2月以來，動力煤市場表現較為強勢，截至3月2日，CCTD環渤海動力煤現貨參考價(5500K)收于753元/噸，較1月末上漲58元/噸，漲幅8.3%，同比上漲52元3月動力煤市場前瞻/噸，漲幅7.4%。

在春節假期需求偏低、旺季接近尾聲的階段，動力煤價格卻出現持續性明顯上漲，主要原因有以下幾個方面：

一是國際煤炭價格持續上漲，我國進口煤采購成本持續上升。

受印尼計劃大幅削減煤炭生產配額(2026年煤炭總產量配額計劃削減至約6億噸，將較2025年實際產量減少2億噸)和恢復出口關稅消息擾動，市場存在印尼煤炭供應量將明顯下降的預期，因此國際礦商和貿易商趁勢提高報價，挺價心態明顯。

此外，美國總統特朗普于2月11日簽署了一項行政令，核心是借國家安全名義強制擴大煤電采購與保障電廠存續，疊加配套資金與法律授權，構成了對煤炭能源的實質性重估，作為全球最大經濟體的政府強制采購行為，顯著提振了國際煤炭市場信心，也是近期國際動力煤價格上漲的重要催化因素。截至2月27日，印尼3800K動力煤離岸價為55.39美元/噸，較1月末上漲16.1%。

伴隨著國際煤價持續上漲，我國的進口煤采購成本也在持續上升。截至2月27日，中國進口動力煤采購價格指數華南5500大卡進口煤到岸艙底價780元/噸，綜合采購成本已經高于內貿煤。

二是環渤海主要港口庫存同比明顯偏低。

2月受春節因素影響，國內煤炭產量處于低位水平，物流周轉效率也偏低，因此環渤海港口煤炭調入量多數時段低于調出量，庫存則保持下降。截至2月27日，環渤海主要港口煤炭庫存2396萬噸，較1月末減少52萬噸，同比則偏低538萬噸，降幅達到18.7%，秦皇島庫存508萬噸，同比偏低184萬噸。

三是市場情緒較為樂觀。

在國際煤價持續上漲和供給收縮預期持續存在的支撐下，進口需求有望向內貿市場轉移，而現階段中轉港環節庫存同比明顯偏低，因此多數市場參與者對短期市場持樂觀態度，導致賣方挺價惜售的意愿強烈，也對價格上漲形成助推效應。

展望3月份，國際市場的不確定性仍將是動力煤行情的主要支撐。受印尼齋月及伊朗局勢影響，國際煤炭生產與發運存在進一步收緊預期，國際煤價仍具上行動能，將對國內煤價形成正面帶動。

不過，隨著春節因素消退，國內煤炭產量與運輸效率將穩步回升，環渤海港口庫存有望進入累積階段。疊加當前終端電煤庫存較為充足，且即將步入季節性消費淡季，因此國內供需格局大概率逐步向買方傾斜。

綜合來看，短期市場在樂觀情緒驅動下，部分優質資源仍有沖高可能，但從整個3月份看，預計將呈現多空交織的博弈局面，動力煤價格將以平臺震蕩為主。