2025 年上半年扣非歸母凈利潤同比增長20.3%，毛利率達17.3%創(chuàng)歷史新高。

公司2025 年上半年營業(yè)收入226.0 億元(同比+4.5%)，歸母凈利潤18.3億元(同比+13.2%)，扣非歸母凈利潤18.3 億元(同比+20.3%);單二季度營業(yè)收入125.2 億元(同比+0.8%)，歸母凈利潤12.4 億元(同比+10.8%)，扣非歸母凈利潤12.8 億元(同比+18.1%)，公司Q2 發(fā)生修繕費用營業(yè)外支出1.16 億元(其中修理支出1.68 億元，2024 年修繕費用的部分理賠收入0.52 億元)。公司單二季度毛利率達到17.3%(同比+1.5pcts)，扣非凈利率10.2%(同比+1.5pcts)，均為歷史新高。

公司三大板塊營收、毛利率、利潤總額均平穩(wěn)增長，能源技術服務板塊毛利率達到21.5%。分板塊來看，公司2025 年上半年能源技術服務板塊營收79.9億元(同比+2.8%)，毛利率21.5%(同比+2.5pcts)，利潤總額12.1 億元(同比+5.7%)，其中井下工具業(yè)務工作量同比增長16.1%，人工舉升服務工作量同比增長3.2%，裝備設計制造及運維服務工作量同比增長5.4%;低碳環(huán)保與數(shù)字化板塊營收38.7 億元(同比+11.2%)，毛利率19.4%(同比+1.2pcts)，利潤總額2.8 億元(同比+42.7%)，新能源技術業(yè)務工作量同比增長32.9%，安全應急服務工作量同比增長22.7%，煉化催化材料銷量同比增長29.0%，數(shù)字化業(yè)務工作量同比增長10.2%;能源物流服務板塊營收116.4 億元(同比+5.1%)，毛利率8.6%(同比+0.1pcts)，利潤總額7.4億元(同比+4.2%)，碼頭裝卸工作量同比增長6.2%，裝卸船次同比增長10.5%，商品銷量同比增加15.6%。

中國海上油氣持續(xù)增儲上產，公司未來工作量持續(xù)增長穩(wěn)定。公司能源技術服務工作量、收入與甲方客戶的油氣產量正相關，與油價、甲方資本開支相關性較小。海上油氣是我國未來油氣的主要增量，公司2025 年上半年與中海油集團/海油股份公司等關聯(lián)方收入占比63.3%，預計預計2025-2026 年中國海油國內產量中值分別為524.4、552.0 百萬桶油當量，增速分別為7.1%、5.3%，公司能源技術服務業(yè)務、能源物流工作量、貿易量均穩(wěn)定增長，同時隨著海上油氣田開發(fā)進入中后期，穩(wěn)產增產工作量加大，公司技術服務收入利潤增速有望高于海上油氣產量增速。

風險提示：原油價格大幅波動的風險;項目進展不及預期的風險;自然災害頻發(fā)的風險;地緣政治風險;政策風險等。