國務院有關市場化債轉股的指導意見出臺后，多個債轉股項目已于近期正式落地。經濟導報記者注意到，不少省份以國企為“債轉股”打頭陣。山東首單市場化“債轉股”同樣落戶山東省最大的省屬國有企業山東能源集團，這也是全國煤炭企業市場化債轉股的第一單。

日前，中國建設銀行、山東省國資委、山東能源集團在濟南簽署協議，建設銀行將牽頭設立總規模為210億元的基金，與山東能源集團開展市場化“債轉股”合作。

“目前各方已經簽訂了框架協議，肥礦集團是山東能源集團此次債轉股方案的一部分，但具體實施方案暫未出臺。”山東能源集團宣傳部外宣處長姜玉泰對經濟導報記者表示。

撬動保險、社保基金參與

資料顯示，山東能源集團為山東最大的省屬國企，也是山東省管企業中惟一的世界500強企業，全資控股16家一級子公司，2015年煤炭產量1.3億多噸，在全國同行業中排名第4位。

2016年三季度財報顯示，今年山東能源集團利潤大幅增加，實現營收1266.81億元，同比增長18.67%；凈利潤為6.53億元，與2015年同期相比增加12.84億元，大幅度扭虧為盈。

“此次與建設銀行開展市場化債轉股合作后，集團資產負債率可降低6個多百分點，節約財務成本10余億元。對更好地實現銀行‘去杠桿’、企業‘降負債’具有重大意義，這也是繼山東能源肥礦集團改革重組方案確定后，山東能源集團推進的又一次創新舉措。”山東能源集團董事長李位民介紹說。

據建設銀行債轉股項目組負責人、授信審批部副總經理張明合透露，目前建行接觸的債轉股潛在企業已超50家。“此次債轉股的對象并非僵尸企業，而是某個行業或是某個區域中的具有龍頭地位的重要企業，這些企業有活下去的價值，也具有盈利前途，這些企業能夠通過債轉股的方式降低杠桿率、減輕包袱，從而贏得結構調整的時間和空間。”

值得注意的是，從目前披露過的方案來看，建設銀行在此次全國范圍內進行的市場化債轉股推進過程中，均采用基金方式募集資金，撬動保險資金、社保基金等更多的社會資本參與的方式。比如，建行重慶建工投資控股有限責任公司債轉股融資方案顯示，將設立并購基金，階段性優化調整建工控股合并財務報表，并設立并表型基金投資建工控股承接的PPP項目。

重組方案已確定

業內人士對經濟導報記者表示，由于煤炭市場不景氣，有著60多年歷史的肥礦集團連年出現虧損，肥礦集團應該是此次山東能源集團債轉股方案的首要標的。

作為本次山東能源集團債轉股方案的一部分，肥礦集團的資產情況值得市場關注。據了解，肥礦集團今年2月份已經開始推動改革重組的方案。根據李位民介紹，目前山東能源肥礦集團改革重組方案已經確定。

跡象顯示，肥礦集團員工安置及分流轉崗工作也已在進行。今年8月，肥礦集團官網公布了員工轉崗創業再就業的信息，該信息專刊中包括33個企業名單和詳細招聘信息。

經濟導報記者注意到，雖然今年煤炭價格大幅上升，不少煤炭企業的經營情況得到改善，但肥礦集團比去年呈現進一步惡化的趨勢。

肥礦集團近日披露的2016年三季度財務報表顯示，肥礦集團營業收入為23.8億元，凈利潤為-7.6億元，而去年三季度，肥礦集團營業收入為30.3億元，凈利潤為-7.2億元。

數據顯示，截至2015年底，肥礦集團合并報表資產總額182.1億元，其中：有效資產94.4億元，無效資產61.6億元，應收款項26.1億元。此外，截至2015年底，肥礦集團合并報表負債總額179.2億元，其中貸款總額高達138.93億元，包括：融資租賃9.25億元，能源集團擔保的中期票據13億元、肥礦內部單位之間相互擔保的銀行貸款84.68億元、銀行信用貸款32億元。

隨著債轉股框架協議的簽訂，肥礦集團資產處置方案進一步受到市場關注。市場上流傳的一份《關于商榷肥礦改革重組債權人減免債權征求意見的方案》顯示，其中一個解決方案是，擬對肥礦集團內部債權債務較為集中的企業進行破產重整，對“僵尸企業”剝離出清，肥礦集團最終形成資產質量好、債務負擔低、確保能有效經營、能按期償還債務的新的利益格局。

“若采用并成功實施上述方案，肥礦集團將不再是‘僵尸企業’，隨著國家供給側改革的深化，債轉股方案幫助其降低負債率和財務成本，其經營情況將得到客觀改善。”一位曾參與運作老國企改革的業內人士對經濟導報記者表示。