本報(bào)告期（2018年11月14日至2018年11月20日），環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于570元/噸，環(huán)比下降1元/噸。

從環(huán)渤海六個(gè)港口交易價(jià)格的采集計(jì)算結(jié)果看，本報(bào)告期，24個(gè)規(guī)格品中，價(jià)格下降的規(guī)格品數(shù)量有11個(gè)，價(jià)格持平的規(guī)格品數(shù)量有13個(gè)。

分析認(rèn)為，在以下因素共同作用下，促使本期環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)弱勢(shì)下行。

一、貿(mào)易摩擦下制造業(yè)轉(zhuǎn)型，能源需求弱勢(shì)運(yùn)行。近期中電聯(lián)公布全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)，10月份當(dāng)月全社會(huì)用電量增速較上月回落，其中工業(yè)用電量增速低于全社會(huì)用電量增速。同時(shí)，從高頻的微觀數(shù)據(jù)上看，六大電力企業(yè)沿海電廠日耗數(shù)據(jù)顯示，11月中上旬日均耗煤51.0萬(wàn)噸，同比減少6.6萬(wàn)噸，中美貿(mào)易摩擦影響逐步顯現(xiàn)，制造業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向內(nèi)需，結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期能源需求或?qū)⑻幱谙鄬?duì)低位。

二、煤炭庫(kù)存向中下游貯存，區(qū)域市場(chǎng)供需失衡。下游為抵御旺季采購(gòu)緊張局面，北方港口庫(kù)存持續(xù)處于高位，截至11月20日，秦、唐庫(kù)存向上突破2100萬(wàn)噸，較去年同期上漲39.4%，同時(shí)，六大電力企業(yè)沿海電廠庫(kù)存量也較去年同期上漲34.4%。在中下游庫(kù)存儲(chǔ)備充足的背景下，下游交易市場(chǎng)供給相對(duì)寬松，使得煤價(jià)存在下行空間。

三、產(chǎn)地地銷(xiāo)需求轉(zhuǎn)弱，先進(jìn)產(chǎn)能有序釋放。隨著北方取暖季采購(gòu)，產(chǎn)地煤炭地銷(xiāo)需求轉(zhuǎn)弱，盡管環(huán)保視察壓力依舊存在，但隨著供給側(cè)改革成果逐漸顯現(xiàn)，主產(chǎn)區(qū)煤炭?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)能已開(kāi)始有序釋放，產(chǎn)地供給相對(duì)寬松，產(chǎn)地價(jià)格已開(kāi)啟下行通道，到港價(jià)格成本倒掛倒逼港口價(jià)格下跌。

四、國(guó)內(nèi)外悲觀情緒互相渲染，內(nèi)貿(mào)煤價(jià)下行壓力加大。盡管進(jìn)口煤收緊政策消息不斷轉(zhuǎn)變，但近期國(guó)際市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格大幅向下波動(dòng)，煤炭進(jìn)口價(jià)格也不斷下挫，國(guó)內(nèi)外煤炭市場(chǎng)悲觀情緒互相渲染，增加內(nèi)貿(mào)交易煤價(jià)下行壓力。

五、遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)較大，主力合約持續(xù)貼水。主力合約自11月初開(kāi)始就進(jìn)入貼水狀態(tài)，且11月13日Z(yǔ)C901合約結(jié)算價(jià)格一度跌至609元/噸，期現(xiàn)互動(dòng)引導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)下行空間，市場(chǎng)整體看空預(yù)期強(qiáng)烈。

沿海航運(yùn)市場(chǎng)方面，秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場(chǎng)發(fā)布的海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）顯示，本報(bào)告期（2018年11月13日至2018年11月20日），國(guó)內(nèi)海上煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)大幅跳水。11月20日運(yùn)價(jià)指數(shù)收于980.81點(diǎn)，與11月13日相比，下行129.91點(diǎn)，降幅為11.70%。

具體到部分主要船型和航線，11月20日與11月13日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬(wàn)噸船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)環(huán)比下行5.6元/噸至42.6元/噸；秦皇島至上海航線4-5萬(wàn)噸船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)環(huán)比下行5.5元/噸至32元/噸；秦皇島至張家港航線2-3萬(wàn)噸船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)環(huán)比下行5.9元/噸至39.7元/噸。