“這兩天，秦皇島港5500大卡市場煤報(bào)價是每噸950元，5000大卡報(bào)價是每噸850元。”常駐秦皇島港的煤炭分析師王云告訴記者，最近煤價一天一個價，盡管已處于較高位置，但不少貿(mào)易商仍選擇囤煤惜售。“打算5月中下旬慢慢把手里的煤出掉。”秦皇島港貿(mào)易商李洪杰說。目前，他手里有幾萬噸煤，但并不著急賣出去。他介紹，從4月初以來，邊囤邊賣的貿(mào)易商都掙到了錢。

事實(shí)上，李洪杰說得不錯。4月初，秦皇島港5500大卡市場煤報(bào)價是每噸733元，一個月就上漲了200多元。此外，從4月12日到5月10日，5月期貨合約(ZC105)收盤價格每噸累計(jì)上漲了280元，漲幅超過40%。煤炭消費(fèi)淡季，價格已經(jīng)處于較高位置，貿(mào)易商還在囤煤的底氣是什么?

從產(chǎn)地的情況看，榆林地區(qū)在產(chǎn)煤礦銷售情況持續(xù)火爆，長途和短途拉運(yùn)積極性均較高，礦上車等煤現(xiàn)象嚴(yán)重，區(qū)域內(nèi)煤礦調(diào)價頻繁且漲幅不斷擴(kuò)大。5月12日，榆林有46家煤礦上調(diào)價格，每噸幅度為20元至244元。榆神煤電銀河煤業(yè)公司銷售人員介紹，現(xiàn)在煤礦門口賣提煤單每噸最低加10元，加30元也正常。產(chǎn)地煤價上漲意味著之后煤炭到港成本增加，有了成本支撐，后期煤價易漲難跌。

對于動力煤現(xiàn)貨價格上漲，中國煤炭市場網(wǎng)副總裁李學(xué)剛說：“主因還是今年3月以來煤炭產(chǎn)量收縮與消費(fèi)需求快速增長之間出現(xiàn)的矛盾。”

李學(xué)剛介紹，短期來看促使動力煤現(xiàn)貨價格上漲的因素有5個。一是重啟“增產(chǎn)增供”效果短期內(nèi)沒有達(dá)到預(yù)期;二是動力煤資源偏緊和市場看漲情緒不斷累積和發(fā)酵;三是動力煤期貨價格率先大幅上漲;四是參照期貨定價模式快速推高現(xiàn)貨煤價;五是市場情緒對現(xiàn)貨煤價的助漲作用。

在李學(xué)剛看來，期貨價格走勢放大了動力煤供求關(guān)系的緊張程度，“提保”行情被極致演繹。隨后，期貨價格的快速、大幅上漲點(diǎn)燃了現(xiàn)貨市場的情緒，參照期貨定價模式快速推高現(xiàn)貨煤價。同時，在賣方市場中，貿(mào)易商掌握了現(xiàn)貨動力煤定價的主動權(quán)。

為了給市場降溫，近日鄭州商品交易所發(fā)出通知，從5月10日當(dāng)晚夜盤起，暫停動力煤期貨做市。該所還對動力煤期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、漲跌停板幅度和交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。5月11日當(dāng)晚夜盤交易時起，動力煤期貨合約的交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為每手30元，日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為每手30元。自5月13日結(jié)算時起，動力煤期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為12%，漲跌停板幅度調(diào)整為8%。

對此，一德期貨分析師曾翔認(rèn)為，做市停了意味著流動性變差;保證金提高意味著杠桿減少，空頭更容易爆倉，多頭加倉需要更多資金;手續(xù)費(fèi)提高意味著頻繁交易成本升高，也就是降低了投機(jī)度。

也是在此背景下，從5月11日開始，CCI、豐礦、易煤、CCTD等多個價格指數(shù)停發(fā)。與去年寒冬時節(jié)一樣，各大指數(shù)發(fā)出公告：為避免市場參與者對價格走勢形成誤判，避免對市場帶來干擾，暫停發(fā)布指數(shù)。

李學(xué)剛認(rèn)為，實(shí)際上當(dāng)前沿海地區(qū)動力煤供求關(guān)系的緊張程度明顯低于今年1月上旬，電煤消費(fèi)淡季特征比較明顯。

一方面電煤日耗明顯減少。5月9日，CCTD沿海八省(直轄市)樣本電廠的電煤日耗為172.9萬噸，比1月上旬的高點(diǎn)減少了70萬噸，下降了30%左右。另一方面，電煤采購的緊迫性明顯降低。5月9日，CCTD沿海八省(直轄市)樣本電廠的電煤庫存可用天數(shù)為13.8天，比1月上旬提高了4天以上。“近期北方四港的‘貨船比’指標(biāo)明顯好于1月上旬水平。”李學(xué)剛認(rèn)為，現(xiàn)貨動力煤供求關(guān)系及其價格對整體動力煤市場的影響被夸大，而且在上漲的市場中，大型煤企獲得的利益遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于小型煤企。

按照國家發(fā)改委的要求，目前規(guī)模以上煤炭企業(yè)簽訂的中長期合同數(shù)量應(yīng)達(dá)到自有資源量的80%以上，規(guī)模以上電力企業(yè)簽訂的中長期合同數(shù)量應(yīng)達(dá)到年度煤炭使用量的75%。同時，還要求月度履約率不低于80%，季度和年度履約率不低于90%。

眾所周知，長協(xié)煤對煤炭供應(yīng)的穩(wěn)定性起到了積極的作用，且對市場煤價有托底作用。從前4個月的長協(xié)履約情況來看，大型煤企的供應(yīng)情況良好。4月底，國家發(fā)展改革委發(fā)布通知，推動有關(guān)方面不斷提高履約水平，保障煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng)。

市場煤價大部分情況都高于長協(xié)煤價，但某些特殊情況下，長協(xié)煤價也有可能高于市場煤價。當(dāng)市場煤價跌破長協(xié)煤價時，因市場煤性價比提高，下游需求增加，長協(xié)兌現(xiàn)率下降，促使現(xiàn)貨價格企穩(wěn)止跌。當(dāng)然反之，長協(xié)煤由于價格較低會擠壓市場煤的空間。不過，之前也有分析師表示，煤電長協(xié)有平抑煤價的作用，但調(diào)節(jié)的靈活性不足，如果市場現(xiàn)貨可交易量越來越少，在極端情況下還會起到助漲助跌的作用。

易煤研究院總監(jiān)張飛龍表示，近年來煤炭產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生了較為明顯的變化。比如，煤炭供應(yīng)端高度聚集在山西、陜西和內(nèi)蒙古地區(qū)，地方政策對整個行業(yè)的影響還是比較大的。另外，煤炭社會庫存的整體結(jié)構(gòu)也存在問題，近幾年坑口地區(qū)“庫存”大幅下降，坑口的社會庫存體系缺失，也容易導(dǎo)致煤炭價格劇烈波動。

對后期動力煤價格走勢，王云表示，預(yù)計(jì)5月中下旬到6月上旬，國內(nèi)動力煤供求格局會延續(xù)緊平衡態(tài)勢，煤價或以高位偏強(qiáng)運(yùn)行走勢為主。“即使煤價漲漲停停，但總體趨勢依然向上。”王云說。

除了價格，更應(yīng)該關(guān)注的是煤市健康

近期煤市因不斷上漲的價格“出圈”了。在煤炭消費(fèi)淡季，產(chǎn)地和港口動力煤現(xiàn)貨價格漲幅明顯，有些超出大家的預(yù)期。

煤市的高熱讓不少人擔(dān)心：煤炭市場是不是發(fā)燒了?

本來煤價在一定范圍內(nèi)波動屬于正常現(xiàn)象，但這次占比約25%的現(xiàn)貨動力煤價格變化掀起的波瀾已經(jīng)超出了人們的預(yù)期。以5500大卡動力煤為例，5月12日的港口現(xiàn)貨均價比5月年度長協(xié)煤價每噸高出384元。這種情況在消費(fèi)淡季出現(xiàn)，著實(shí)少見。

正因如此，從煤炭市場健康發(fā)展角度考慮，有關(guān)部門積極采取措施給市場降溫。

從5月11日開始，多個煤炭價格指數(shù)停發(fā)。與去年“迎峰度冬”時期一樣，各大指數(shù)發(fā)出公告：為避免市場參與者對價格走勢形成誤判，避免對市場帶來干擾，暫停發(fā)布指數(shù)。近日，鄭商所也發(fā)出通知，暫停動力煤期貨做市，提高動力煤期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和手續(xù)費(fèi)，此舉用來降低流動性，減少投機(jī)。

要知道，在煤價大幅波動中，從中獲益的只有少數(shù)市場主體，從長遠(yuǎn)看，煤炭市場的健康平穩(wěn)運(yùn)行才更有利于上下游各個環(huán)節(jié)。

感冒發(fā)燒，吃藥打針，人病了要治病，市場病了除了治標(biāo)還要治本。煤價過快上漲是多種因素綜合作用的結(jié)果，而仔細(xì)分析供需情況，可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前的煤炭不至于緊張到這種程度。有分析人士指出，當(dāng)豬肉價格大幅上漲時，國家有儲備豬肉可以投入市場平抑價格，而煤炭市場大多數(shù)供應(yīng)卻是“直腸子”，儲備能力嚴(yán)重不足。

煤炭儲備是煤炭庫存的“調(diào)節(jié)器”，可根據(jù)供需進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。煤價較快上漲時，動用儲備釋放存量、平抑市場，減小囤積、惜售等行為對市場的影響;出現(xiàn)供過于求、價格快速下跌時，增加儲備有助于穩(wěn)定價格、促進(jìn)平衡。除了調(diào)節(jié)供應(yīng)和存量，煤炭儲備還能加強(qiáng)或弱化市場聯(lián)動效應(yīng)，比如電廠庫存可用天數(shù)低于15天時，坑口在供不應(yīng)求的情況下，很快就可能提高價格。有了儲備能力，相當(dāng)于中間多一道環(huán)節(jié)，價格傳導(dǎo)相對滯后，進(jìn)而避免煤價劇烈波動。

但這項(xiàng)一舉多得的制度，實(shí)施起來并不盡如人意。經(jīng)過10多年發(fā)展，我國煤炭儲備依然嚴(yán)重不足，各方抵御市場波動能力較弱。

完整的煤炭儲備體系應(yīng)包括產(chǎn)品儲備、產(chǎn)地儲備、產(chǎn)能儲備等多個方面，分別發(fā)揮應(yīng)急補(bǔ)充、戰(zhàn)略基礎(chǔ)，及動態(tài)鏈接產(chǎn)地與產(chǎn)品儲備的作用。在此基礎(chǔ)上，建立煤炭動態(tài)儲備管理體系，加強(qiáng)開采、利用規(guī)劃性管理，合理規(guī)劃煤炭資源的動態(tài)收儲和釋儲。同時，依據(jù)不同勘查、開發(fā)程度，不同區(qū)域、煤質(zhì)及進(jìn)出口量的數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)，做到全國煤炭資源可見、可控、可調(diào)。

煤炭價格過低和過高都不符合煤炭行業(yè)長遠(yuǎn)健康發(fā)展的實(shí)際。雖然此次淡季旺市大概率不會持續(xù)多長時間，也不會對未來有更大的影響，但其反映出的一些問題還是值得我們好好審視。畢竟，作為基礎(chǔ)能源，煤市的平穩(wěn)運(yùn)行是各方都想看到的。