11月紐約和倫敦兩市油價維持低位運行態勢，但兩市油價走勢分化加劇，紐約油價運行重心整體下移，在每桶95美元關口附近低位小幅震蕩；布倫特油價則明顯呈現前低后高走勢，導致兩市油價價差持續加大。展望后市，多空力量對比不明顯，預計兩市油價向上向下均難實現突破，年底前將維持低位震蕩格局。

國際油價低位盤整 兩市價差繼續加大

11月的第一個交易日，國際油價大幅走低，其中紐約油價自今年6月以來首次跌破95美元，收于每桶94.61美元，布倫特油價下滑2.93美元，收于每桶105.91美元，跌幅高達2.69%。

綜合全月來看，紐約油價(截至11月27日)運行區間為每桶92.3美元至95.44美元，全月均價為每桶94美元，較上月均價每桶100.04美元下跌6.04美元，至27日，全月累計下跌2.4%，較上月5.5%的跌幅有所收窄；布倫特油價(截至11月28日)運行區間為每桶103.46美元至111.31美元，全月均價為每桶107.7美元，較上月均價每桶109.4下跌1.7美元；至當月最后一個交易日每桶累計上漲4.99美元。

從當月情況看，兩市油價分化走勢較上月更為明顯。紐約市場油價呈典型的低位盤整態勢，大部分時間震蕩下行，但波幅較小；布倫特油價也處于低位運行，但明顯呈現前低后高走勢，單月累計漲幅接近5美元。分化走勢導致兩市油價價差持續擴大，至27日達到每桶19.01美元，較上月最后一個交易日的每桶12.46美元增加6.55美元，而這一數值在7月份曾一度接近于零。

影響11月國際油價走勢的主要因素

1.美國原油產量觸及高位及原油庫存居高不下

從本月油價運行來看，美國原油產量觸及高位及原油庫存居高不下對原油供應面形成有力支撐，成為壓制油價，特別是紐約市場油價的最重要因素。商業化開采使美國頁巖油產量快速增長，美國原油產量不斷觸及高位。據美國能源信息局(EIA)統計，10月份美國原油日產量約800萬桶，創歷史新高；2013年上半年，美國原油自給率已達到87%。此外，EIA27日公布的最新數據顯示，截至22日的一周，美國商業原油庫存增加300萬桶至3.914億桶，為連續第10周上漲，高于市場預期的增加75萬桶，較去年同期上升1730萬桶。

2.伊核談判取得進展

伊朗核問題六國(美國。英國。法國。俄羅斯。中國和德國)與伊朗24日凌晨在日內瓦就解決伊朗核問題第一階段措施達成協議。相關國家將暫停對伊朗石油化工產品的部分出口限制，不過對伊朗石油禁運和金融制裁等絕大部分措施在6個月內仍將繼續。市場預期，隨著談判取得實質進展，從長期來看削減對伊朗的制裁將使更多原油進入市場，未來伊朗原油供應增加的預期令國際油價承壓下行。25日開始，紐約市場油價連續三個交易日下跌，至27日收于每桶92.3美元，創下近半年以來低點；布倫特原油期價也連跌兩個交易日，分析認為伊核問題取得實質性進展對這一波走勢起主要作用，但這一波動主要是市場心理因素所致。

3.美聯儲退出QE等重要宏觀消息面

國際油價11月1日大幅走低，其中紐約油價自今年6月以來首次跌破95美元。分析認為，當日油價大幅下挫的主要是預期所致。歐盟統計局10月31日公布的初步統計數據顯示，歐元區10月份通脹率低于預期，加大了市場關于歐洲央行降息以提振經濟的預期。歐洲央行7日公布降息決定，加之10月份美國制造業采購經理人指數等數據利好顯示美國經濟呈現持續復蘇勢頭，美元對歐元匯率一度走強，對美元計價的原油價格也形成制約。

美國聯邦儲備委員會候任主席珍妮特。耶倫14日在參議院銀行委員會舉行的聽證會上說，美國經濟復蘇已見成效，但與強勁增長仍有距離。經濟和就業市場仍需寬松貨幣政策的支持。如果她出任美聯儲主席，將暫時延續量化寬松(QE)貨幣政策。耶倫的發言也使得美聯儲短期內不會縮減QE規模的市場預期升溫。受此影響，紐約油價14日先抑后揚，收盤僅小幅下挫。

國際油價短期內難有突破

展望后市，由于多空力量對比不明顯，預計兩市油價向上向下均難實現突破，年底前將維持低位震蕩格局。

供應方面，從紐約油價的整體走勢看，自9月中旬美國原油庫存開始增加至11月初，紐約油價呈現明顯的下行態勢，但11月中旬以來原油的下行態勢并不明顯，而是呈現低位震蕩，表明庫存增加的利空效應正在逐漸弱化。預計12月份，隨著歐美冬季取暖油消費旺季的到來以及煉場結束季節性檢修增加開工率等因素影響，原油庫存將有所回落。

原油市場仍將繼續關注美聯儲何時退出QE，雖然美聯儲并未排除12月份就開始縮減QE規模的可能性，但市場普遍認為，在美聯儲現任主席伯南克明年1月底任期結束前，退出QE計劃難以啟動，美聯儲至少到明年3月才會采用行動。盡管如此，相關預期仍將在12月17日至18日美聯儲議息會議召開前夕造成原油市場小幅波動。

地緣政治溢價將進一步遭到擠壓。由于大部分制裁措施在6個月內仍將持續，伊朗原油短期不會對國際原油市場造成沖擊，伊核問題現階段取得的進展對短期油價影響不大。雖然各方達成了階段性協議，相關的不確定性依然存在，具體執行情況仍需進一步觀察。此外，市場將關注歐佩克下周舉行的石油部長會議，委內瑞拉石油部長拉斐爾。拉米雷斯28日表示，歐佩克在下周的會議上應該會維持當前的產量不變，放松對伊朗的制裁將會讓歐佩克調整產量配額。