偏“鷹派”的美聯儲會議紀要中和了耶倫繼任下屆主席所確立的“鴿派”立場，在流動性政策方向清晰以前，供需基礎面成為決定短期油價運行的主導因素。隨著冬季取暖用油消費高峰季的臨近，供需矛盾趨于緩解有助于油價構筑階段性底部。

截至上周五收盤，WTI輕質原油結束六周陰跌，期價企穩回升至94.72美元/桶，周漲幅在0.39%；而ICE布倫特原油連續兩周上漲，全周累計漲幅達1.94%，收在110.49美元/桶。中東石油供應中斷風險依然存在，導致Brent—WTI價差升水保持在15.77美元/桶。

比起歐洲央行和日本央行的明確表態，上周美聯儲所釋放的流動性政策信號顯然讓多數投資者“摸不著頭腦”。美聯儲在上周公布的會議紀要中表現得相當“鷹派”，預示可能會根據未來數月更好的經濟數據來決定縮減QE政策規模，不過，素有“鴿派”領袖之稱的耶倫繼任下屆主席，市場對于未來政策操作趨緊的認同度又一次出現動搖。盡管聯儲現任主席伯南克和繼任主席耶倫遙相呼應，對寬松政策高調亮出“綠燈”，但事實證明持續強勁的美國經濟數據正在推動量寬退出機制的啟動。換言之，在12月中旬美聯儲議息會議結果出來以前，市場對于流動性的判斷將陷入迷茫狀態。

在缺失資金面影響因素的背景下，短期原油市場運行態勢取決于供需面預期變化。受益于美國經濟改善，該國石油需求打破了過去幾年下降的趨勢。美國能源信息署數據顯示，過去四周，美國石油需求總量日均2030萬桶，同比高出7.4%，攀升至六年來的同期最高水平。包括柴油和取暖油在內的美國餾分油需求日均430萬桶，也為六年來的同期最高水平。與此同時，隨著冬季的來臨，美國煉油廠已經從檢修狀態切換至負荷生產，美國能源信息署預計，11月底美國原油庫存將下降至3.836億桶，盡管仍為80年來同期最高水平，但庫存階段性回落有望推動油價出現回升。

綜合來看，在流動性因素弱化之后，隨著供需矛盾的逐步緩解，國際油價有望構筑階段性底部。