這幾天的中國(guó)債券市場(chǎng)，被河南最東邊的小城永城攪得一塌糊涂。大型煤炭國(guó)企、中國(guó)500強(qiáng)永煤控股債券無(wú)法兌付后，不但遠(yuǎn)在南京的蘇寧受到波及，連承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)海通證券都受到了處罰。

上一次永城人搞出這么大的新聞，還是92年前的孫殿英挖開(kāi)老佛爺墓。

永煤的風(fēng)波還遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。他們存續(xù)債券還有23只，里面14只是今年發(fā)行的。接下來(lái)的60天里，他們還有5只即將到期的短融。

債權(quán)人們都看過(guò)永煤財(cái)報(bào)。今年三季報(bào)，永煤凈利潤(rùn)將近5億，庫(kù)存的貨幣資金還有460個(gè)億。大家得出一個(gè)結(jié)論：

故意逃廢債。

他們給出了一個(gè)例子，今年7月，河南國(guó)資委下文，將永煤手中的中原銀行股份連同一堆虧損嚴(yán)重的化工廠劃轉(zhuǎn)給了母公司——河南能源化工。相對(duì)應(yīng)的，有幾家報(bào)表好看的企業(yè)劃歸了永煤。

債權(quán)人們對(duì)此很惱火，中原銀行的股權(quán)流動(dòng)性高，為什么非要去換一堆不動(dòng)產(chǎn)?有意思的是，永煤當(dāng)時(shí)選擇隱瞞這些資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)，一直捂到了違約前最后一周才告訴大家。

河南國(guó)資委的朋友告訴乃悟，有錢(qián)不還，劃走股份等等都是為了拯救資金鏈近乎斷裂的河南化工能源。

保大還是保小的問(wèn)題上，河南省果斷放棄了永煤。

2008年和2013年，河南將省內(nèi)能源企業(yè)進(jìn)行了兩次重組，合并成了河南能源化工。這是典型的催化式世界500強(qiáng)，資產(chǎn)總額突破2800億，員工達(dá)到18萬(wàn)。

這家航母級(jí)地方國(guó)企的資金鏈，從2018年開(kāi)始就陷入了嚴(yán)重危機(jī)。要不是省里多次出面協(xié)調(diào)，搞個(gè)大新聞還輪不到永煤。

這已經(jīng)不是永煤第一次舍身救父了。

河南能源化工今年一季度公布過(guò)內(nèi)部借款余額，他們從集團(tuán)內(nèi)部薅了260億元羊毛，其中永煤差不多占了4成。

男明星里發(fā)量最多的鹿晗，要是被薅走4成頭發(fā)，也得變成葛大爺。

一直在騰挪的河南國(guó)資委，這次終于扛不住了。和其他省份不同，河南的金融機(jī)構(gòu)都掌握在省財(cái)政廳手中。國(guó)資委能調(diào)動(dòng)的資源有限，這其中又涉及到部門(mén)博弈，新上任的主管領(lǐng)導(dǎo)已經(jīng)協(xié)調(diào)過(guò)好幾次，但都沒(méi)有明確的方案出臺(tái)。河南國(guó)資委的朋友告訴乃悟：

我們能打的子彈已經(jīng)不多了。

這個(gè)滔天的窟窿，是河南能源化工兩任領(lǐng)導(dǎo)陳雪楓和陳祥恩挖下的。

陳雪楓當(dāng)過(guò)永煤的董事長(zhǎng)。在他主持下，永煤從一家即將破產(chǎn)的企業(yè)，成為了中國(guó)500強(qiáng)。做出業(yè)績(jī)的他，被擢拔為日后成立的河南能源化工董事長(zhǎng)。

陳雪楓老部下都說(shuō)他霸氣，為了給自己造勢(shì)，河南省內(nèi)的高速公路、報(bào)紙、電視、和機(jī)場(chǎng)廣告牌長(zhǎng)期被河南能源化工霸占。幾千萬(wàn)宣傳費(fèi)用其實(shí)還是小事，陳雪楓特別愛(ài)搞并購(gòu)。

但他和一般并購(gòu)人的思路還不一樣。高價(jià)收購(gòu)來(lái)的企業(yè)大多效益差，造成國(guó)有資產(chǎn)巨額損失。

2011年，陳雪楓調(diào)離，繼任者是他曾經(jīng)的手下干將，河南能源化工總經(jīng)理陳祥恩。老部下蕭規(guī)曹隨，一上臺(tái)就搞起了上下游打通的大戰(zhàn)略，PTA、乙二醇……上任第一年，就砸出去200個(gè)億。

3年前，二陳先后落馬。進(jìn)去的人其實(shí)是輕松的，因?yàn)樘咸斓目吡猛饷娴娜寺駟巍?/p>

乃悟查了一下，截止2019年年底，河南能源化工短期負(fù)債就高達(dá)540億。在過(guò)去的三年里，河南能源的化工板塊虧損接近50個(gè)億。河南國(guó)資委朋友說(shuō)報(bào)表上才多少：

實(shí)際虧損都不敢說(shuō)。

為了填窟窿，當(dāng)?shù)貒?guó)資系統(tǒng)的朋友們操碎了心。比如他們計(jì)劃將該集團(tuán)下屬化工企業(yè)劃轉(zhuǎn)給地方政府干幾年就停掉，影響小很多。

此外，他們還曾想過(guò)成立平臺(tái)公司。但賣(mài)掉資產(chǎn)換來(lái)的30億啟動(dòng)資金還沒(méi)捂熱乎，就急急忙忙給了河南能源化工填窟窿。

被層層補(bǔ)丁包裹的河南能源化工暖和了，3A評(píng)級(jí)的永煤成了沒(méi)有大鵝過(guò)冬的可憐孩子。

乃悟覺(jué)得，這時(shí)候就不要總批評(píng)年輕人不講武德了，還是勸勸各位大人耗子尾汁吧。