動手采購。

盡管日耗上升，導致庫存消耗加快，但電廠仍主要執行長協合同，對市場煤僅維持少量剛需采購，整體采購節奏謹慎、壓價意向明顯，暫未出現大規模集中補庫需求。近期，市場并非全是利好，也有利空;預計下周，港口市場煤價格先漲后穩。大部分煤礦恢復生產，而中下游高庫存狀態不改，非電行業可能提前放假，短期內需求端難有明顯改善，市場煤價格缺乏持續性上漲支撐。首先，元旦過后，煤炭行業通常力爭實現年初高產，生產快速恢復，鐵路物流總包政策確定后，大秦線運量加快恢復。而無論是港口、電廠還是中轉地，煤炭庫存均處于相對高位，短期煤炭市場供需矛盾依然難解，對煤價上漲的壓制依然存在。其次，據天氣預報，下周二開始，華東等地氣溫回升至5-13攝氏度，沿海八省電廠日耗將高位回落;且中下游港口及電廠庫存仍處于高位，終端電廠庫存亦無明顯缺口。再次，一旦國內煤價超過進口煤價格，會引發下游再次增加進口煤采購數量，從而打壓國內煤價。第四，一旦進入一月下旬，臨近春節，部分工業企業提前停產放假，工業用電負荷減弱，煤炭價格上漲支撐力度下降。

一月份，產地和終端新一年任務開啟，冬季保供節奏將回歸有序軌道，終端采購也將以新一年合同履約為主，市場行情的改善空間或相對有限。盡管短期供應端收縮和寒潮降溫拉動了煤炭消耗，持續支撐市場情緒;但供應鏈各環節高庫存狀態未有根本性轉變，整體煤炭消耗的改善程度有限，隨著供應逐漸增加，需求轉淡，煤價反彈缺乏實質性動力。預計下周，港口市場煤價格漲勢趨緩，逐漸企穩。