動力煤市場概述。

5月份，電廠補庫、貨源緊俏導致部分低卡煤價格逆市上漲，三大煤企也借機上調相應煤種價格以試探市場反應。神華準5(Q4300)價格上調10元/噸至325元/噸，中煤集團取消平九(Q4600)優惠，價格變相上漲5-10元/噸，伊泰4(Q5000)價格上調5元/噸。受此影響，國內港口交割品級動力煤價格5月份止跌企穩，其中秦皇島港5500大卡動力煤價格較5月中旬反彈5元至405元/噸，4月底報價為415元/噸。

由于迎峰度夏、下游電廠補庫的推動，5月份沿海運費加速反彈，海運煤炭運價綜合指數OCFI從月初519.17點一路上漲、先后突破600、700整數關口至710.94點，漲幅高達36.94%。

電廠庫存依舊偏低，截止5月20日，全國重點電廠電煤庫存量為5596萬噸，較10日略有增補了91萬噸，但仍處于近4年以來低位水平。但煤耗不足限制補庫空間，5月份沿海六大電力集團合計日均耗煤量維持在60萬噸上方，同比依舊不甚理想。

全國發電增速逐漸轉負為正，但火電依舊負增長。國家統計局數據顯示，4月份全國規模以上電廠發電量4450億千瓦時，同比增長1.0%，其中，4月份火力發電量3409億千瓦時，同比下降2.8%，水力發電量702億千瓦時，同比增長11.5%。

煤炭產銷同比雙降，消費依舊更弱。據煤炭運銷協會數據快報顯示，4月份，全國煤炭產量2.9億噸，同比減少2000萬噸，下降6.5%。4月份，全國煤炭銷量2.75億噸，同比減少2400萬噸，下降8.1%。

綜上，盡管沿海電力集團電煤庫存出現了一定程度的增補，但仍處于近幾年低位水平。在迎峰度夏用煤需求回暖和沿海煤價企穩反彈的預期下，低庫存有望繼續支撐下游采購補庫需求釋放。不過從長期煤炭市場供需矛盾依然凸顯，水電、核電、特高壓送電等清潔能源均將減少火電耗煤需求，因此對動力煤本次反彈高度相對謹慎，6月份的操作仍以震蕩筑底思路為主，逢低買入，不追漲。