一年前完成交割的加拿大尼克森項目，能否成為中國海洋石油總公司（下稱中海油）增產的明星？

根據中海油1月20日發布的2014年戰略展望，公司產量目標為4.22億-4.35億桶油當量，較2013年估計增長2.4%-5.6%，其中預計全資子公司加拿大尼克森能源公司（下稱尼克森能源）貢獻6900萬桶油當量。

2013年，尼克森能源已經占到中海油總產量的15%。但這還不夠。在中海油近兩年的業績發布和展望報告當中，“2011-2015年年產量復合增長6%-10%”這一目標被反復提及，始終未作修改。分析機構對此表示失望，他們本來指望中海油花151億美元鯨吞尼克森能源之后能夠很快看見成效。

“尼克森能源吃掉了中海油每年開支很大一部分，這個龐然大物對中海油的意義到底是什么？”一位分析師問道。

中海油2013年的資本支出從2012年的599億元人民幣陡增至905億元，其中尼克森能源資本支出約為165億元，占18.2%，現有項目和在建項目的資本支出大幅增加。中海油需要在完成并購之后慢慢消化，但供應偏緊的中國國內能源市場，仍期待著尼克森能源的產量貢獻能帶來“摸得著”的實惠。

這個實惠很可能會從一個名為“極光”的項目中開始。

中海油2013年11月13日宣布，尼克森能源與加拿大不列顛哥倫比亞省（下稱BC省）簽署土地專營協議，擬在魯珀特王子港（Prince Rupert）附近的格拉西角（Grassy Point）建造LNG（液化天然氣）處理廠及出口終端進行可行性評估，將尼克森能源在BC省區塊中開采的頁巖氣出口到亞太市場。

這個LNG出口項目被命名為“極光”（AuroraLNG）——這種加拿大北部極地區域奇美的景象，它寓示著合作各方希望項目前景能夠帶來驚喜。

中海油的“后院”

中海油目前累計落實的中長期LNG資源合同為每年2160萬噸，到2020年在老訂單到期的壓力之下，要達到每年4000萬噸的目標，還有很大的缺口。

在緊迫的進口需求形勢下，中海油需要未雨綢繆地尋找資源，完成尼克森的并購之后，當地豐富的頁巖氣資源成為中海油的“自家后院”。

中國海洋石油有限公司首席執行官李凡榮認為，“液化天然氣出口是尼克森在加拿大的頁巖氣業務價值最大化的最佳選擇”。在這個項目中，尼克森能源將與兩家以LNG業務為強項的日本國際石油開發公司INPEX和日本工程公司JGC共同投資，尼克森能源占60%的權益，兩家合作伙伴和尼克森能源在上游頁巖氣資產當中也有權益合作。由此，尼克森能源的上游開發優勢和合作伙伴的LNG業務經驗相輔相成。

位于BC省北部的頁巖氣區塊，是尼克森能源全球資產組合中重要的一部分，主要位于霍恩河（Horn River）、科爾多瓦（Cordova）盆地和Liard地區，尼克森在這三個區塊擁有的權益儲量高達1.5萬億立方英尺，Liard區塊還有2.3萬億立方英尺的前景資源量。

據估算，由尼克森能源主導的Aurora LNG出口項目，總體投資會達到200億美元，除了從氣田出來的管道，LNG出口終端（Terminal）的投資是大頭，要修建天然氣液化壓縮工廠和船運碼頭，電力、公路等基礎設施也要配套。此外，由于修建的管道需經過多個土著居民社區，再加上征地談判、環境影響評估和游說，預計能在2021年-2023年左右實現第一批出口。

中海油氣電集團一名管理層人士向財新記者介紹，尼克森能源及其合作方已經斥資2400萬美元買了一塊地用于LNG出口基地建設，2400萬噸出口產能的生產線分兩期建設，一期1200萬噸。目前還在做環境評估階段，待審批結束才能開始做投資決策。

加拿大皇家銀行資本市場亞洲區董事總經理王琨認為，從全球范圍來看，天然氣上游資源的供給比較充裕，僅把投資鎖定在上游資產權益上并不能有太高的回報。而中海油控制LNG出口項目的一個好處，是在上下游都能賺錢，“上游資源就像一個蓄水池，還要把出口的水龍頭擰開”。

然而前述中海油管理層人士更看重資源掌控對獲得更有利的LNG合同的重要性。“中海油的上游資產買得還不夠。”他認為，一般國際上的做法是，上游資產有多大的比例，LNG就要按照相近的比例購買，“因為上游的利潤率比運營LNG出口項目高，能達到50%，不論LNG能賣多少錢，先掌控上游開采的盈利有助于保證上下游鏈條的盈利水平。”實際操作當中，中海油在此前簽訂LNG訂單的同時，往往伴隨有上游資產權益或LNG液化生產線運營權益的收購。

BC省政府在積極推動向亞太地區的LNG出口，BC省省長Christy Clark已經向在北京的辦事處任命一名專職代表，以促進中國與BC省的商務往來。王琨表示，預計20年內LNG項目將給BC省帶來上千億美元的投資。

加拿大方面的積極性不僅因為帶動的投資規模巨大，他們還面臨著來自美國和澳大利亞的競爭。然而對于中國來說，美國對包括中國在內的非自由貿易區國家（non-FTA）的能源政策有很大不確定性，不能押上所有的期望，需要把可獲得的LNG資源分散在世界各地，從而提升議價能力，降低風險。

目前，殼牌、英國天然氣集團、埃克森美孚等公司已紛紛來到加拿大BC省西海岸列隊等待，在Kitimat、Prince Rupert和Grassy Point等地區分布著11個等待政府審批的LNG出口項目。亦有消息顯示，中石油、中石化、新奧能源和華電集團也開始與項目運營商接洽投資事宜。