1港口方面：環(huán)渤海港口庫(kù)存持續(xù)高位、長(zhǎng)江庫(kù)存也居高不下，在途庫(kù)存也應(yīng)納入關(guān)注。截止7月26日秦皇島庫(kù)存718萬(wàn)噸，錨地船舶39艘，預(yù)到14艘；曹妃甸港512萬(wàn)噸，黃驊港182萬(wàn)噸。長(zhǎng)江庫(kù)存截止7月20日467萬(wàn)噸，依然處于高位。

2.電廠方面：截止26日六大電周平均煤耗80.02萬(wàn)噸，月平均煤耗75.49萬(wàn)噸，較上月增加5.01萬(wàn)噸。周平均庫(kù)存1514萬(wàn)噸，目前存煤可用18.37天，電廠日耗仍高于往年同期。

3.運(yùn)費(fèi)方面：近期船東挺價(jià)無(wú)效，海運(yùn)費(fèi)繼續(xù)回落。截止7月26日秦皇島港至廣州港5-6萬(wàn)

噸船型運(yùn)價(jià)37.4元/噸，較上月下降7元/噸。秦皇島至上海運(yùn)價(jià)29元/噸，較上月下降3噸。

4.市場(chǎng)狀態(tài)及盤(pán)面：

產(chǎn)地供應(yīng)方面趨于寬松，未來(lái)仍有部分增量。此前受環(huán)保因素限制，產(chǎn)地部分礦區(qū)生產(chǎn)受到

一定程度的影響。未來(lái)隨著大規(guī)模環(huán)保督查結(jié)束，供應(yīng)有望小幅增加，并將延續(xù)到四季度。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份我國(guó)原煤產(chǎn)量3.1億噸，同比增長(zhǎng)10.6%；1-6月份，全國(guó)原煤產(chǎn)量16.97億噸，同比增長(zhǎng)3.9%。值得注意的是，本輪環(huán)保改造，洗煤、加棚等，增加了部分礦的成本，對(duì)于坑口煤價(jià)的價(jià)格底部有一定提升。

各環(huán)節(jié)庫(kù)存普遍偏高、夏季難以充分消化、市場(chǎng)看空情緒逐漸累積。隨著供應(yīng)增加，特別是

運(yùn)輸環(huán)節(jié)的充分保障，煤炭市場(chǎng)各環(huán)節(jié)庫(kù)存普遍偏高。北方港、長(zhǎng)江各港口、在途運(yùn)輸環(huán)節(jié)庫(kù)存均超過(guò)往年同期。隨著時(shí)間推移，留給銷售的時(shí)間并不多，對(duì)于中小貿(mào)易商來(lái)講，資金成本、蒙煤自燃問(wèn)題，加速了中小貿(mào)易商心態(tài)的分化。特別是曹妃甸港口，堆存處于歷史高位，為加速流轉(zhuǎn)，部分小貿(mào)易商低價(jià)拋貨。目前北方港5500大卡動(dòng)力煤報(bào)價(jià)630-640元/噸。

需求方面，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)工業(yè)需求增速仍存擔(dān)憂。夏季民用電雖有增長(zhǎng)但因總高溫時(shí)間有限，今年伏天從7月17日至8月25日，隨著時(shí)間的推移，去庫(kù)存的壓力逐漸顯現(xiàn)，高庫(kù)存的格局有待淡季進(jìn)一步消化。水電方面因今年降雨較多，且集中在上游，部分機(jī)組處于滿發(fā)狀態(tài)。當(dāng)然水電增發(fā)對(duì)于煤炭消耗、煤炭?jī)r(jià)格更多的是心理層面的影響。

綜合來(lái)看，目前供需格局因庫(kù)存高位顯得略寬松，長(zhǎng)協(xié)有效供應(yīng)使得電廠采購(gòu)節(jié)奏一直較為

平穩(wěn)，對(duì)于市場(chǎng)煤價(jià)格的推升作用有限。雖然今年電廠日耗高于往年，但高溫天氣畢竟有限，隨著時(shí)間推移，未來(lái)去庫(kù)存過(guò)程仍是漫長(zhǎng)的。未來(lái)需求的增長(zhǎng)依然需要關(guān)注工業(yè)增速。進(jìn)入8月如果日耗不能長(zhǎng)期維持高位，去庫(kù)存過(guò)程難以在夏季完成，那么8月后期現(xiàn)貨價(jià)格不排除將有一波加速下跌，以快速出貨，屆時(shí)盤(pán)面也將承壓下行。

盤(pán)面看法：809合約即將入交割期，目前的格局是緊跟現(xiàn)貨保持30-40元/噸的貼水幅度，但

因?qū)嶋H進(jìn)入交割后，港口5500大卡的可供交割貨畢竟有限，到了8月中旬后，盤(pán)面完全受交割因素主導(dǎo)。因此，盡管現(xiàn)貨價(jià)格仍有下行空間，但操作上不宜繼續(xù)殺跌。901合約短期沖高，但未來(lái)壓力仍存，關(guān)注20日均線處的表現(xiàn)，可考慮嘗試入場(chǎng)空單。11-1價(jià)差目前接近平水，一旦809合約完成移倉(cāng)，二者價(jià)差有望繼續(xù)走強(qiáng)，可考慮正套入場(chǎng)。