本周，南北方氣溫均回歸往年同期水平，沿海電廠日耗降至183萬噸的淡季區間;疊加煤價走勢未明及進口煤性價比凸顯等因素，下游未出現大規模采購。鑒于電廠整體負荷不高且庫存充足，本周煤炭市場供需關系保持相對寬松狀態，煤價呈現震蕩偏穩的運行格局。下周，市場將迎來轉機，煤價有反彈可能。

大秦線檢修剛剛結束，環渤海港口結構性缺貨問題尚未解決;疊加鐵路運費優惠措施暫停，影響了貿易商發運積極性。終端和下游庫存水平雖存在壓力，但需求未見明顯回升。考慮到供暖季逐漸臨近，部分電廠將展開招標采購，需求將加快釋放;煤價先行指標—海運指數出現小幅上調，沿海市場新增貨盤量尚可，即期運力緊俏。

利好因素如下：首先，煤炭供應受到限制。11-12月份，22個中央安全生產考核巡查組進駐開展考核核查，且臨近月底部分煤礦月度生產任務完成，產地供應繼續受限。其次，煤炭發運成本升高。近期多個鐵路局通知或取消運輸優惠政策或運價上浮，進一步提高煤炭發運成本。再次，需求仍有小幅釋放。由于南方高溫時間較長，中高卡煤消耗殆盡;疊加近期煤價快速上行，電廠觀望緩采，整體處于淡季去庫狀態，而北方供暖或提前開始，當前電廠整體庫存又低于往年同期水平，將帶動階段性采購需求有所增多。雖然近期南方天氣逐漸轉涼，但北方供暖或提前;疊加“雙拉尼娜”可能發生，在冬儲預期支撐下，煤價存在上漲動力，港口貨源結構性矛盾問題仍存。

利空：首先，政策要求能源安全。上級主管部門更注重國內煤炭供應能力和戰略儲備，而傳統產業反內卷政策低于市場預期。其次，整體需求仍然不振。南方入秋、日耗下降，北方供暖范圍擴大，日耗上升;但電廠采購策略依舊優先選擇兌現長協，少量剛性需求市場煤補充，投機采購也在逐步減少。“金九銀十”即將結束，鋼鐵、水泥等非電行業進入錯峰生產季節，化工行業耗煤量逐漸下降。再次，大秦線恢復運輸，運力得到恢復，日發運量一度拉高至120-130萬噸。四是進口煤價優勢較大。目前進口煤性價比較大，電廠近期加大了進口煤的招標采購，預計這種進口煤采購節奏仍將維持一段時間。