臨近元旦，銷售方為回籠資金，部分低價拋售，煤礦減產停工也有所增多，煤炭消費雖處旺季，但因庫存仍在相對高位，市場看空預期較高，采購方增量采購意愿較低。本周期，供需失衡格局加劇，港口現貨價格加速下探，市場悲觀情緒發酵。

動力煤價格跌幅放大

12月26日，秦皇島煤炭網發布最新數據顯示，環渤海動力煤價格指數報收569元/噸，環比下降1元/噸；現貨市場主流成交價格向下跌破600元/噸，在591元/噸左右，環比下降21元/噸。

本周期，環渤海港口動力煤規格品成交價格跌幅繼續加大，港口規格品最高跌幅達20元/噸。其中，秦皇島港4500大卡動力煤價格為455-465元/噸，5000大卡動力煤價格為510-520元/噸，5500大卡動力煤價格為565-575元/噸，5800大卡發熱量動力煤價格為615-625元/噸，除5500大卡動力煤價格與上期持平外，其余各規格品均下跌10-15元/噸不等。

秦皇島煤炭網研究發展部分析認為，內貿市場供需再度失衡，以下幾個方面促使本期環渤海動力煤價格指數繼續下跌。

一、現貨價格向綠色區間回歸。新年度即將開啟，現貨價格逐漸向綠色價格區間回歸，大型煤炭企業下調銷售價格，最高降幅超20元/噸，按年長協價格計算規則，1月份年長協也會出現下行，市場下行壓力較大。

二、進口煤沖擊內貿市場。元旦過后進口煤將再添通關份額，盡管政策并不明朗，但已有大量進口煤到岸等待通關，且后續將陸續有貨到岸，煤炭有效供給可預見性增加，國內外煤價互動性將再度增強，低價進口煤對內貿煤價的沖擊已開始顯現。

三、市場悲觀情緒不斷發酵。臨近年底，煤炭持貨方具有資金回籠壓力，已開始低價拋貨，但電廠接貨意愿依舊較低，遠期合約也大幅貼水，ZC905合約一度下探至551元/噸，悲觀情緒不斷發酵，市場看空預期強烈。

四、中下游庫存高企降低終端補庫意愿。盡管煤炭需求已進入旺季，電廠庫存重心下移，即將跌破1600萬噸，但經過前期淡季的提前補庫，仍處于相對高位，較去年同期高出600萬噸左右，高庫存抑制采購需求。

綜合來看，貿易商低價拋貨，當前現貨煤價已跌破大型煤企月度長協價格，下游采購意愿有所回升，但偏高的庫存繼續抑制電廠的采購積極性，盡管民用電受氣溫影響將迎來高峰，但今年春節較去年提前，1月中旬開始，工業用電需求將有所下降，同時進口煤也將迎來新的通關額度。后續來看，內貿煤炭市場供需仍較為寬松，價格波動受1月份進口煤通關情況影響較大。

國際航運市場聯動性增強

本周期（2018年12月20日至12月24日）波羅的海干散貨綜合運價指數（BDI）觸頂回落。12月24日，BDI報收1271點，較上周同期下跌107點，跌幅7.76%。分子指數來看：波羅的海海岬型船舶運價指數下跌359點至1905點，跌幅15.86%。海岬型船舶日均獲利減少2213美元，報14797美元。波羅的海巴拿馬型船舶運價指數下跌71點至1421點，跌幅4.76%。巴拿馬型船舶日均獲利減少558美元，報11386美元。較小型船舶中，超靈便型船舶運價指數下跌4點至975點，跌幅0.41%。超靈便型船舶日均獲利減少64美元，報11252美元。

內貿航運方面，秦皇島海運煤炭交易市場發布的海運煤炭運價指數（OCFI）顯示，本報告期（2018年12月19日至2018年12月25日），國內海上煤炭運價指數震蕩運行。12月25日運價指數收于751.53點，與12月18日相比，下行27.2點，跌幅為3.49%。具體到部分主要船型和航線，12月25日與12月18日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運價環比下行0.8元/噸至33.7元/噸；秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價環比下行0.8元/噸至25.5元/噸；秦皇島至江陰航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價環比下行2.5元/噸至28.0元/噸。

從秦皇島煤炭網了解到，國內外航運市場聯動性再次增強，國際市場，假期因素疊加中國市場大宗商品貨盤不足，巴拿馬型船舶運費降幅較大；國內市場，非煤炭貨盤有部分釋放，但煤炭貨盤釋放稀少，船多貨少局面仍在延續，多數貨主持觀望態勢，各主流航線運價小幅下滑。后期來看，燃料油延續下行走勢，運費成本下挫，國內外航運價格仍有下行壓力。