與眼下“牛氣沖天”的中國股市相比，中國烯烴市場卻是“熊途漫漫”，讓烯烴生產企業頗感無奈。曾經的緊俏品，如今的大路貨。烯烴市場格局的變化關鍵來自新興煤化工產業的崛起。2014年6月以來，煤制烯烴產能激增，改變了烯烴以往供不應求的格局，使市場受到了嚴重沖擊。對于2104年就已經“熊”了的烯烴市場而言，2015年將會走向何方?筆者分析認為，低位震蕩會成為2015年烯烴市場主旋律。

2014年我國共投產煤制烯烴裝置6套，烯烴產能340萬噸，2015年將會有593.3萬噸煤制烯烴項目投產，兩年投放市場的新產能就達到933萬噸，油制烯烴一統天下的局面被徹底顛覆，市場格局開始一分為二，煤制烯烴的話語權逐漸增強。而隨著國內一批PDH(丙烷脫氫)裝置建成投產，市場又將逐步轉變為三足鼎立。以PP為例，2014年產能中煤基路徑占到22%以上。而烯烴下游市場增長乏力，供求關系因此被打破，供過于求的程度進一步加深。

很顯然，煤化工新產能仍將繼續沖擊2015年烯烴市場，供應過剩局面或將加劇，且隨著低成本貨源的增多，市場整體重心仍將繼續下移。但重心下移幅度過大，利潤下降，又會打擊企業的生產積極性，從而導致供需面的變化。這些因素綜合作用，將會限制整個市場重心在低位徘徊。由此推測，2015年烯烴市場似乎還要在漫漫“熊途”中度過。

作為烯烴的下游行業，當前塑料市場整體需求狀況疲弱。對PE而言，市場隨著旺季來臨或將有所反彈，但若上游原料尤其原油仍處于低位，需求高峰過后不排除價格繼續下探7500元/噸的可能。下半年PE市場或隨經濟有所好轉，但鑒于成本中樞已經下移，上行突破10500元/噸位置存在較大壓力。對PP而言，2015年將迎來產能密集投產，受新增產能影響，供需面壓力較大。同時國際原油大幅下跌后，傳統油制烯烴、煤制烯烴和PDH三種路線的PP成本相差不大，原油走勢對國內PP整體成本影響增強，從目前動態成本和毛利來看，后市PP仍有下行空間。

當然，市場有著自身的邏輯。隨著原油價格連創新低，國內烯烴價格大幅下挫，使得煤制烯烴成本優勢也完全喪失。比如一些地方計劃年底投產的煤制烯烴項目已出現推遲情況。如果原油價格進一步下滑，一些計劃在建的煤制烯烴項目可能會繼續推遲投產時間，而已經投產的煤制烯烴項目會出現開工降低甚至停產的可能。

近期國際原油價格出現較大幅度的回暖，又給了烯烴行業較大的遐想空間。對烯烴市場來說，國際原油價格的上漲是把雙刃劍。如果上漲幅度過快，烯烴價格勢必上漲，反過來又會刺激煤制烯烴的神經，使得原本打算推遲投產和減產的煤化工企業重新煥發熱情，市場平衡將再次被打破，烯烴價格上攻阻力也隨之加大。因此，2015年乃至今后更長的時期內，烯烴市場行情仍以低位震蕩為主。