連下兩城，在以“極小”代價(jià)拿下許繼、平高之后，國(guó)網(wǎng)總經(jīng)理劉振亞的心情似乎不錯(cuò)。

在這一收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑖?guó)網(wǎng)醞釀已久的電氣板塊的整合計(jì)劃也在一系列的舉措中逐漸浮出水面。

“變相”之勢(shì)：招安許繼、平高國(guó)網(wǎng)“向上游”

“國(guó)家電網(wǎng)向上游產(chǎn)業(yè)延伸，可以平抑輸變電設(shè)備采購(gòu)價(jià)格，同時(shí)也可獲得新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。”對(duì)于國(guó)網(wǎng)這一步頗具爭(zhēng)議的收購(gòu)，中國(guó)電力科學(xué)院內(nèi)部人士向記者表示。

7月23日，根據(jù)國(guó)網(wǎng)麾下領(lǐng)頭電力設(shè)備企業(yè)——國(guó)電南瑞[-1.37%資金研報(bào)]發(fā)布的2009年中期主要財(cái)務(wù)指標(biāo)顯示，這家公司上半年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入6.04億元,較去年同期增長(zhǎng)31.65%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7640萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)42%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為5900萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)82.7%。今年上半年，該公司新簽合同11億元之多，比上年同期增長(zhǎng)22.83%。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，這家早已納入國(guó)網(wǎng)麾下的公司，由于加大了智能調(diào)度、數(shù)字化變電站、智能配網(wǎng)、用戶電力信息采集系統(tǒng)等的研發(fā)力度，在未來(lái)的智能電網(wǎng)建設(shè)中，將取得更為輝煌的業(yè)績(jī)。

證券業(yè)界分析，“在眾多大型工程項(xiàng)目依托之下，對(duì)于自己手中的蛋糕，國(guó)網(wǎng)下手是遲早的事，產(chǎn)業(yè)鏈的延伸也就自然而然了。”對(duì)于國(guó)網(wǎng)這個(gè)未上市的“巨無(wú)霸”，它的一舉一動(dòng)對(duì)于股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，影響也都是巨大的。

顯然，在外界沸騰的爭(zhēng)議之外，并入國(guó)網(wǎng)的平高和許繼正享受著一個(gè)愜意的夏天。“皇帝的女兒不愁嫁”，在背靠國(guó)網(wǎng)這棵“大樹(shù)”之后，許繼、平高將與國(guó)電南瑞一起，成為國(guó)網(wǎng)旗下的三駕馬車(chē)，沒(méi)有隨時(shí)緊迫的市場(chǎng)壓力下的兩個(gè)企業(yè)也在證券市場(chǎng)上已經(jīng)被定義為絕對(duì)潛力的輸變電“雙強(qiáng)”。

從今年2月份招標(biāo)的寧東—華東±660kV直流線路和葛滬直流Ⅱ回路設(shè)備招標(biāo)中，我們可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)電科院獲得了2條直流線路的全部4套換流閥訂單。而在之前的幾條直流輸電線路招標(biāo)中，許繼在換流閥和控制保護(hù)方面的市場(chǎng)占有率大約在50%左右，可以預(yù)知，許繼在加盟國(guó)網(wǎng)之后的直流業(yè)務(wù)將得到極大強(qiáng)化。

在宣布收購(gòu)平高和許繼的同時(shí)，雄踞北方的國(guó)網(wǎng)也開(kāi)始其南北兩個(gè)系統(tǒng)并行發(fā)展的計(jì)劃。

日前，劉振亞親赴南京會(huì)見(jiàn)南京市委書(shū)記朱善璐、南京市市長(zhǎng)蔣宏坤時(shí)雙方達(dá)成共識(shí)，國(guó)家電網(wǎng)要進(jìn)一步擴(kuò)大在南京的投資，做大做強(qiáng)國(guó)家電網(wǎng)電力科學(xué)院(下稱(chēng)“國(guó)網(wǎng)電科院”)，把南京作為國(guó)家電網(wǎng)的重要基地。

至此，國(guó)家電網(wǎng)做大電工電氣產(chǎn)業(yè)版圖已經(jīng)逐漸清晰。

據(jù)國(guó)家電網(wǎng)的公開(kāi)資料顯示，國(guó)家電網(wǎng)在電氣裝備方面共有三個(gè)相關(guān)公司，包括位于南京的國(guó)網(wǎng)電科院，位于北京的中國(guó)電科院和裝備公司，三者均為國(guó)家電網(wǎng)旗下全資子公司。而此次平高劃撥給了國(guó)網(wǎng)國(guó)際技術(shù)裝備有限公司(下稱(chēng)“裝備公司”)。而許繼則劃歸給了中國(guó)電力科學(xué)研究院(下稱(chēng)“中國(guó)電科院”)。

國(guó)家電網(wǎng)此前的規(guī)劃是，在2020年前的三個(gè)階段中電網(wǎng)總投資預(yù)計(jì)超過(guò)4萬(wàn)億元。其中第一階段(2009～2010年)預(yù)計(jì)投資5500億元，第二階段(2011～2015年)預(yù)計(jì)投資2萬(wàn)億元，第三階段(2016～2020年)預(yù)計(jì)投資1.7萬(wàn)億元。

“發(fā)展特高壓電網(wǎng)，在特高壓交、直流輸電技術(shù)領(lǐng)域取得突破，自主開(kāi)發(fā)特高壓技術(shù)及其設(shè)備，有利于提升我國(guó)電網(wǎng)技術(shù)、電力設(shè)備制造和相關(guān)行業(yè)的整體技術(shù)裝備水平及競(jìng)爭(zhēng)力。”劉振亞此前在特高壓國(guó)際會(huì)議上接受采訪時(shí)表示。

“隨著智能電網(wǎng)建設(shè)時(shí)期的到來(lái)，國(guó)網(wǎng)電科院將進(jìn)入快速發(fā)展期，國(guó)家電網(wǎng)將繼續(xù)加強(qiáng)投資、集聚資源，與南京市一道把國(guó)網(wǎng)電科院打造成國(guó)際一流企業(yè)。”劉振亞在會(huì)見(jiàn)朱善璐時(shí)表示。國(guó)網(wǎng)電科院院長(zhǎng)肖世杰此前提出：“力爭(zhēng)用4年左右的時(shí)間，將國(guó)網(wǎng)電科院建設(shè)成為國(guó)際一流的電力科研機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到300億元的高新技術(shù)企業(yè)。”

中國(guó)電科院總工程師印永華此前在接受記者采訪時(shí)表示，中國(guó)電科院今年的收入目標(biāo)是100億元，未來(lái)5年之內(nèi)希望能做到500億元的盤(pán)子。“單憑許繼是無(wú)法做到如此大的規(guī)模，因此整合勢(shì)在必行。”

而關(guān)于下一步整合的對(duì)象，國(guó)網(wǎng)方面沒(méi)有給出明確的答案。不過(guò)根據(jù)證券市場(chǎng)分析，“輸變電各分行業(yè)的龍頭應(yīng)該都是其考慮的對(duì)象。”

“變因”之始：迂回輔業(yè)國(guó)網(wǎng)欲打造自己的“ABB”

盡管電氣裝備產(chǎn)業(yè)并非國(guó)網(wǎng)主業(yè)，但對(duì)于國(guó)網(wǎng)來(lái)說(shuō)，此次啟動(dòng)電氣設(shè)備資產(chǎn)收購(gòu)有其產(chǎn)業(yè)鏈邏輯。

類(lèi)似于發(fā)電企業(yè)向上游煤炭行業(yè)延伸一樣，電氣設(shè)備市場(chǎng)空間寵大，且盈利能力比電網(wǎng)主業(yè)強(qiáng)，對(duì)此，劉振亞發(fā)展自己的電力設(shè)備公司就已在情理之中。保守估計(jì)，電網(wǎng)投資每年超2000億元的規(guī)模大多落在電氣設(shè)備制造企業(yè)上，再加上特高壓和智能電網(wǎng)的加快建設(shè)，電氣設(shè)備行業(yè)的巨大利益正時(shí)刻在誘惑著下游的電網(wǎng)公司。

中投證券電氣設(shè)備行業(yè)分析師熊琳為我們分析了此次國(guó)網(wǎng)做大電氣設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)的明確意圖：其一，電氣設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)可能將來(lái)會(huì)成為國(guó)網(wǎng)公司的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)；其二，國(guó)網(wǎng)需要有和外資合作的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)；其三，國(guó)網(wǎng)自有設(shè)備商的存在，可以更有效提升其在高端產(chǎn)品領(lǐng)域采購(gòu)的話語(yǔ)權(quán)。

可能每一家電氣設(shè)備企業(yè)心里都明白。對(duì)于控制了國(guó)內(nèi)70%以上電網(wǎng)設(shè)備市場(chǎng)的“準(zhǔn)壟斷”用戶，進(jìn)入國(guó)網(wǎng)“懷抱”對(duì)于任何一家電氣設(shè)備企業(yè)來(lái)說(shuō)都是“致命誘惑”。

“其實(shí)，劉振亞的心里也是有底的，任何一個(gè)省市都不會(huì)浪費(fèi)和國(guó)家電網(wǎng)結(jié)盟的機(jī)會(huì)，畢竟，區(qū)域的發(fā)展和電網(wǎng)的建設(shè)密切相關(guān)，電網(wǎng)配套不了，企業(yè)根本沒(méi)辦法做。”一位關(guān)注電網(wǎng)發(fā)展的證券分析師如此認(rèn)為。自然，河南也不例外，“所以，劉振亞很清楚，許繼和平高都是國(guó)內(nèi)輸變電設(shè)備的龍頭企業(yè)，拿下他們，有利于今后的進(jìn)一步整合。”

而對(duì)于地方政府來(lái)說(shuō)，國(guó)網(wǎng)無(wú)疑是最佳合作伙伴。一旦牽手國(guó)網(wǎng)，地方企業(yè)穩(wěn)定的稅收和電網(wǎng)快速發(fā)展都是囊中之物。單純從參與并購(gòu)的三方來(lái)說(shuō)，這是一樁“郎有情，妹有意”的結(jié)合。

在今年的特高壓國(guó)際會(huì)議上，有著一口濃重山東口音的劉振亞在會(huì)上就表示，在關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈和國(guó)家安全的關(guān)鍵領(lǐng)域，真正的核心技術(shù)是買(mǎi)不來(lái)的。

“發(fā)展特高壓電網(wǎng)，在特高壓交、直流輸電技術(shù)領(lǐng)域取得突破，自主開(kāi)發(fā)特高壓技術(shù)及其設(shè)備，有利于提升我國(guó)電網(wǎng)技術(shù)、電力設(shè)備制造和相關(guān)行業(yè)的整體技術(shù)裝備水平及競(jìng)爭(zhēng)力。”劉振亞說(shuō)。而從此次國(guó)網(wǎng)行動(dòng)來(lái)看，這些所指的核心技術(shù)，劉振亞準(zhǔn)備親自打造。

從2002年入主國(guó)網(wǎng)開(kāi)始，劉振亞被認(rèn)為一直對(duì)“特高壓”情有獨(dú)鐘，在漫天的反對(duì)聲中且能“上馬”特高壓，此次的“小”并購(gòu)，并不令人意外。

一位電力行業(yè)的人士的觀點(diǎn)給予了我們更具體的收購(gòu)之因：“其實(shí)劉振亞一直希望國(guó)家電網(wǎng)旗下能有一家ABB或者GE那樣的大公司，既然特高壓已經(jīng)上馬，發(fā)展自己的電力設(shè)備公司是在情理之中的。”

此前，國(guó)網(wǎng)一直頗為遺憾的是，中國(guó)本土的輸變電設(shè)備企業(yè)與國(guó)際同行的規(guī)模差距懸殊。國(guó)際電氣設(shè)備制造業(yè)巨頭ABB集團(tuán)2008年的訂單達(dá)到383億美元，收入達(dá)到349億美元，而我國(guó)目前最大的輸變電設(shè)備制造企業(yè)西電集團(tuán)2008年的收入僅僅130億元。

由此，在今年年初，劉振亞甚至還專(zhuān)門(mén)做了一次“關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)直屬科研單位科技工作,全面實(shí)施‘一流四大’科技發(fā)展戰(zhàn)略、推動(dòng)公司科技發(fā)展再上新臺(tái)階”的講話。之后，中國(guó)電科院和國(guó)網(wǎng)電科院簽署了一系列的戰(zhàn)略合作協(xié)議。

“到一定時(shí)候，劉振亞完全有可能再將三個(gè)公司(中國(guó)電科院、國(guó)網(wǎng)電科院和裝備公司)整合為一，那么中國(guó)那個(gè)時(shí)候就完全有可以與國(guó)外企業(yè)相抗衡的企業(yè)了。”有些業(yè)界人士對(duì)于國(guó)網(wǎng)整合版圖的未來(lái)表示了相當(dāng)?shù)钠谠S。

但是與國(guó)際著名電氣企業(yè)相比，國(guó)內(nèi)企業(yè)還存在較大差距，“大并不代表強(qiáng)，僅僅做大還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，一個(gè)企業(yè)品牌的打造需要很長(zhǎng)時(shí)間。”廈門(mén)大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)。

“變局”背后：并購(gòu)引發(fā)壟斷之虞輸變電洗牌迫在眉睫

面對(duì)電網(wǎng)染指上游電氣設(shè)備制造業(yè)龍頭企業(yè)后蠢蠢欲動(dòng)的勢(shì)頭，中國(guó)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)(簡(jiǎn)稱(chēng)“中機(jī)聯(lián)”)在事件發(fā)生之后通過(guò)各方表示了對(duì)國(guó)網(wǎng)的強(qiáng)烈抗議。繼通過(guò)內(nèi)參向國(guó)務(wù)院研究室、工信部和國(guó)家能源局反映情況后，中機(jī)聯(lián)已準(zhǔn)備再次上書(shū)有關(guān)部委乃至中央高層，進(jìn)一步表達(dá)自己的呼聲。

設(shè)備制造業(yè)務(wù)作為電網(wǎng)企業(yè)的輔業(yè)，本應(yīng)被剝離，但處于強(qiáng)勢(shì)壟斷地位的國(guó)網(wǎng)遲遲沒(méi)有進(jìn)行主輔分離，反而進(jìn)一步將行業(yè)排頭兵許繼和平高收入囊中。

在業(yè)界看來(lái)，國(guó)家電網(wǎng)公司違背電力體制改革要求的行為不止于此，此次涌起的反對(duì)之聲，將再次考驗(yàn)政府部門(mén)推進(jìn)改革、打破壟斷的決心和智慧。然而到目前為止外界還沒(méi)有得到有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)部門(mén)明確的回應(yīng)。

“我們強(qiáng)烈反對(duì)。這是一種與體制改革相悖的市場(chǎng)行為，國(guó)家怎么能容忍這種不正當(dāng)?shù)牟①?gòu)？”8月18日，在事件過(guò)去一個(gè)月之后，我們采訪到中機(jī)聯(lián)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)蔡惟慈，談及國(guó)網(wǎng)收購(gòu)許繼和平高后的影響和業(yè)界的意見(jiàn)時(shí)，蔡惟慈再次對(duì)外界表明了中機(jī)聯(lián)的堅(jiān)定的反對(duì)意見(jiàn)。

“這種并購(gòu)后的影響，就猶如變質(zhì)的高考，考生都不靠真本事去認(rèn)真復(fù)習(xí)，而都去找尋關(guān)系以求特殊的加分，這會(huì)造成什么情況？努力創(chuàng)新學(xué)習(xí)的激情被大大的打擊，企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力和追求將受到極大的挫傷。”雖事件已塵埃落定一個(gè)多月，但提到此次并購(gòu)后的輸變電格局時(shí)蔡惟慈依然憂心忡忡。

國(guó)網(wǎng)公司挺進(jìn)上游，符合其業(yè)務(wù)一體化和自身利益最大化的訴求。該公司表示，為支撐統(tǒng)一堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)建設(shè)，需要延伸電網(wǎng)業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，適度發(fā)展電工電氣設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)。

不過(guò)這一舉動(dòng)對(duì)電氣設(shè)備制造行業(yè)來(lái)說(shuō)卻是地震性的格局劇變。

國(guó)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)區(qū)域覆蓋88%的國(guó)土面積，已經(jīng)是國(guó)內(nèi)電氣設(shè)備制造行業(yè)最大的用戶。盡管這些年來(lái)國(guó)網(wǎng)在設(shè)備采購(gòu)中已經(jīng)形成了一套較為完善的招投標(biāo)制度，但難免受到人為因素的干擾，其下屬公司雖無(wú)資質(zhì)，中標(biāo)的現(xiàn)象仍屢屢有出現(xiàn)。

機(jī)械行業(yè)一份內(nèi)部材料披露，在年初三峽地下電站送出直流輸電工程主設(shè)備招標(biāo)中，國(guó)家電網(wǎng)公司全資子公司中國(guó)電科院與法國(guó)阿海琺公司聯(lián)合投標(biāo)，在沒(méi)有資質(zhì)和業(yè)績(jī)的情況下中標(biāo)。在近期的一次大型抽水蓄能機(jī)組調(diào)速裝置、勵(lì)磁裝置等關(guān)鍵附屬設(shè)備的招標(biāo)中，國(guó)網(wǎng)不經(jīng)招標(biāo)，就將訂單交給了另一家全資子公司國(guó)網(wǎng)電科院。

目前，國(guó)網(wǎng)不愿就重組設(shè)備制造企業(yè)的話題接受外界采訪。而外界對(duì)于國(guó)網(wǎng)這種意圖明顯的電氣版圖的擴(kuò)張，有關(guān)專(zhuān)家提出了質(zhì)疑，“如果國(guó)網(wǎng)公司既做甲方又做乙方，且通過(guò)并購(gòu)重組將其乙方產(chǎn)業(yè)做大，變成自產(chǎn)自銷(xiāo)，甚至壟斷技術(shù)專(zhuān)利，這是與電力體制改革的初衷背道而馳的。”

相對(duì)于專(zhuān)家專(zhuān)業(yè)的質(zhì)疑，電監(jiān)會(huì)方面的回答則顯得直接明了：“國(guó)家電網(wǎng)公司擁有了自己的設(shè)備制造體系，就能把國(guó)家的投資放入自己的腰包中，對(duì)于提高收入和利潤(rùn)都有明顯的拉動(dòng)作用。”

“目前我國(guó)規(guī)模以上電力裝備企業(yè)有萬(wàn)余家，而通過(guò)并購(gòu)重組將要進(jìn)入國(guó)網(wǎng)陣營(yíng)的至多不過(guò)百八十家，一旦在制造體系中形成新的壟斷，不但會(huì)影響國(guó)家多年扶持的一些重點(diǎn)骨干制造企業(yè)，還會(huì)危及更多的中小企業(yè)生存發(fā)展。況且這是一種嚴(yán)重的重復(fù)建設(shè)。”中機(jī)聯(lián)原總工隋永濱表示。

從此次并購(gòu)中可以預(yù)知的是，國(guó)網(wǎng)大舉進(jìn)入設(shè)備制造業(yè)必然帶來(lái)其他企業(yè)的危機(jī)感，他們或者通過(guò)兼并重組做大做強(qiáng)或者就主動(dòng)投靠到國(guó)網(wǎng)的旗下，未來(lái)輸配電設(shè)備領(lǐng)域并購(gòu)重組將風(fēng)起云涌，輸變電“劇變?cè)?rdquo;已然翻開(kāi)。

電監(jiān)會(huì)官員：

國(guó)家電網(wǎng)公司擁有了自己的設(shè)備制造體系，就能把國(guó)家的投資放入自己的腰包中，對(duì)于提高收入和利潤(rùn)都有明顯的拉動(dòng)作用。

復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院的管錫展博士：

電力行業(yè)是到目前為止中國(guó)公用事業(yè)部門(mén)改革最緩慢的部門(mén)之一，而來(lái)自電網(wǎng)的阻力無(wú)疑是其中很關(guān)鍵的因素。國(guó)家電網(wǎng)對(duì)上游設(shè)備制造業(yè)的收購(gòu)行為是一種后向一體化，將形成縱向市場(chǎng)圈定效應(yīng)。并購(gòu)后的企業(yè)可能會(huì)通過(guò)內(nèi)部交易來(lái)排擠設(shè)備市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，導(dǎo)致的結(jié)果是對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的采購(gòu)量降低，甚至將對(duì)手完全擠出市場(chǎng)。

證券分析師：

國(guó)網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)區(qū)域覆蓋88%的國(guó)土面積，是國(guó)內(nèi)電氣設(shè)備制造行業(yè)最大的客戶。收購(gòu)平高，難保不會(huì)在今后的招投標(biāo)中優(yōu)先考慮自己的子公司。

同時(shí)，相比于縱向分離的競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，這種后向一體化還可能會(huì)導(dǎo)致電力設(shè)備采購(gòu)價(jià)格提高，從而帶來(lái)電網(wǎng)輸送成本的不必要的提高。不論采用何種電價(jià)規(guī)制方式，彌補(bǔ)電網(wǎng)成本都是必需的，這種電網(wǎng)輸送成本的提高就可能會(huì)造成最終電力零售價(jià)格的提高。這些潛在的反競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)是反壟斷規(guī)制需要關(guān)注的核心問(wèn)題。也就是說(shuō)，老百姓將成為這場(chǎng)并購(gòu)案的最終買(mǎi)單者。

經(jīng)濟(jì)學(xué)者：

這次并購(gòu)案如果不考慮電力體制改革因素的話，是個(gè)典型的反壟斷案例。按照美國(guó)和歐盟的反壟斷法或競(jìng)爭(zhēng)法，對(duì)這樣規(guī)模的并購(gòu)，并購(gòu)方必須向反壟斷部門(mén)提出申請(qǐng)，由這些部門(mén)進(jìn)行反壟斷審查。我國(guó)的反壟斷法也有類(lèi)似的規(guī)定，商務(wù)部等反壟斷部門(mén)能否在這次并購(gòu)案中執(zhí)行自己的權(quán)力才是關(guān)鍵。

西電集團(tuán)：

這是一次輸變電的“大地震”，沒(méi)有進(jìn)入國(guó)家電網(wǎng)公司的企業(yè)，未來(lái)將會(huì)面臨不平等競(jìng)爭(zhēng)，出現(xiàn)訂單減少、利潤(rùn)下滑甚至難以存活的狀況。

保定天威：

輸變電設(shè)備的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)還是非常激烈的，稍微的風(fēng)吹草動(dòng)都可能對(duì)潛在的平衡構(gòu)成威脅。此次國(guó)網(wǎng)的大型動(dòng)作必然帶來(lái)輸變電行業(yè)巨大震蕩。

網(wǎng)友股王：

中國(guó)的電力設(shè)備板塊確實(shí)應(yīng)該整合了，但是由國(guó)網(wǎng)來(lái)整合勢(shì)必造成壟斷，有違于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)原則。這樣，勢(shì)必造成其他剛剛起步的民族企業(yè)發(fā)展受限的狀況。