投資摘要

事件概述

公司發(fā)布5月產(chǎn)銷快報(bào)：5月汽車銷售33.18萬輛，同比+38.13%，其中純電動(dòng)乘用車銷售14.64萬輛，同比+22.40%，插混乘用車銷售18.41萬輛，同比+54.07%。全年累計(jì)銷量127.13萬輛，累計(jì)同比+26.80%。

投資要點(diǎn)

5 月銷量同環(huán)比雙增，創(chuàng)歷史單月次高。公司5 月汽車銷售33.18 萬臺(tái)，同比+38.13%，創(chuàng)歷史單月次高記錄。分品牌，5 月王朝網(wǎng)+海洋網(wǎng)銷售31.52 萬輛， 同比+38.20%; 騰勢(shì)銷售1.22 萬輛， 同比+11.07%;仰望銷售0.06 萬輛;方程豹銷售0.24 萬輛。

第五代DM 技術(shù)發(fā)布，鞏固插混市場(chǎng)頭部地位。5 月插混乘用車銷售18.41 萬輛， 同比+54.07%， 占比公司乘用車55.70%， 同比+5.73pcts。5 月28 日，公司發(fā)布第五代DM 混動(dòng)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)全球最高發(fā)動(dòng)機(jī)熱效率46.06%、全球最低百公里虧電油耗2.9L 和全球最長(zhǎng)綜合續(xù)航2100 公里，同時(shí)發(fā)布兩款搭載DM5.0 的車型秦L 和海豹06。

1-4 月公司插混乘用車銷售50.19 萬輛，占比國(guó)內(nèi)插混市場(chǎng)超45%，我們認(rèn)為DM5.0 新技術(shù)發(fā)布及新車型推出有望助推公司插混汽車銷量的進(jìn)一步提升，并鞏固公司在國(guó)內(nèi)插混市場(chǎng)頭部地位。

海外市場(chǎng)穩(wěn)步推進(jìn)，1-5 出口累計(jì)占比提升至13.87%。5 月出口3.75萬輛，同比+267.53%，單月占比11.30%，全年累計(jì)出口17.64萬輛，同比+176.71%，累計(jì)出口占比13.88%。公司持續(xù)加快海外市場(chǎng)拓展，5 月首款全球型產(chǎn)品皮卡BYD SHARK 發(fā)布會(huì)在墨西哥城舉行，BYD SEAL U DM-i(國(guó)內(nèi)名稱為宋PLUS DM-i 冠軍版)在歐洲市場(chǎng)上市發(fā)售，同時(shí)在沙特阿拉伯首都利雅得首家門店、加勒比地區(qū)首家門店開業(yè)。

投資建議

維持“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為353.23/412.49/495.32 億元，同比+17.58%/+16.78%/+20.08%;對(duì)應(yīng)2024 年6 月3 日收盤價(jià)的PE 分別19.53X/16.72X/13.93X。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，政策變化的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。