當地時間9月17日，美聯儲宣布降息25個基點。據報道，這是美聯儲九個月來的首次降息，將使基準利率下調至4%至4.25%的目標區間，這是近三年來的最低水平。不過，美聯儲主席鮑威爾在隨后的新聞發布會上，迅速給市場對“寬松周期重啟”的預期潑了冷水。據報道，鮑威爾將此次降息定性為一次“風險管理式”降息。他稱：“無法保證這次降息是額外降息的開始。”

據悉，美國總統特朗普已多次要求鮑威爾降息，甚至因鮑威爾維持高利率政策而抨擊他為“太遲先生”。不過，3天前的9月14日，特朗普對外表示，他預計美聯儲將在本周的會議上宣布“大幅降息”。

目前市場關注的焦點在于：這輪“重新校準”的速度和深度將會是怎樣?最新的市場預期與美聯儲自己的預測之間，已經出現了分歧。

據報道，美聯儲官員的預測中值顯示，今年將再降息兩次，但2026年全年僅有一次降息。

而目前華爾街的主流預期是，美聯儲的降息步伐會相對持續。根據芝商所(CME)Fedwatch工具的數據，華爾街交易員預計美聯儲在今年余下的兩次會議上還將降息兩次，并且在2026年上半年再降息兩次。許多經濟學家的預測也支持這一觀點，報道稱他們預計明年至少還會有兩次降息。

共識：年內或再降兩次

分歧：明年降“兩次”還是“一次”?

首先，關于2025年10月和12月的兩次會議，市場交易員、經濟學家以及美聯儲官員的預測中值，指向了同一結果：還將降息兩次。

華爾街交易員預計今年還會再有兩次降息。17日發布的最新“點陣圖”(Dot Plot)顯示，美聯儲19名決策者的預測中值顯示2025年還將有兩次降息。

其中在美聯儲內部，這一共識較為脆弱。點陣圖顯示，支持“今年再降兩次”的官員僅以10比9的微弱優勢戰勝了支持“今年僅再降一次”的官員。這暴露了美聯儲內部對短期路徑的分歧較大。

市場預期與美聯儲之間真正的分歧點出現在對2026年降息前景的預測上。市場預期美聯儲需要以更快的速度(即每年降息3-4次，總共五次)來“重新校準”利率。與之相對，美聯儲官方“點陣圖”的路徑則慢得多。

據報道，美聯儲決策者的中位數預測：“2026年再有一次，2027年還有一次。”

其中，兩名官員預計，2026年降息四次。三位官員預計，明年降息三次。其他官員預計只會降息一次。信安資產管理公司首席全球策略師西瑪·沙阿對此評論稱：“明年的點陣圖是不同觀點的混合體，準確反映了令人困惑的經濟前景。”

解讀：為何市場比美聯儲更“鴿派”?

這種預期差異的背后，是美聯儲和市場對經濟“軟著陸”信心的不同。

分析認為，美聯儲主席鮑威爾釋放鷹派(即更不情愿降息)信號，表明美聯儲官方希望采取“審慎步伐”，如BNY Investments首席經濟學家文森特·萊因哈特所說：“我們還沒到需要‘打破玻璃(緊急求救)’的時刻……這只是一次重新校準。”

然而，市場顯然更擔心經濟數據，押注美聯儲將被迫采取更快的行動。美政府上周宣布其對截至2025年3月的一年內新增就業崗位的估計數，可能會被大幅下修911000個。財富咨詢集團首席市場策略師塔利·萊格對此評論稱：“如果這都不能從經濟角度給美聯儲敲響警鐘，我不知道什么才能了。”

盡管在達到目標的速度上存在分歧，但無論是市場預期的“兩年五次”降息，還是美聯儲官方的“三年四次”降息，其最終目標是相同的。據分析，雙方都認為，一系列降息最終將使基金利率降至3%左右的水平，這被普遍認為是既不刺激也不減緩經濟的“中性水平”。

影響：市場反應困惑，股市漲跌互現

美聯儲發出的混合信號，讓金融市場在第一時間表現出困惑。

降息消息公布后，全球股市和美元走勢震蕩。華爾街主要股指在經歷拉鋸后收盤漲跌互現：道瓊斯工業平均指數上漲0.6%，而標普500指數和納斯達克綜合指數均錄得下跌。美元指數在短暫下跌后反彈。

債券市場的反應更凸顯了這種不確定性：短期國債收益率走低，但長期國債收益率反而走高。分析認為，這對試圖避免滯脹的美聯儲來說是一個潛在問題。

澳新銀行的分析師在報告中稱，美聯儲的決定和發布會的基調是“平衡和克制的，一點也不鴿派”。而荷蘭國際集團的分析師認為，“市場對這些最溫和的軟著陸預測并不信服，并認為美聯儲可能需要采取更多行動。”