產地方面，昨晚神華集團黃驊港外購煤價上漲8~14元/噸，山東魏橋電廠采購價格調漲10~20元/噸，對市場情緒提振有限，今日大礦競拍價格全降，降幅1~28元/噸。民營礦降價范圍繼續擴散，主要降幅5~15元/噸，少部分前期價格偏高高卡熱值礦面煤單降20元/噸。煤場和站臺貿易商拉運放緩，廠礦煤車減少明顯。個別礦競拍塊煤價格上漲13~27元/噸，對市場情緒影響有限，整體價格繼續弱勢下跌為主。不過隨著產地冬季安檢升級、產能管控，長協持穩及冬儲兜底，短期煤價不具備大幅下跌基礎。

港口方面，今日北港市場動力煤價格維持偏強運行。發運倒掛現象下貿易商發運意愿偏低，港口優質現貨資源有限，上游報價堅挺。現需求端表現未有明顯提振，整體采購節奏偏緩，基本以剛需拉運為主，壓價現象頻繁，成交活躍度較低，基本延續觀望為主。港存方面，截至11月12日環渤海八港庫存2470萬噸，日環比減少1萬噸。較去年同期減少274.4萬噸。

下游方面，立冬后，隨著氣溫逐步下降，民用供暖需求季節性增加，部分電廠機組檢修結束，電廠開機率有所提升，疊加工業用電負荷恢復，終端整體日耗持續上升，庫存同步穩步提升，總體水平略低于往年同期，終端剛性補庫需求逐漸釋放，但大多數依賴長協拉運。后續，北方地區將全面進入供暖期，“迎峰度冬”正式展開，電廠日耗將進入季節性高位，部分電廠仍會釋放一定的補庫需求。

進口方面，隨著內貿市場止漲回落，進口市場詢盤熱度回落，下游買盤積極性不高，投標價格也逐步走穩。印尼礦方報價維持堅挺，中低卡煤即期貨盤回國到岸成本偏高位運行;俄羅斯及澳洲等進口高卡煤回國貨盤稍有增多，雖對比內貿煤仍具一定性價比優勢，但下游采購壓價現象普遍，致使買賣雙方報還盤價差仍在。現Q3800印尼煤大船FOB報價約在52.5美元/噸，Q5500俄煤大船CFR報價集中在94美元/噸，Q5500澳煤大船FOB報價多在84美元/噸。預計短期內國際市場進口煤價格走勢以穩為主。

總體來看，受上周漲價猛烈，以及產地坑口價出現回落等原因，短期煤價止漲或有一定回調都屬正常。當前動力煤市場正處于“政策托底、供需緊平衡、價格溫和上行”的新階段。在冷冬預期與供給收縮的共振下，市場情緒偏強，疊加12月供暖需求峰值疊加冬儲補庫，煤價有望繼續保持堅挺。但上下游博弈與政策調控仍將制約價格漲幅。后續需密切關注氣溫變化、港口庫存動態與進口煤到港情況。