2月國際油價止跌反彈，國內成品油價格回升，終端消費開始回暖。主要油品中，汽油受春節假日因素及市場看漲預期帶動，需求強勁增長；柴油因春節前后企業放假停工，消費顯著減少。供應方面，盡管當月100萬噸的成品油凈進口量，遠高于1月水平，但因工作日減少，煉廠加工力度下降，當月原油加工量環比大幅減少，令全月整體供應不及1月。初步判斷，統計范圍內成品油庫存仍或大幅增加，其中，汽油庫存或顯著下降，柴油庫存或增幅較大。

自1月29日開始，一路下滑的國際油價，終于開啟了止跌反彈的節奏，進入2月，盡管基本面的弱勢令投資者多有猶疑，行情波動劇烈，但全月仍毫無懸念的總體收漲。受此影響，國內成品油市場也同樣止跌回升，汽柴油價格先后于當月9日、27日迎來兩次上調，累計上調幅度達680元/噸和655元/噸，市場看漲預期漸起，終端購銷(主要是汽油)顯著回暖。

從國內經濟運行情況來看，經濟下行態勢未明顯改善。2月中國官方制造業采購經理指數(PMI)為49.9%，較此前一月微升0.1個百分點，仍在榮枯線以下。主要分項指數中，新訂單指數回升0.2個百分點至50.4%，這是該指數自2014年8月以來的首次回升；生產指數下降0.3個百分點至51.4%，降幅有所回落。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河認為，PMI微幅回升的原因主要是近期降準減稅降費、加大重點基礎設施建設等穩增長的宏觀政策使市場需求回升，企業信心有所增強。但需注意，目前制造業仍處收縮階段，能源需求疲弱的現狀還在繼續。

分油品看，汽油方面，因當月18日開始進入春節長假，節前集中補庫備庫需求強勁，再加上長假期間，私家車出行增多，全月汽油消費大幅增加。柴油方面，春節前后工礦企業放假停工，開工率降至冰點，消費明顯下降。

供應方面，海關總署數據顯示，2月成品油凈進口量100萬噸，遠高于1月的28萬噸水平，為自2014年以來的次高點。從生產情況來看，因適逢春節，工作日減少，主營煉廠開工率明顯降低，國家統計局數據顯示，1-2月，中國原油加工量8263.5萬噸，其中，2月份為3969.5萬噸，照此估算，2月原油加工量環比降幅高達7.6%，當月成品油產量明顯減少。

根據初步統計情況，我們預計，統計范圍內成品油庫存或有大幅增長，其中，汽油庫存或顯著下降，柴油庫存或增幅較大。