6月20日早盤，煤炭板塊領跌兩市，板塊內上海能源跌停，山西焦煤、晉控煤業、蘭花科創、中煤能源、山煤國際等個股大跌超8%。

截至收盤，煤炭股整體暴跌。前期漲幅較高的煤炭股跌幅較深，上海能源、山西焦煤跌停，晉控煤業、兗礦能源、潞安環能、冀中能源等股跌幅都在7%以上。

鐵礦石期貨下跌近兩成

6月份以來，"黑色系"商品期價在短暫維持高位后，便整體進入下跌模式，且跌幅均在10%以上。以鐵礦石為例，WIND數據顯示，6月20日鐵礦石期貨2209合約開盤后一直低位運行，臨近收盤時觸及跌停，最終報收746元/噸，下跌10.98%，創下今年3月16日以來新低。

有分析指出，近期鋼材需求延續了前幾個月的頹勢，成交量維持低位，導致鋼材價格承壓。同時，在焦炭價格提漲后，鋼廠利潤回到盈虧平衡點以下。在這樣的背景下，鋼廠采購心態保守，也對鐵礦價格造成了壓力。

此外，境外媒體發布的傳言也導致了鐵礦石的恐高情緒。英國《金融時報》6月16日發表文章稱，中國將在今年年底前成立一個新的集中式管理團體，整合鐵礦石進口業務，尋求提升對鐵礦石行業的定價權，來抗衡澳大利亞在鐵礦石價格上的主導地位。

煤焦鋼產業鏈利潤失衡

受原材料價格居高不下影響，生產成本壓力較大，上周五寧夏鋼鐵（集團）有限責任公司對焦炭采購價格下調200元/噸，開啟焦炭第一輪提降，周六山西地區山西建龍、晉鋼、建邦等鋼廠對焦炭采購價格下調300元/噸，并發出降價回復函，周日，唐山個別鋼廠對焦炭采購價格下調300元/噸。部分焦化企業已經接受，預計一輪提降將較快落地，現貨價格的走低，對盤面有較大的拖累，周一期市開盤，焦煤、焦炭大幅低開。

最新消息，6月20日下午，中焦協市場委員會以視頻方式召開6月市場分析會，山西、河北、內蒙古、山東、江蘇、陜西、江西、貴州等地的主要焦化企業參加了會議。與會企業一致同意，堅持虧損不生產、沒有利潤不銷售的原則，全面限產，暫停煤炭采購；傾斜發貨，將有限資源供給信譽較好的客戶；堅守預收款政策不動搖。

從焦煤-焦炭-鋼鐵整條產業鏈利潤分配來看，鋼鐵行業由于今年基建行業，尤其是房地產、汽車行業開工不足，導致對鋼鐵需求下滑，行業利潤同比下降；焦炭作為中間環節，起到平衡上游焦煤和下游鋼市需求的作用。5月初開始，因終端需求持續疲軟，焦企利潤逐步被壓縮，大部分焦企處于虧損狀態；目前整個產業鏈的利潤仍集中在上游焦煤身上，在下游暫未分配至合理利潤時候，仍會向上有焦煤索要利潤，打壓焦煤價格。

6月13日，外交部發言人汪文斌在例行記者會上表示，一個健康穩定的中澳關系，符合中澳兩國人民的根本利益和共同愿望。市場基于中澳關系緩解，澳煤有通關可能，進而導致國內焦煤供應偏緊的局面緩解，使得焦煤期價大幅走低。

此外，蒙古國疫情緩解，5.25日策克口岸在時隔7個月之后恢復通關，當日通關55車，隨著穩步回升至80車左右的水平。甘其毛都口岸目前通關車輛穩定在400車左右的水平，較3月份200車左右的水平明顯增加，策略口岸日均通車超過150車，目前三大口岸日均通關超過600車，后期仍將繼續增加，蒙煤通關量的增加已經緩解國內焦煤供應偏緊的局面。

發改委嚴查煤價

在A股上市的煤企中，以生產動力煤的企業為主，但是在周一A股市場眾多動力煤上市企業也紛紛大跌。

6月20日，發改委微信公眾號發表消息，近日，在國家發展改革委統一部署下，各地發展改革部門會同市場監管等部門組成調查組，全面開展落實煤炭價格調控監管政策拉網式調查。調查組以重點燃煤電廠5月份電煤采購情況為切入點，全面調閱電煤采購合同，查閱相應煤炭生產流通企業的合同和發票，并對煤炭、電力企業的交易憑證進行交叉比對，形成調查結論。從反饋的部分調查結果看，已查實一些企業煤炭銷售價格超出合理區間。

下一步，發展改革部門將會同相關方面持續抓好煤炭價格政策落地見效，對價格超出合理區間的，切實做到發現一起，約談一起，查處一起。對發現主觀惡意大幅度提高價格超出合理區間的，將立即予以通報，并作為涉嫌哄抬價格線索移送有關部門依法懲處。

從政策方面看，主管部門對調控煤炭價格的決心不容置疑，既查合同又查發票，并對煤炭、電力企業的交易憑證進行交叉比對，發改委這次是動了真格，目前煤價基本上都是沿著限價的頂部運行，大幅上漲的可能性已不大。近期，晉、蒙、冀等地紛紛部署"迎峰度夏"煤炭增產增供工作，預計在國家相關部門的積極指導及主要產煤地區的通力配合下，后期主產區煤礦產能核增手續辦理進度將加快，煤炭優質產能將有序釋放，國內煤炭產量將維持高位運行。

需求端，國內北方多地陸續迎來高溫天氣，疫情控制后各地正著力復工復產，拉動經濟企穩回升，用電量逐步回歸到正常水平，但當前終端庫存處于相對高位，截至6月20日，北方港口場存仍然維持在2450萬噸左右。

近期煤炭股的調整，與市場的擔憂有關，今年4、5月份動力煤需求不及預期，這里既有淡季因素，也有疫情因素。目前，夏季來臨，季節性需求得到改善，電廠日耗增加明顯。加上國內外煤炭價格倒掛，以往采購國外煤炭的沿海地區紛紛將目光投向內貿煤，國內的動力煤需求支撐明顯，后市煤價即使不能大幅上漲，也不存在大幅下跌可能。

海通證券研報指出，近期板塊回調較多，主要原因是需求悲觀所致，包括加息導致海外衰退預期以及國內疫情后需求恢復暫不顯著。疫情影響仍存+南方大雨，下游復產復工尚未充分體現，隨著旺季臨近+穩增長發力，需求邊際改善仍可期，煤炭價格中樞上移邏輯仍不變，短期悲觀情緒宣泄后，臨近中報，市場仍會關注企業實際業績與估值，煤炭主流公司PE估值仍在6-7倍左右，相對優勢顯著。